Interne rentabiliteit (IRR) - definitie, formule, berekeningen

Definitie van intern rendement (IRR)

Interne rentabiliteit (IRR) is de disconteringsvoet die de netto contante waarde van alle toekomstige cashflow van een project op nul zet. Het wordt vaak gebruikt om het beste project te vergelijken en te selecteren, waarbij een project met een IRR boven het minimaal acceptabele rendement (hurdle rate) wordt geselecteerd.

IRR-formule

Hier is de formule

Voor het berekenen van de IRR wordt de NPV-waarde op nul gezet en vervolgens wordt de discontovoet bepaald.
Deze disconteringsvoet is dan de waarde van het interne rendement die we moesten berekenen.
Vanwege het karakter van de formule kan IRR echter niet analytisch worden berekend en moet in plaats daarvan worden berekend met vallen en opstaan of met behulp van een softwaresysteem dat is geprogrammeerd om de IRR te berekenen.

Bekijk ook de verschillen tussen NPV en IRR

IRR-voorbeeld

Laten we aannemen dat Nick $ 1.000 investeert in een project A en een rendement krijgt van $ 1400 in 1 jaar tijd. Bereken het interne rendement van project A?

Hieronder vindt u de berekeningstabel voor de netto contante waarde van het project met verschillende disconteringsvoeten (kapitaalkosten).

We merken op dat voor kosten van kapitaal @ 10%, de NPV $ 298 is.

Uit de bovenstaande grafiek merken we op dat de netto contante waarde nul is bij een disconteringsvoet van 40%. Deze disconteringsvoet van 40% is de IRR van het project.

Intern rendement in Excel

Stap 1 - In- en uitstroom van kasmiddelen in een standaardformaat

Hieronder ziet u het kasstroomprofiel van het project. U dient het cashflowprofiel in het gestandaardiseerde formaat op te nemen, zoals hieronder weergegeven

Stap 2 - Pas de IRR-formule toe in Excel

Stap 3 - Vergelijk IRR met het disconteringspercentage

Uit de bovenstaande berekening kunt u zien dat de NPV die door de plant wordt gegenereerd positief is en dat de IRR 14% is, wat meer is dan het vereiste rendement
Dit houdt in dat wanneer de disconteringsvoet 14% wordt, NPV nul wordt.
Daarom kan het bedrijf XYZ in deze plant investeren.

Wat is de betekenis van IRR?

Intern rendement is veel nuttiger wanneer het wordt gebruikt om een vergelijkende analyse uit te voeren in plaats van afzonderlijk als één enkele waarde. Hoe hoger de waarde van het interne rendement van een project, des te wenselijker is het om dat project uit te voeren als de best beschikbare investeringsoptie. IRR is uniform voor beleggingen van verschillende soorten en als zodanig worden IRR-waarden vaak gebruikt om meerdere potentiële beleggingsopties te rangschikken die een bedrijf op een relatief gelijkmatige basis overweegt. Ervan uitgaande dat het investeringsbedrag gelijk is aan de verschillende beschikbare investeringsopties, wordt het project met de hoogste IRR-waarde als het beste beschouwd en wordt die specifieke optie (theoretisch) eerst door een investeerder overgenomen.

De IRR van elk project wordt berekend door de volgende drie aannames in gedachten te houden:

De gedane beleggingen worden aangehouden tot hun vervaldatum.
De tussenliggende kasstromen worden herbelegd in IRR zelf.
Alle kasstromen zijn periodiek van aard, of de tijdsverschillen tussen verschillende kasstromen zijn gelijk.

De IRR-waarde geeft de organisatie een groeisnelheid die naar verwachting kan worden behaald door een investering in het beschouwde project. Hoewel het feitelijke verkregen interne rendement kan afwijken van de theoretische waarde die we hebben berekend, zal de hoogste waarde zeker het beste groeipercentage van allemaal opleveren. Het interne rendement wordt het meest gebruikt wanneer een organisatie het gebruikt om te overwegen om in een nieuw project te investeren of om de investering in een lopend project te verhogen. Als voorbeeld kunnen we het geval nemen van een energiebedrijf dat ervoor kiest om een nieuwe fabriek te starten of om de werking van een huidige werkende fabriek uit te breiden. De beslissing kan in dit geval worden genomen door de IRR te berekenen en zo uit te zoeken welke van de opties een hogere nettowinst zal opleveren.

