Hybride effecten Betekenis
Hybride effecten zijn die sets van effecten die kenmerken van twee of meer soorten effecten combineren, meestal zowel schuld- als eigenvermogenscomponenten. Met deze effecten kunnen bedrijven en banken geld lenen van investeerders en een ander mechanisme faciliteren dan de obligaties of het aanbod van aandelen. Deze effecten worden doorgaans gekocht of verkocht via een beurs of via een makelaar.
- Ze zijn doorgaans riskanter dan aandelen en minder risicovol dan traditionele vastrentende waarden. Met een hoger risico biedt het een extra rentecomponent, over het algemeen hoger dan normale schuldkwesties.
- Een meest voorkomende vorm van hybride beveiliging zijn converteerbare obligaties. Het stelt beleggers in staat om een vaste rente te verdienen en ook om blootstelling aan de aandelen van het bedrijf te nemen.
Soorten hybride effecten
Type # 1 - Converteerbare obligaties
Converteerbare obligaties bieden een hoger rendement met de mogelijkheid om in aandelen van het bedrijf te investeren. Deze obligaties bieden doorgaans een couponrente, doorgaans hoger dan normale schuldbewijzen. Basis van de prijs zijn de geldende marktrente, de kredietkwaliteit van de emittent en de vooruitzichten van de gewone aandelen (conversiepremie).
Het bedrijf Awesomely Growth Inc. heeft bijvoorbeeld converteerbare obligaties uitgegeven met een nominale waarde van $ 1.000 en een aandelenconversiekoers van $ 10. Als de obligatiehouder deze conversie wil uitvoeren en blootstelling wil nemen aan de aandelen van het bedrijf, zou ze 100 ($ 1.000 / $ 10 = 100) aandelen van het bedrijf Awesomely Growth Inc.
Type # 2 - Converteerbare preferente aandelen
Net als bij converteerbare obligaties, stellen converteerbare preferente aandelen beleggers in staat om de voordelen van gewone preferente aandelen te behouden. Deze verdienen regelmatige of stabiele dividenden met de mogelijkheid om een hoger rendement te behalen door ze om te zetten in gewone aandelen van het bedrijf.
Deze effecten bieden een vast of variabel dividendrendement met de mogelijkheid om een hoger rendement te behalen via toekomstige groeivooruitzichten als ze worden omgezet in gewone aandelen.
Type # 3 - Capital Notes
Dit zijn over het algemeen schuldbewijzen met aandelenachtige kenmerken. In tegenstelling tot converteerbare obligaties, laten beleggers hun beleggingen meestal niet in aandelen omzetten. Ze krijgen standaardfuncties die in de notities zelf zijn ingebed. Bijv. Achtergestelde schuldbewijzen, knock-out schuldbewijzen, eeuwigdurende schuldbewijzen, enz.
Risico's verbonden aan hybride effecten
We zullen enkele van de risico's bekijken die aan deze effecten zijn verbonden.
# 1 - Trigger-evenementen
Bepaalde scenario's worden bedacht als "Trigger Events" die bepalen of de beveiliging het beoogde mechanisme zal uitvoeren of niet. Bijvoorbeeld:
- Verlies van inkomsten kan ertoe leiden dat rentebetalingen worden uitgesteld en kan de verwachte opbrengsten van dat effect drastisch beïnvloeden.
- Regelgeving of wijzigingen in belastingwetten kunnen van invloed zijn op het verwachte rendement op hybride beveiliging. Het kan zelfs leiden tot onmiddellijke opschorting van schuldbewijzen, eerder of later dan verwacht.
- Veranderingen in de financiële gezondheid van de organisatie kunnen de rendementen onzeker beïnvloeden. Het kan leiden tot de omzetting van schuldbewijzen in aandelen tegen ongunstige voorwaarden voor beleggers.
# 2 - Volatiliteit
Volatiliteit op markten, vooral rond de prijs van effecten, kan het verwachte rendement beïnvloeden. Het creëert onzekerheid over de toekomstige prestaties van beveiliging. Een converteerbare obligatie wordt bijvoorbeeld verhandeld op een beurs en de prijs is ver onder de oorspronkelijke nominale waarde van $ 1000 gedaald tot een marktwaarde van $ 840.
