EBITDA

Betekenis van EBITDA

EBITDA verwijst naar de winst van het bedrijf vóór aftrek van rentelasten, belastinglasten, afschrijvingen en amortisatiekosten die worden gebruikt om de werkelijke bedrijfswinsten te zien en alleen op basis van de kernactiviteiten van het bedrijf, en wordt ook gebruikt om de prestaties van de zaken doen met dat van zijn concurrenten.

Uit de onderstaande grafiek zien we dat de EBITDA van Google met 274% is gestegen van $ 8,13 miljard in 2008 naar $ 30,42 in 2016.

Top 2 methoden om EBITDA te vinden

Laten we de volgende methoden bespreken.

Methode # 1

EBITDA = bedrijfswinst + afschrijvingskosten + afschrijvingskosten

Hier zou het nuttig zijn om een ​​idee te krijgen van de financiële termen die we gebruiken, om de winst vóór afschrijving en afschrijving van rente en de berekening ervan beter te kunnen begrijpen.

Bedrijfswinst

Het verwijst in wezen naar de winst die is verdiend met de kernactiviteiten van het bedrijf en ook bekend als EBIT (Earnings Before Interest and Taxes). Het geeft een goed beeld van het vermogen van een bedrijf om winst te genereren terwijl alle andere inkomsten dan die uit de kernactiviteiten worden geschrapt. Een bedrijf verdient bijvoorbeeld misschien uit zijn investeringen en verkoop van activa, maar we sluiten dergelijke inkomsten uit van de bedrijfswinst.

Laten we eens kijken hoe we dit kunnen berekenen:

Bedrijfswinst of EBIT (winst vóór rente en belastingen) = omzet - kosten

• Laten we aannemen dat een bedrijf voor een bepaald fiscaal jaar een omzet van $ 30.000.000 rapporteerde en dat de bedrijfskosten $ 12.000.000 bedroegen.
• Hier is de bedrijfswinst of EBIT van het bedrijf = $ 30.000.000 - $ 12.000.000 = 18.000.000

Deze kosten omvatten afschrijvingen, amortisatie, salarissen en nutsvoorzieningen, kosten van verkochte goederen en algemene en administratieve kosten.

Afschrijving:

Afschrijving is de kostprijs van de activa van een bedrijf die wordt toegerekend aan de gebruiksduur. Het omvat materiële vaste activa zoals gebouwen, machines en uitrusting, enz., Waarvan een deel wordt toegerekend aan afschrijvingskosten in de jaarrekening voor elk boekjaar.

Laten we eens kijken hoe de afschrijving wordt berekend:

Stel dat een bedrijf activa heeft gekocht met een levensduur van 10 jaar. Als deze materiële activa (machines, uitrusting, enz.) $ 6.000.000 kosten, kunnen we de jaarlijkse afschrijvingskosten berekenen door de totale kosten te delen door het totale aantal jaren dat het zou kunnen duren. In dit geval zou het $ 6.000.000 / 10 = $ 600.000 jaarlijkse afschrijvingskosten zijn

Afschrijvingen:

Het verschilt alleen van afschrijving in die zin dat het de toewijzing is van de immateriële activa van een bedrijf gedurende zijn gebruiksduur. Deze immateriële activa kunnen intellectuele rechten en andere dergelijke zaken omvatten die mogelijk niet worden gedekt door de conventionele activa van een bedrijf. Stel dat als deze immateriële activa $ 2.250.000 kosten, wat in totaal 5 jaar zou duren, dan kunnen we de afschrijving als volgt berekenen: $ 2.250.000 / 5 = $ 450.000

EBITDA Voorbeeld

Om de EBITDA te berekenen, zou het belangrijk zijn op te merken dat inkomsten, rente en belastingen van een bedrijf worden gerapporteerd in de resultatenrekening. Daarentegen zijn afschrijvingen en amortisatiecijfers terug te vinden in het kasstroomoverzicht of het winst- en verliesverslag.

In ons voorbeeld hierboven hebben we de EBIT al berekend. Nog een stap verder gaan,

Laten we nu aannemen dat de bedrijfswinst van een bedrijf $ 18.000.000, afschrijvingskosten $ 600.000 en afschrijvingskosten $ 450.000 is.

