Kapitaalbudgettering

Wat is een kapitaalbudgettering?

Kapitaalbudgettering verwijst naar het planningsproces dat wordt gebruikt voor de besluitvorming over de langetermijninvestering: of de projecten vruchtbaar zijn voor het bedrijf en het vereiste rendement in de komende jaren zullen opleveren of niet, en het is belangrijk omdat kapitaaluitgaven enorme hoeveelheden geld vereisen. voordat ze dergelijke kapitaaluitgaven doen, moeten de bedrijven zich ervan verzekeren dat de uitgaven winst in het bedrijf zullen opleveren.

Uitleg

Kapitaalbudgettering is een besluitvormingsproces waarbij een bedrijf elke langetermijn-capex plant en bepaalt waarvan het rendement in termen van kasstromen naar verwachting na een jaar zal worden ontvangen. Beleggingsbeslissingen kunnen een van de onderstaande omvatten:

  • Uitbreiding
  • Overname
  • Vervanging
  • Nieuw product
  • R&D
  • Grote advertentiecampagne
  • Welvaartsinvestering

De besluitvorming over kapitaalbudgettering blijft bestaan ​​in het begrijpen of de projecten en investeringsgebieden de financiering van contanten waard zijn via de kapitalisatiestructuur van de schulden, het eigen vermogen en de ingehouden winsten van het bedrijf - of niet.

Hoe neemt u beslissingen over kapitaalbudgettering?

Er zijn 5 belangrijke technieken die worden gebruikt voor de analyse van kapitaalbudgettering om de levensvatbare investering te selecteren, zoals hieronder:

# 1 - Terugverdientijd

De terugverdientijd is het aantal jaren dat nodig is om de initiële kosten - de uitgaande kasstroom - van de investering terug te verdienen. Hoe korter de terugverdientijd, hoe beter.

Kenmerken:
  • Biedt een ruwe maatstaf voor liquiditeit
  • Geeft enige informatie over het risico van de investering
  • Eenvoudig te berekenen

# 2 terugverdientijd met korting

Kenmerken:
  • Het houdt rekening met de tijdswaarde van geld
  • Houdt rekening met het risico van de projectkasstromen door gebruik te maken van de kapitaalkosten

# 3-netto contante waarde-methode

NPV is de som van de huidige waarden van alle verwachte kasstromen in het geval een project wordt uitgevoerd.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1+. . . + CF n / (1 + k) n

waar,

  • CF 0 = initiële investering
  • CF n = Cashflow na belastingen
  • K = vereist rendement

Het vereiste rendement is meestal de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) - die het percentage van zowel de schuld als het eigen vermogen als het totale kapitaal omvat

Kenmerken:
  • Het houdt rekening met de tijdswaarde van geld
  • Houdt rekening met alle geldstromen van het project
  • Houdt rekening met het risico van de projectkasstromen door gebruik te maken van de kapitaalkosten
  • Geeft aan of de investering de waarde van het project of het bedrijf zal verhogen

# 4- Interne rentabiliteit (IRR)

IRR is de disconteringsvoet wanneer de contante waarde van de verwachte incrementele instroom van contanten gelijk is aan de initiële kosten van het project.

dwz wanneer PV (instroom) = PV (uitstroom)

Kenmerken:
  • Het houdt rekening met de tijdswaarde van geld
  • Houdt rekening met alle geldstromen van het project
  • Houdt rekening met het risico van de projectkasstromen door gebruik te maken van de kapitaalkosten
  • Geeft aan of de investering de waarde van het project of het bedrijf zal verhogen

# 5- Winstgevendheidindex

Winstgevendheidsindex is de contante waarde van de toekomstige kasstromen van een project gedeeld door de initiële uitgave

PI = PV van toekomstige cashflow / CF 0

Waar,

CF 0 is de initiële investering

Deze ratio wordt ook wel Profit Investment Ratio (PIR) of Value Investment Ratio (VIR) genoemd.

Kenmerken:
  • Het houdt rekening met de tijdswaarde van geld
  • Houdt rekening met alle geldstromen van het project
  • Houdt rekening met het risico van de projectkasstromen door gebruik te maken van de kapitaalkosten
  • Geeft aan of de investering de waarde van het project of het bedrijf zal verhogen
  • Handig bij het rangschikken en selecteren van projecten wanneer het kapitaal wordt gerantsoeneerd

Voorbeelden

Voorbeeld 1

Een bedrijf overweegt 2 projecten om iemand te selecteren. De verwachte kasstromen zijn als volgt

WACC voor het bedrijf is 10%.

Oplossing:

Laten we berekenen en zien welk project boven het andere moet worden geselecteerd, met behulp van de meer gebruikelijke besluitvormingsinstrumenten voor kapitaalbudgettering.

NPV voor project A -

De NPV voor project A = $ 1,27

NPV voor project B-

NPV voor project B = $ 1,30

Intern rendement voor project A-

Het interne rendement voor project A = 14,5%

Intern rendement voor project B-

Intern rendement voor project B = 13,1%

De netto contante waarde van beide projecten ligt heel dichtbij, en daarom is het nemen van een beslissing hier erg moeilijk.

Daarom kiezen we de volgende methode om het rendement van de investeringen te berekenen als deze in elk van de 2 projecten worden gedaan. Dit geeft nu inzicht dat Project A een beter rendement (14,5%) zou opleveren in vergelijking met het 2e project, dat goed maar minder oplevert dan Project A.

