Put-opties schrijven

Definitie van putopties schrijven

Het schrijven van putopties is de mogelijkheid creëren om een ​​aandeel te verkopen, en dit recht proberen te geven aan iemand anders voor een specifieke prijs; dit is een recht om de onderliggende waarde te verkopen, maar geen verplichting om dit te doen.

Uitleg

Putopties zijn per definitie een financieel instrument dat de houder (koper) het recht maar niet de verplichting geeft om de onderliggende waarde tijdens de looptijd van het contract tegen een bepaalde prijs te verkopen.

Het schrijven van putopties wordt ook wel het verkopen van putopties genoemd.

Zoals we weten geeft de putoptie de houder het recht maar niet de verplichting om de aandelen tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen. Terwijl bij het schrijven van een putoptie een persoon de putoptie aan de koper verkoopt en zichzelf verplicht de aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs als deze door de koper wordt uitgeoefend. De verkoper verdient in ruil daarvoor een premie die wordt betaald door de koper en die zich ertoe verbindt de aandelen tegen de uitoefenprijs te kopen.

Dus in tegenstelling tot de schrijver van callopties, heeft de schrijver van putopties een neutrale of positieve kijk op het aandeel of verwacht hij een afname van de volatiliteit.

Voorbeeld

Stel dat het aandeel van BOB wordt verhandeld tegen $ 75 / - en dat het een maand $ 70 / - is, zet dan een ruil voor $ 5 / -. Hier is de uitoefenprijs $ 70 / - en een lot van putcontracten is van 100 aandelen. Een investeerder, de heer XYZ, heeft veel putopties verkocht aan de heer ABC. De heer XYZ verwacht dat de aandelen van BOB boven de $ 65 / - ($ 70 - $ 5) zullen verhandelen tot het aflopen van het contract.

Laten we uitgaan van drie bewegingsscenario's van het BOB-aandeel bij expiratie en de uitbetaling van de heer XYZ (schrijver van een putoptie) berekenen.

# 1 - De aandelenkoers van BOB zakt onder en wordt verhandeld tegen $ 60 / - (optie vervalt diep in het geld)

In het eerste scenario daalt de aandelenkoers onder de uitoefenprijs ($ 60 / -) en daarom zou de koper ervoor kiezen om de putoptie uit te oefenen. Volgens het contract moet de koper de aandelen van BOB kopen tegen een prijs van $ 70 / - per aandeel. Op deze manier zou de verkoper de 100 aandelen (1 lot is gelijk aan 100 aandelen) van BOB kopen voor $ 7.000 / - terwijl de marktwaarde hiervan $ 6000 / - is en een bruto verlies van $ 1000 / - maken. De schrijver heeft echter een premie van $ 500 / - ($ 5 / per aandeel) verdiend, waardoor hij een nettoverlies van $ 500 / - ($ 6000- $ 7000 + $ 500) opliep.

# 2 - De aandelenkoers van BOB daalt onder en wordt verhandeld tegen $ 65 / - (optie vervalt in het geld)

In het tweede scenario daalt de aandelenkoers onder de uitoefenprijs ($ 65 / -) en daarom zou de koper er opnieuw voor kiezen om de putoptie uit te oefenen. Volgens het contract moet de koper de aandelen kopen tegen een prijs van $ 70 / - per aandeel. Op deze manier zou de verkoper de 100 aandelen van BOB kopen voor $ 7.000 / - terwijl de marktwaarde nu $ 6500 / - is, wat een bruto verlies van $ 500 / - oplevert. De schrijver heeft echter een bedrag van $ 500 / - ($ 5 / per aandeel) als premie verdiend, waardoor hij in dit scenario op een break-even punt van zijn transactie staat zonder verlies en zonder winst ($ 6500- $ 7000 + $ 500).

# 3 - De aandelenkoers van BOB springt en wordt verhandeld tegen $ 75 / - (optie vervalt uit het geld)

In ons laatste scenario stijgt de aandelenkoers boven in plaats van dalende uitoefenprijs ($ 75 / -) en daarom zou de koper er liever niet voor kiezen om de putoptie uit te oefenen, aangezien het uitoefenen van de putoptie hier geen zin heeft of we kunnen zeggen dat niemand zou het aandeel verkopen voor $ 70 / - als het op de spotmarkt kan worden verkocht voor $ 75 / -. Op deze manier zou de koper geen putoptie uitoefenen waardoor de verkoper de premie van $ 500 / - verdient. Daarom heeft de schrijver een bedrag van $ 500 / - ($ 5 / per aandeel) verdiend als premie met een nettowinst van $ 500 / -

Bij het schrijven van putopties maakt een schrijver altijd winst als de aandelenkoers constant is of in opwaartse richting beweegt. Daarom kan verkopen of schrijven een lonende strategie zijn in een stagnerende of stijgende voorraad. In het geval van een dalende voorraad loopt de geplaatste verkoper echter een aanzienlijk risico, ook al is het verkopersrisico beperkt omdat de aandelenkoers niet onder nul kan dalen. Daarom kan in ons voorbeeld het maximale verlies aan putoptieschrijver $ 6500 / - zijn.