Hurdle Rate en IRR

Hurdle-rate of vereist rendement is het minimumrendement dat een organisatie verwacht op de investering die ze doen. De meeste organisaties hanteren een hurdle-rate en elk project met een intern rendement dat de hurdle-rate overschrijdt, wordt als winstgevend beschouwd. Hoewel dit niet de enige basis is om een investeringsproject te overwegen, is het Hurdle-tarief een effectief mechanisme om projecten te screenen die niet winstgevend of winstgevend genoeg zijn. Gewoonlijk wordt een project met het grootste verschil tussen de Hurdle-rate en IRR beschouwd als het beste project om in te investeren.

Onafhankelijke projecten: IRR> Kapitaalkosten (hurdle rate), accepteer het project
Onafhankelijke projecten: IRR <kosten van kapitaal (hurdle rate), verwerp het project

Er zijn enkele duimregels die moeten worden gevolgd terwijl er IRR-berekeningen worden uitgevoerd. Zij zijn:

Het geïnvesteerde bedrag wordt altijd genomen met een minteken. Dus als u $ 100 investeert, wordt dit beschouwd als - $ 100.
Het geld dat u wint, wordt altijd als een positieve waarde beschouwd, dus als u een bedrag van $ 60 ontvangt, wordt dit als $ 60 beschouwd.
Standaard worden alle betalingen als jaarlijks beschouwd, aan het begin of aan het einde van het jaar.

Het kan zelfs worden vergeleken met het gangbare rendement op de effectenmarkt. Als een bedrijf geen beleggingsopties met een interne rentevoetwaarde kan opmerken die hoger zijn dan het rendement dat op de monetaire markten zal worden gegenereerd, kan het er alleen voor kiezen om zijn ingehouden winsten in de markt te investeren. Hoewel het interne rendement wordt beschouwd als een op zichzelf staande statistiek met groot belang, moet het altijd worden gebruikt in combinatie met NPV om een duidelijker beeld te krijgen van het potentieel van een project om de organisatie een betere winst te maken.

Nadelen

De noodzaak van het gebruik van NPV in combinatie wordt beschouwd als een groot nadeel van IRR. Hoewel het als een belangrijke statistiek wordt beschouwd, kan het niet nuttig zijn als het alleen wordt gebruikt. Het probleem doet zich voor in situaties waarin de initiële investering een kleine IRR-waarde geeft, maar een hogere NPV-waarde. Dit gebeurt bij projecten die in een langzamer tempo winst opleveren, maar deze projecten kunnen er baat bij hebben om de algehele waarde van de organisatie te vergroten.
Een soortgelijk probleem is wanneer een project gedurende een korte tijd een sneller resultaat oplevert. Een klein project lijkt misschien een grote winst op te leveren in korte tijd, met een hogere IRR-waarde, maar een lagere NPV-waarde. De projectlengte heeft in dit geval een grotere betekenis.
Een ander probleem met het interne rendement, dat niet strikt inherent is aan de metriek zelf, maar verband houdt met een typisch misbruik van IRR. Individuen zouden kunnen aannemen dat, zodra positieve kasstromen worden gegenereerd in de loop van een project (niet aan het einde), het geld opnieuw wordt geïnvesteerd tegen het rendement van het project. Dit is wellicht zelden het geval. Als positieve kasstromen eenmaal zijn herbelegd, zal dit eerder plaatsvinden tegen een tarief dat de waarde van het totale geïnvesteerde kapitaal vertegenwoordigt. Het op deze manier verkeerd interpreteren en misbruiken van IRR kan leiden tot de conclusie dat een project veel winstgevender is dan het in werkelijkheid is.
Een ander veel voorkomend nadeel wordt genoemd als meervoudige IRR. Meerdere IRR-nadelen doen zich voor in gevallen waarin de kasstromen in de loop van de levensduur van het project negatief zijn (dwz het project werkt met verlies of de organisatie moet extra kapitaal inbrengen). Dit wordt een "niet-normale cashflow" -situatie genoemd, en dergelijke cashflows kunnen een meervoudig intern rendement opleveren.

Deze nadelen van meerdere incidenten met het interne rendement en het onvermogen om projecten met meerdere duur af te handelen, hebben de behoefte doen ontstaan aan een betere procedure om het beste project te vinden om in te investeren. retour of kortweg MIRR is ontworpen.