Daarom wordt Project A geselecteerd boven Project B.

Voorbeeld # 2

Bij het selecteren van een project op basis van de terugverdientijd, moeten we elk jaar de instroom controleren en nagaan in welk jaar de uitstroom wordt gedekt door de instroom.

Nu zijn er 2 methoden om de terugverdientijd te berekenen op basis van de instroom van contanten - die gelijk of verschillend kan zijn.

Terugverdientijd voor project A-

10 jaar blijft de instroom altijd gelijk aan $ 100 miljoen

Project A laat een constante cashflow zien; daarom wordt de terugverdientijd in dit geval berekend als initiële investering / netto kasinstroom. Daarom zou het voor project A ongeveer 10 jaar duren om de initiële investering te dekken.

Terugverdientijd voor project B-

Als we de instroom bij elkaar optellen, is de investering van $ 1000 miljoen gedekt in 4 jaar

Aan de andere kant heeft Project B ongelijke kasstromen. Als u in dit geval de jaarlijkse instromen bij elkaar optelt, kunt u gemakkelijk zien in welk jaar de investering en het rendement dicht bij elkaar zouden komen. Voor project B wordt dus in het 4e jaar aan de initiële investeringsbehoefte voldaan.

Bij het vergelijken kost project A meer tijd om voordelen voor het hele bedrijf te genereren, en daarom moet project B worden geselecteerd boven project A.

Voorbeeld # 3

Overweeg een project waarbij de initiële investering $ 10.000 is. Met behulp van de Discounted Payback-periodemethode kunnen we controleren of de projectselectie de moeite waard is of niet.

Dit is een verlengde vorm van terugverdientijd, waarbij het rekening houdt met de tijdswaarde van de geldfactor, en dus de verdisconteerde kasstromen gebruikt om te komen tot het aantal jaren dat nodig is om de initiële investering te voldoen.

Gezien de onderstaande opmerkingen:

In het kader van hetzelfde project is er in de loop van de jaren een zekere instroom van kasmiddelen. Met behulp van de tijdswaarde van geld berekenen we de verdisconteerde kasstromen tegen een vooraf bepaalde discontovoet. In kolom C hierboven staan ​​de verdisconteerde kasstromen, en kolom D geeft de initiële uitstroom aan die elk jaar wordt gedekt door de verwachte instroom van disconteringskas.

De terugverdientijd zou ergens tussen de 5 en 6 liggen. Nu wordt aangenomen dat de levensduur van het project 6 jaar is en het project rendement oplevert in een mindere periode, kunnen we concluderen dat dit project een betere NPV heeft. Daarom is het een goede beslissing om voor dit project te kiezen, dat naar verwachting waarde zal toevoegen aan het bedrijf.

Voorbeeld # 4

Gebruikmakend van de budgetteringsmethode van de winstgevendheidsindex om te kiezen tussen twee projecten, wat de opties zijn die voorlopig zijn voor een bepaald bedrijf. Hieronder staan ​​de verwachte kasstromen van de twee projecten:

Winstgevendheidsindex voor project A-

De winstgevendheidindex voor project A = $ 1,16

Winstgevendheidsindex voor project B-

Winstgevendheidsindex voor project B = $ 0,90

De winstgevendheidsindex omvat ook het omrekenen van de reguliere geschatte toekomstige kasinstromen met behulp van een disconteringsvoet, die meestal de WACC% voor het bedrijf is. De som van deze huidige waarden van de toekomstige instroom van kasmiddelen wordt vergeleken met de initiële investering en zo wordt de winstgevendheidsindex verkregen.

Als de Rentabiliteitsindex> 1 is, is deze acceptabel, wat zou betekenen dat de instroom gunstiger is dan de uitstroom.

In dit geval heeft Project A een index van $ 1,16 in vergelijking met Project B, dat een Index heeft van $ 0,90, wat duidelijk is dat Project A een betere optie is dan Project B, en dus is geselecteerd.

Voordelen van kapitaalbudgettering

  • Helpt bij het nemen van beslissingen in de investeringsmogelijkheden
  • Adequate controle over de uitgaven van het bedrijf
  • Bevordert inzicht in risico's en de effecten ervan op het bedrijf
  • Vergroot het vermogen van aandeelhouders en verbeter de marktpositie
  • Onthoud u van over- of onderinvesteringen

Beperkingen

  • Beslissingen zijn voor de lange termijn en daarom in de meeste gevallen niet omkeerbaar
  • Introspectief van aard vanwege de subjectieve risico- en disconteringsfactor
  • Er zijn maar weinig technieken of berekeningen gebaseerd op aannames - onzekerheid kan leiden tot onjuiste toepassing

Gevolgtrekking

Kapitaalbudgettering is een integraal en zeer belangrijk proces voor een bedrijf om tussen projecten te kiezen voor een langetermijnperspectief. Het is een noodzakelijke procedure die moet worden gevolgd voordat u in een langetermijnproject of bedrijf investeert. Het geeft de managementmethoden om het investeringsrendement adequaat te berekenen en een berekende beoordeling te maken om altijd te begrijpen of de selectie gunstig zou zijn voor het verbeteren van de waarde van het bedrijf op de lange termijn of niet.