Hieronder vindt u de uitbetalingsanalyse voor de schrijver van putoptie. Let op: dit is slechts voor 1 voorraad.

Opties Contractnotaties

De verschillende notaties die in het optiecontract worden gebruikt, zijn als volgt:

S _T : aandelenkoers

X : uitoefenprijs

T : Tijd tot verstrijken

C _O : Call optie premie

P _O : Putoptiepremie

r : Risicovrij rendement

De uitbetaling voor het schrijven van putopties

Een putoptie geeft de houder van de optie het recht om een ​​actief tegen een bepaalde datum tegen een bepaalde prijs te verkopen. Vandaar dat wanneer een putoptie wordt geschreven door de verkoper of schrijver, deze een uitbetaling van nul oplevert (aangezien de put niet wordt uitgeoefend door de houder) of het verschil tussen de aandelenkoers en de uitoefenprijs, afhankelijk van wat het minimum is. Vandaar,

Uitbetaling van short put-optie = min (S _T - X, 0) of

- max (X - S _T , 0)

We kunnen de uitbetaling van de heer XYZ berekenen voor alle drie de scenario's die in het bovenstaande voorbeeld zijn aangenomen.

Scenario -1 (wanneer de optie verloopt diep in het geld)

De uitbetaling van meneer XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= - $ 10 / -

Scenario -2 (wanneer de optie vervalt in het geld)

De uitbetaling van meneer XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= - $ 5 / -

Scenario -3 (wanneer de optie verloopt zonder geld)

De uitbetaling van meneer XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (75 - 70, 0)

= $ 5 / -

Strategieën in het schrijven van putopties

De strategie voor het schrijven van putopties kan op twee manieren worden gedaan:

1. schrijven gedekt zetten
2. schrijven naakt gezet of onbedekt gezet

Laten we deze twee strategieën voor het schrijven van put-opties in detail bespreken

# 1 - Gedekte put schrijven

Zoals de naam al doet vermoeden, schrijft de belegger bij het schrijven van een gedekte putstrategie putopties samen met het shorten van de onderliggende aandelen. Deze strategie voor het verhandelen van opties wordt door de beleggers toegepast als ze sterk het gevoel hebben dat de aandelen zullen dalen of constant zullen zijn op korte of korte termijn.

Naarmate de aandelenkoersen dalen, oefent de houder van de optie uit tegen de uitoefenprijs en worden de aandelen gekocht door de schrijver van de optie. De nettobetaling voor de schrijver hier is de ontvangen premie plus inkomsten uit het kortsluiten van de aandelen en de kosten die gemoeid zijn met het terugkopen van die aandelen wanneer ze worden uitgeoefend. Daarom is er geen neerwaarts risico en is de maximale winst die een belegger met deze strategie verdient, de ontvangen premie.

Aan de andere kant, als de prijzen van onderliggende aandelen stijgen, wordt de schrijver blootgesteld aan een onbeperkt opwaarts risico, aangezien de aandelenkoers tot elk niveau kan stijgen en zelfs als de optie niet wordt uitgeoefend door de houder, moet de schrijver de aandelen kopen (onderliggende ) terug (vanwege shorting in spotmarkt) en het inkomen voor schrijver hier is alleen de premie die van de houder wordt ontvangen.

Met ons bovenstaande argument kunnen we deze strategie zien als een beperkte winst zonder neerwaarts risico, maar met een onbeperkt opwaarts risico. Het uitbetalingsdiagram van de gedekte putoptie wordt weergegeven in afbeelding 1.

Voorbeeld

Laten we aannemen dat de heer XYZ een gedekte putoptie op BOB-aandelen heeft geschreven met een uitoefenprijs van $ 70 / - voor een maand voor een premie van $ 5 / -. Een lot putoptie bestaat uit 100 aandelen BOB. Aangezien dit een gedekte put-schrijven is, heeft de heer XYZ hier een shortpositie in het onderliggende, dwz 100 aandelen van BOB en op het moment van shorting was de aandelenkoers van BOB $ 75 / per aandeel. Laten we eens kijken naar twee scenario's waarin in het eerste scenario de aandelenkoersen dalen tot $ 55 / - op expiratie, waardoor de houder de mogelijkheid krijgt om de optie uit te oefenen en in een ander scenario de aandelenkoersen stijgen tot $ 85 / - op expiratie. Het is duidelijk dat in het tweede scenario de houder de optie niet zal uitoefenen. Laten we de uitbetaling voor beide scenario's berekenen.

In het eerste scenario, wanneer de aandelenkoersen sluiten onder de uitoefenprijs op expiratie, wordt de optie uitgeoefend door de houder. Hier zou de uitbetaling in twee stappen worden berekend. Ten eerste terwijl de optie wordt uitgeoefend en ten tweede wanneer de schrijver het aandeel terugkoopt.