Verschillende factoren kunnen het veroorzaken. Bijv. Veranderingen in rentetarieven in het algemeen, veranderingen in de winstgevendheid of vooruitzichten van een bedrijf, marktsentimenten, enz.
# 3 - Liquiditeitsrisico
De meeste hybride effecten worden verhandeld via een beurs of een makelaar. Hun handelsvolumes kunnen echter exponentieel verschillen op basis van hun respectieve vraag en aanbod. Het kan verdere onzekerheid over liquiditeit creëren en het risiconiveau van dat specifieke effect verhogen.
Over het algemeen hebben beleggers liquiditeit nodig rond hun blootstelling. Op deze manier kunnen ze deze effecten gemakkelijk kopen of verkopen wanneer ze maar willen.
# 3 - Onbeveiligd
Zoals we tot dusver hebben besproken, zijn hybride effecten over het algemeen schuldinstrumenten met een bijkomend kenmerk van eigenvermogenscomponenten. Deze effecten zijn over het algemeen ongedekt en zijn meestal niet gedekt tegen activa van het bedrijf. Ze worden ook lager gerangschikt in het geval dat de terugbetaling wordt geactiveerd. Dat betekent dat gedekte en andere senior kwesties voorrang hebben op hybrides, als het bedrijf een terugbetalingsprocedure ingaat of, erger nog, failliet gaat.
# 4 - Risico van vooruitbetaling
Veel hybriden worden uitgegeven als opvraagbaar / aflosbaar, wat betekent dat bedrijven een obligatie-aanbieding kunnen opvragen en verzilveren als ze dat nodig achten. Het gebeurt meestal met veranderingen in de rentetarieven in het algemeen.
Als de rentetarieven laag zijn, zal het bedrijf proberen om zijn bestaande schuldbewijzen met hogere rentetarieven terug te betalen en ze te vervangen door nieuwe effecten tegen lagere tarieven. Het creëert ook onzekerheid over de levensvatbaarheid van deze effecten en beïnvloedt hun verwachte rendement.
Voordelen van beleggen / uitgeven in dergelijke effecten
- Hogere rendementen: biedt over het algemeen een hoger rendement dan traditionele obligatie-aanbiedingen. Bied ook de mogelijkheid om deel te nemen aan de groei van een bedrijf als de gewone aandelen van het bedrijf toenemen.
- Diversificatie: maakt diversificatie van een portefeuille mogelijk via één enkel instrument, waardoor het algemene risico-element wordt verminderd. Het toevoegen van een hybride aan een traditionele aandelen-obligatieportefeuille vermindert bijvoorbeeld het algehele risico en zorgt voor diversificatie.
- Volatiliteit: hoewel volatiliteit een risico-element is bij hybriden, heeft het over het algemeen minder volatiliteit in termen van marktprijs in vergelijking met traditionele aandelen. Aangezien deze effecten een gestage inkomstenstroom opleveren, zijn ze doorgaans minder volatiel.
- Kapitaalkosten: Door de voordelen van vreemd vermogen en eigen vermogen te combineren, verlagen hybriden gewoonlijk de totale kapitaalkosten voor de emittent. Bovendien profiteert de emittent van hybride obligaties, aangezien deze een minimale impact hebben op hun algehele kredietwaardigheid.
Gevolgtrekking
Hybriden weerspiegelen een ander perspectief voor hun investeerders die op zoek zijn naar een extra rendementcomponent en hun portefeuille willen diversifiëren. Ze bieden doorgaans een groot potentieel voor hogere opbrengsten in een normaal marktscenario. Aan de andere kant zijn hybrides in het algemeen riskantere beleggingen vanwege veel risicofactoren waarover we hebben gesproken.
Beleggers moeten individuele kwesties zorgvuldig analyseren en onderzoeken voordat ze beleggen, en ook zoeken naar voorspellende analyses voor toekomstige marktscenario's.
Met de recente marktontwikkelingen en een toenemende risicobereidheid bieden hybriden veel investeringsmogelijkheden voor beleggers in het algemeen en ook voor degenen die op zoek zijn naar bepaalde door gebeurtenissen gedreven kansen.