EBITDA = $ 18.000.000 + $ 600.000 + $ 450.000 = 19.050.000

Methode # 2

Veel hangt af van hoe bedrijven deze statistieken interpreteren en hoe ze zaken als operationele winst en operationeel inkomen definiëren. In sommige gevallen zou een bedrijf deze maatstaf zo kunnen interpreteren dat het alle gegenereerde uitgaven en inkomsten omvat, inclusief die uit kernactiviteiten en uit andere bronnen. Bij het berekenen van de EBITDA op basis van deze benadering, zou men moeten beginnen met het nettoresultaat en rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie moeten optellen. Zoals eerder uitgelegd, zou dit ook inkomsten uit secundaire bronnen omvatten, waaronder de verkoop van activa of uit investeringen.

EBITDA = nettowinst + rente + belastingen + afschrijvingen + amortisatie

EBITDA Voorbeeld

Stel dat een bedrijf een nettowinst heeft van $ 20.000.000 en belastingen ter waarde van $ 3.000.000 en rentebetalingen van $ 1.000.000, met afschrijving en amortisatie zoals eerder vermeld.

Met deze benadering zou EBITDA $ 20.000.000 + $ 3.000.000 + $ 1.000.000 + $ 600.000 + $ 450.000 = $ 25.050.000 zijn

Nu hebben deze twee methoden totaal verschillende cijfers voor EBITDA opgeleverd, wat misleidend kan zijn, tenzij de kloof wordt verklaard met behulp van enkele investeringswinsten en / of opbrengsten uit de verkoop van activa waarmee een van de methoden mogelijk geen rekening heeft gehouden. Het brengt ons bij de volgende logische vraag.

EBITDA van Starbucks

Hieronder vindt u de momentopname van de winst-en-verliesrekening van Starbucks Corp. We merken op dat de winst vóór afschrijving en amortisatie van rente niet rechtstreeks in de winst-en-verliesrekening wordt opgenomen.

• EBITDA = EBIT + afschrijvingen en amortisatie.
• EBITDA (2017) = EBIT (2017) + afschrijvingen en amortisatie (2017)
•  = $ 4.134,7 + $ 1.011,4 = $ 5.146,1 miljoen

Evenzo kunt u ook de EBITDA voor 2016 en 2015 berekenen.

EBITDA is een niet-GAAP-maatstaf

De meeste experts zijn het erover eens dat EBITDA geen deel uitmaakt van gestandaardiseerde prestatiemaatstaven, die worden berekend aan de hand van bepaalde specifieke normen. Een van de belangrijkste punten van kritiek op de afschrijving en amortisatie van winst vóór belasting op rente komt voort uit het feit dat het een niet-GAAP-maatstaf is voor de operationele prestaties van een bedrijf. GAAP staat voor Generally Accepted Accounting Principles en vertegenwoordigt een gemeenschappelijke reeks standaarden die worden nageleefd bij het uitvoeren van alle soorten boekhoudkundige berekeningen.

Over het algemeen worden niet-GAAP-maatregelen en -berekeningen niet beschouwd als gelijk aan GAAP-conforme maatregelen, omdat in het laatste geval bedrijven een grotere mate van discretie hebben dan gewenst is bij boekhoudkundige berekeningen. Het maakt het voor een bedrijf mogelijk om de cijfers in niet-GAAP-maatstaven te manipuleren om aan zijn belangen te voldoen. Het is ook het geval met EBITDA, die kan worden gemanipuleerd om de bedrijfswinsten kunstmatig 'op te blazen' en dus een belangrijke reden is voor de wijdverbreide kritiek.

Als men deze nadelen echter in gedachten houdt bij de berekening en beschouwing van de winst vóór afschrijving en afschrijving van de rente als een maatstaf voor de bedrijfswinst van een bedrijf, dan zou het mogelijk zijn om hiervan gebruik te maken als slechts een van de verschillende beschikbare berekeningen . Om deze statistiek beter te begrijpen, zouden we beginnen met de basisberekening en de onderliggende componenten bestuderen, voordat we verder gaan met specifieke EBITDA-gerelateerde cijfers die door analisten worden gebruikt, samen met een analyse van hun geloofwaardigheid of het gebrek daaraan.

EBITDA manipulatie en interpretatie

Kan EBITDA worden gemanipuleerd om opgeblazen inkomsten te tonen? Zoals we hierboven al hebben aangegeven, hebben verschillende methoden voor het berekenen van EBITDA geleid tot onduidelijkheid bij beleggers over de betrouwbaarheid en geloofwaardigheid van deze statistiek. Uit bovenstaande illustraties blijkt dat door simpelweg operationele winst en inkomsten anders te definiëren en inkomsten uit niet-kernactiviteiten op te nemen of uit te sluiten, het mogelijk zou zijn om tot drastisch wisselende cijfers te komen.

