Wat is het risico van vooruitbetaling?
Risico's voor vervroegde aflossing verwijst naar het risico dat alle verschuldigde rentebetalingen op een hypotheeklening of vastrentende zekerheid verloren gaan door de vervroegde terugbetaling van de hoofdsom door de kredietnemer. Risico van vervroegde aflossing leidt tot verlies van potentiële rentebetalings- en leningsverplichtingen worden door de kredietnemer voortijdig nagekomen. Dit risico is het meest relevant bij hypotheekleningen die normaal gesproken worden verkregen voor een langere periode van 15-30 jaar en vanuit het perspectief van de lener is het zinvol om vervroegd af te lossen om hoge rentebetalingen te vermijden vanwege de lange looptijd van dergelijke leningen.
Vanuit het perspectief van een geldschieter is dit risico een relevante uitdaging, aangezien het leidt tot een probleem met het inzetten van overtollige middelen telkens wanneer de terugbetaling plaatsvindt, en ook tot het verlies van vooraf vastgestelde rentebetalingen die mogelijk niet tegen hetzelfde tarief kunnen worden ingezet in geval van vervroegde aflossing. Kort gezegd: vooruitbetaling: risico is het risico dat leners vooruitbetalen als de rentetarieven dalen.
Welke invloed heeft het risico van vooruitbetaling op beleggingen?
Een eenvoudig voorbeeld om dit punt te verduidelijken, wordt hieronder gedeeld:
XYZ Bank heeft een woningkrediet verleend aan Allen voor $ 100.000 @ LIBOR + 2% voor 20 jaar. Na 2 jaar zijn de tarieven gedaald, waardoor dezelfde lening beschikbaar is voor Allen van ABC Bank @LIBOR + 1%. Om de rentebetaling te sparen als gevolg van de verlaging van het rentetarief, sluit Allen zijn leningsrekening door een vooruitbetaling te doen aan XYZ Bank die is uitgekristalliseerd in een vooruitbetalingsrisico voor XYZ Bank.
Het risico van vervroegde aflossing wordt grotendeels beïnvloed door de veranderingen in de rentevoet en kan hoofdzakelijk in twee componenten worden ingedeeld:
- De daling van de rentetarieven resulteert in contractierisico wanneer door hypotheek gedekte effecten een kortere looptijd hebben dan de oorspronkelijke looptijd als gevolg van de vroegtijdige sluiting van mijn leners, wat resulteert in de rekening van een daling van de rentetarieven.
- Verhoging van de rentevoet resulterend in verlengingsrisico waarbij vooruitbetalingen lager zullen zijn dan verwacht naarmate de rente stijgt en leners blijven blijven in plaats van vervroegde betaling te doen, wat zal leiden tot een langere looptijd dan de oorspronkelijke looptijd (veronderstellingen met betrekking tot vervroegde aflossingen zullen hoger zijn dan de werkelijke vervroegde aflossingen) wegens stijging van de rentetarieven.
Risico van vooruitbetaling Praktisch voorbeeld
Laten we een praktisch voorbeeld nemen en het concept begrijpen om meer duidelijkheid te krijgen.
Avendus heeft een hypotheekpool gecreëerd die bestaat uit woningleningen met een AAA-rating ter waarde van 1 miljoen dollar. Het gemiddelde rendement van deze pool van activa is 12% per jaar en bestaat uit 100 hypotheken. De gemiddelde looptijd van Mortgage Pool is 10 jaar en de beleggers zullen naar verwachting hun hoofdsom terugkrijgen aan het einde van de looptijd van 10 jaar.
Aan het einde van 3 jaar hebben 40 hypotheken (goed voor 0,4 miljoen dollar) uit de pool van 100 hypotheken hun uitstaande hoofdsom vervroegd terugbetaald, aangezien de rentetarieven daalden tot 8%. Als gevolg hiervan werden de opbrengsten van 0,4 miljoen dollar die werden terugbetaald, herbelegd tegen het rentetarief van 8% in plaats van de oorspronkelijke 12% als gevolg van een rentedaling.
Dus als gevolg van de vooruitbetaling van de opbrengst tijdens de hypotheekpoolcyclus, daalde het rendement van Avendus Hypotheekpool van 2,20 miljoen dollar naar 2,09 miljoen dollar.
Verwacht betalingsschema
Vanaf jaar 4
Herzien betalingsschema wegens vooruitbetaling in jaar 3
Voordelen
- Risico's van welke aard dan ook zijn nooit voordelig voor het bedrijf dat het overneemt. Het risico van vooruitbetaling creëert onzekerheid in toekomstige rentebetalingen, aangezien de angst voor vooruitbetaling en herinvestering van de hoofdopbrengst tegen lagere tarieven een ontmoedigende en uitdagende taak is.
- Het enige voordeel dat dit risico met zich meebrengt, is echter dat de prijs van vaste instrumenten met ingebedde vooruitbetalingsrisico's normaal gesproken wordt berekend rekening houdend met historische vooruitbetalingspercentages en wanneer de werkelijke vooruitbetalingspercentages lager blijken te zijn dan de historische, resulteert dit in een beter rendement voor de belegger. hetzelfde.
Nadelen
- Het maakt toekomstige rentebetalingen onzeker en als zodanig lopen de onderliggende instrumenten die worden gecreëerd uit een pool van hypotheken, zoals een door hypotheken een geval waarin de rentetarieven dalen en de vooruitbetaling toeneemt naarmate meer leners herfinancieren tegen lagere rentetarieven) wat leidde tot herinvesteringsrisico
- Het is moeilijk om de kasstromen en de looptijd van instrumenten die worden gedekt door MBS te beoordelen en te bepalen vanwege het risico op vervroegde aflossing.
Belangrijke punten
Een belangrijk aandachtspunt bij het vooruitbetalingsrisico is dat het niet alleen wordt beïnvloed door de renteveranderingen, maar ook door de weg die de rente volgt om daar te komen. Stel dat er een hypotheekpool wordt gevormd wanneer de rente rond de 7% ligt. Stel nu dat de rentetarieven zijn gedaald tot 4%, wat ertoe zal leiden dat veel huiseigenaren hun leningverplichtingen vervroegd aflossen door tegen lagere tarieven te lenen, daarna schoten de rentetarieven weer omhoog naar 7% en vervolgens weer naar 4%.
In het tweede geval van een rentedaling tot 4%, zullen er echter lagere vooruitbetalingen zijn en dat maakt het voorspellen en modelleren van vooruitbetalingsrisico een uitdagende taak, aangezien het niet alleen renteafhankelijk maar ook padafhankelijk is.
Gevolgtrekking
Het risico van vervroegde aflossing blijft bestaan en banken en financiële instellingen in de uitleenruimte zijn eraan gewend. Hypotheekprijzen worden bepaald rekening houdend met historische vervroegde aflossingstarieven en verwachte renteschommelingen in de toekomst. De vooruitbetalingsoptie fungeert als een calloptie voor leners en moet door de lenende instelling naar behoren worden geprijsd om ervoor te zorgen dat dit risico adequaat wordt opgenomen en geprijsd in het productaanbod. Enkele van de populaire maatregelen die door financiële instellingen worden gebruikt om het risico van vervroegde aflossing te beperken, zijn onder meer, maar zijn niet beperkt tot, boete voor vooruitbetaling, afsluitingskosten en minimale afkoelingsperiode, enz.