De schrijver lijdt verlies in de eerste stap, aangezien hij verplicht is om de aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs van de houder die de afbetaling doet als het verschil tussen de aandelenkoers en de uitoefenprijs, aangepast aan het inkomen dat uit de premie wordt ontvangen. Daarom zou de uitbetaling negatief $ 10 / per aandeel zijn.

In de tweede stap moet de schrijver de aandelen kopen voor $ 55 / - die hij heeft verkocht voor $ 75 / - en een positieve uitbetaling van $ 20 / - opleveren. Daarom is het nettoresultaat voor de schrijver $ 10 / - per aandeel positief.

In het tweede scenario, wanneer de aandelenkoers stijgt tot $ 85 / - bij expiratie, zal de optie niet worden uitgeoefend door de houder, wat leidt tot een positieve uitbetaling van $ 5 / - (als premie) voor de schrijver. Terwijl in de tweede stap de schrijver de aandelen terug moet kopen voor $ 85 / - die hij verkocht voor $ 75 / -, wat een negatieve uitbetaling van $ 10 / - opleverde. Daarom is de netto uitbetaling voor de schrijver in dit scenario negatief $ 5 / - per aandeel.

# 2 - Naked Put of Uncovered Put schrijven

Het schrijven van een ongedekte put of een naakte put staat in contrast met een gedekte putoptiestrategie. Bij deze strategie geeft de verkoper van de putoptie geen shortpositie op de onderliggende effecten. Kortom, wanneer een putoptie niet wordt gecombineerd met de shortpositie in de onderliggende aandelen, wordt dit het schrijven van ongedekte putoptie genoemd.

De winst voor de schrijver in deze strategie is beperkt tot de verdiende premie en er is ook geen opwaarts risico, aangezien de schrijver geen shortpositie heeft in de onderliggende aandelen. Aan de ene kant, waar er geen opwaarts risico is, is er een enorm neerwaarts risico, aangezien de aandelenkoersen meer onder de uitoefenprijs dalen, meer het verlies dat de schrijver zou lijden. Er is echter een kussen in de vorm van een premie voor de schrijver. Deze premie wordt aangepast van het verlies ingeval de optie wordt uitgeoefend.

Voorbeeld

Laten we aannemen dat de heer XYZ een ongedekte putoptie op BOB-aandelen heeft geschreven met een uitoefenprijs van $ 70 / - voor een maand voor een premie van $ 5 / -. Een lot putoptie bestaat uit 100 aandelen BOB. Laten we eens kijken naar twee scenario's, in

Laten we eens kijken naar twee scenario's: in het eerste scenario dalen de aandelenkoersen tot $ 0 / - op expiratie, waardoor de houder de mogelijkheid krijgt om de optie uit te oefenen, terwijl in een ander scenario de aandelenkoersen stijgen tot $ 85 / - op expiratie. Het is duidelijk dat in het tweede scenario de houder de optie niet zal uitoefenen. Laten we de uitbetaling voor beide scenario's berekenen.

De pay-offs worden hieronder samengevat.

Tabel-7

Als we naar de uitbetalingen kijken, kunnen we ons argument bevestigen dat het maximale verlies in de ongedekte putoptiestrategie het verschil is tussen de uitoefenprijs en de aandelenkoers met de aanpassing van de premie ontvangen van de houder van de optie.

Margevereiste Exchange Traded Options

Bij een optiehandel moet de koper de premie volledig betalen. Het is beleggers niet toegestaan ​​om de opties op marge te kopen, aangezien opties een hoge hefboomwerking hebben en kopen op marge deze hefboomwerking op een aanzienlijk hoger niveau zou vergroten.

Een optieschrijver heeft echter potentiële verplichtingen en moet daarom de marge behouden, aangezien de beurs en de makelaar zich moeten vergewissen op een manier dat de handelaar niet in gebreke blijft als de optie wordt uitgeoefend door de houder.

In een notendop

• Een putoptie geeft de houder het recht maar niet de verplichting om de aandelen gedurende de looptijd van de optie tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen.
• Door een putoptie te schrijven of short te gaan, geeft de verkoper (schrijver) van de putoptie het recht aan de koper (houder) om een ​​activum tegen een bepaalde datum tegen een bepaalde prijs te verkopen.
• De uitbetaling in schriftelijke putoptie kan worden berekend als min (S _T - X, 0).
• De strategie bij het schrijven van een putoptie is het schrijven van een gedekte putoptie en het schrijven van een ongedekte putoptie of het schrijven van een naakte putoptie.
• Het schrijven van een gedekte putoptie houdt een enorm potentieel aan opwaarts risico in met beperkte winsten, terwijl het schrijven van een ongedekte putoptie een enorm neerwaarts risico inhoudt met beperkte winsten als premie.
• Vanwege de hoge potentiële verplichtingen bij het schrijven van een putoptie, moet de schrijver zowel bij zijn makelaar als bij de beurs een marge behouden.