• Het inherente probleem met de afschrijving en amortisatie van winst vóór rentebelasting is dat een bedrijf vrij is om een ​​van de methoden te gebruiken om het cijfer in het ene jaar te berekenen en volgend jaar een andere te volgen, in overeenstemming met de cijfers die het bedrijf in een beter daglicht stellen. Als een bedrijf bijvoorbeeld niet genoeg inkomsten heeft uit kernactiviteiten, maar een goed bedrag verdient met andere investeringen en / of verkoop van activa, dan zou het ervoor kunnen kiezen om opgeblazen inkomsten weer te geven door een methode voor het berekenen van EBITDA te gebruiken waar deze extra bronnen van inkomen zijn ook inbegrepen. Een ander aspect houdt verband met afschrijvingen en amortisatie, dit zijn niet-contante uitgaven. Toch kunnen hun cijfers ook worden gemanipuleerd door een bedrijf dat de bedoeling heeft zijn EBITDA op te blazen.
• Het fundamentele probleem dat dergelijke manipulaties mogelijk maakt, is dat EBITDA een niet-GAAP-metriek is, zoals we al aan het begin van dit artikel hebben besproken. Vaak wordt het ook aangezien als een betrouwbare maatstaf voor de cashflow van een bedrijf. Het is daarentegen meer bedoeld als een maatstaf voor de winstgevendheid, ook als er rekening mee wordt gehouden met betrouwbare gegevens over veranderingen in het werkkapitaal en andere cijfers. Het werd oorspronkelijk in gebruik genomen bij bedrijven met een aanzienlijke hoeveelheid schulden als een indicator voor het vermogen om schulden af ​​te lossen.

Langzaam won deze maatregel aan populariteit, waarbij bedrijven dure activa over lange perioden hadden afgeschreven. Door gebruik te maken van winst vóór afschrijving en afschrijving van rente, konden ze een meer getrouw beeld geven van de inkomsten door afschrijvingen en amortisatie weer op te tellen. Later werd deze maatstaf echter op grote schaal gebruikt door een aantal bedrijven waarvan de winstgevendheid niet nauwkeurig kon worden weergegeven aan de hand van deze maatstaf, met name technologiebedrijven, die niet zulke dure activa hadden om over een relatief lange periode af te schrijven.

Gevolgtrekking

Op basis van de bovenstaande analyse kunnen we gemakkelijk begrijpen dat EBITDA misschien niet de meest betrouwbare maatstaf is voor het meten van de operationele winstgevendheid, vooral als deze afzonderlijk wordt gebruikt. Als het echter met een beetje zorg wordt gebruikt, zou het goed kunnen worden gebruikt om de bedrijfswinst te evalueren (indien gebruikt in combinatie met andere betrouwbare gegevens en cijfers) en kunnen verschillende bedrijven ook worden vergeleken op hun vermogen om schulden af ​​te lossen.

Het vermogen om schulden af ​​te lossen is een belangrijk onderdeel voor het voortbestaan ​​en de groei van elk bedrijf, en de verhouding tussen nettoschuld en EBITDA kan behoorlijk nuttig zijn om dit vermogen te meten. Dat gezegd hebbende, moet men bij het gebruik ervan rekening houden met de tekortkomingen van de winst vóór afschrijving en amortisatie van rente, met als een van de belangrijkste problemen dat het geen nauwkeurige indicator is van de operationele cashflow van een bedrijf. Dit komt omdat het geen rekening houdt met de veranderingen in het werkkapitaal van het bedrijf, wat een belangrijke bepalende factor is in de context van de operationele cashflow voor een bedrijf.

Een ander punt van zorg, zoals we al aan het begin van dit artikel hebben besproken, betreft de EBITDA. Het is een niet-GAAP-statistiek, waardoor het vatbaar is voor manipulatie door bedrijven in een poging een hogere winstgevendheid te tonen dan er is. Als deze beperkingen in gedachten worden gehouden, is er geen reden waarom analisten de winst vóór afschrijving en afschrijving van rente niet kunnen gebruiken als een aanvullend instrument voor het evalueren en vergelijken van de winstgevendheid van een bedrijf, samen met het bestuderen en vergelijken van hun vermogen om schulden af ​​te lossen.