CAPM (Capital Asset Pricing Model) - definitie, formule, voorbeeld

Capital Asset Pricing Model (CAPM) Definitie

Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een maatstaf voor de relatie tussen het verwachte rendement en het risico van investeren in beveiliging. Dit model wordt gebruikt om effecten te analyseren en deze te prijzen gezien het verwachte rendement en de kapitaalkosten.

CAPM-formule

De CAPM-formule (capital asset pricing model) wordt weergegeven zoals hieronder

Verwacht rendement = risicovrije premie + bèta * (marktrisicopremie)

Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)

Onderdelen van CAPM

De CAPM-berekening werkt op het bestaan van de volgende elementen

# 1 - Risicovrij rendement (Rrf)

Risicovrij rendement is de waarde die wordt toegekend aan een investering die een rendement zonder risico's garandeert. Beleggingen in Amerikaanse effecten worden geacht nul risico's in te houden, aangezien er een minimale kans is dat de overheid in gebreke blijft. Over het algemeen is de waarde van het risicovrije rendement gelijk aan het rendement op een 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie.

# 2 - Marktrisicopremie (Rm - Rrf)

Marktrisicopremie is het verwachte rendement dat een belegger ontvangt (of verwacht te ontvangen in de toekomst) door het aanhouden van een risicovolle portefeuille in plaats van risicovrije activa. Het premietarief stelt de belegger in staat om te beslissen of de investering in de effecten moet plaatsvinden, en zo ja, het tarief dat hij zal verdienen boven het risicovrije rendement dat wordt geboden door overheidseffecten.

# 3 - Beta (βa)

De bèta is een maatstaf voor de volatiliteit van een aandeel ten opzichte van de markt in het algemeen. De schommelingen die zullen worden veroorzaakt in de voorraad als gevolg van een verandering in marktomstandigheden, worden aangeduid met Beta. Als de bèta van een aandeel bijvoorbeeld 1,2 is, zou dit een verandering van 120% veroorzaken als gevolg van een verandering in de algemene markt. Het tegenovergestelde is het geval voor Beta kleiner dan 1. Voor Beta, dat gelijk is aan 1, loopt het aandeel synchroon met de veranderingen in de markt.

Voorbeelden van CAPM (Capital Asset Pricing Model)

Hieronder volgen voorbeelden van CAPM (capital asset pricing model)

U kunt dit Capital Asset Pricing Model (CAPM) Excel-sjabloon hier downloaden - Capital Asset Pricing Model (CAPM) Excel-sjabloon

Voorbeeld 1

Stel dat een aandeel de volgende informatie heeft. Het is genoteerd aan de beurs van Londen en is actief in heel Europa. Het rendement op een 10-jarige schatkist in het VK is 2,8%. Het aandeel in kwestie zou volgens historische gegevens 8,6% moeten verdienen. De bèta voor het aandeel is 1,4, dat wil zeggen, het is 140% volatiel voor de veranderingen op de algemene aandelenmarkt.

Het verwachte rendement van de voorraad wordt als volgt berekend.

CAPM-formule ( verwacht rendement) = Risicovrij rendement (2,8%) + Beta (1,4) * Marktrisicopremie (8,6% -2,8%)

= 2,8 + 1,4 * (5,8)
= 2,8 + 8,12

Verwacht rendement = 10,92

Voorbeeld # 2

Thomas moet een beslissing nemen om te investeren in Stock Marvel of Stock DC met behulp van het CAPM-model dat wordt geïllustreerd door de volgende schermafbeelding van het werk. Thomas moet besluiten om te investeren in Stock Marvel of Stock DC met de gegeven informatie waarover hij beschikt. Marvel - Retourneer 9,6%, Beta 0,95. DC - Return 8.7%, Beta 1.2. Een risicovrij rendement in de markt, gemeten aan de hand van het rendement op staatsaandelen, is 5,6%.

Het verwachte rendement van het voorraadwonder wordt als volgt berekend.

Formule - verwacht rendement = risicovrij rendement (5,60%) + bèta (95,00) * marktrisicopremie (9,60% -5,60%)

Verwacht rendement = 9,40%

Het verwachte rendement van het voorraad-DC wordt als volgt berekend.

Formule - Verwacht rendement = Risicovrij rendement (5,6%) + Beta (1,2) * Marktrisicopremie (8,7% -5,6%)

Verwacht rendement = 9,32%

De belegger moet dus in Stock Marvel investeren.

Voordelen van CAPM

CAPM houdt alleen rekening met het systematische of marktrisico of niet het enige inherente of systeemrisico van het effect. Deze factor elimineert de vaagheid die met het risico van een individueel effect gepaard gaat, en alleen het algemene marktrisico, dat een zekere mate van zekerheid heeft, wordt de belangrijkste factor. Het model gaat ervan uit dat de belegger een gediversifieerde portefeuille aanhoudt en dat het niet-systematische risico tussen de aandelenbezit wordt geëlimineerd.
Het wordt veel gebruikt in de financiële sector voor het berekenen van de kosten van eigen vermogen en uiteindelijk voor het berekenen van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten, die op grote schaal worden gebruikt om de financieringskosten uit verschillende bronnen te controleren. Het wordt gezien als een veel beter model om de kosten van eigen vermogen te berekenen dan de andere huidige modellen zoals het Dividend-groeimodel (DGM).
Het is een universeel en gemakkelijk te gebruiken model. Gezien de uitgebreide aanwezigheid van dit model, kan dit gemakkelijk worden gebruikt voor vergelijkingen tussen bestanden van verschillende landen.

Nadelen van CAPM

Het prijsmodel voor kapitaalgoederen is gebaseerd op verschillende aannames. Een van de aannames is dat een risicovoller activum een hoger rendement oplevert. Vervolgens worden de historische gegevens gebruikt om Beta te berekenen. Het model gaat er ook van uit dat in het verleden behaalde resultaten een goede maatstaf zijn voor de toekomstige resultaten van het functioneren van een aandeel. Dat is echter verre van waar.
Het model gaat er ook van uit dat het risicovrije rendement constant blijft gedurende de aandeleninvestering. Als het rendement op schatkistpapier van de overheid stijgt of daalt, verandert dit het risicovrije rendement en mogelijk de berekening van het model. Er wordt geen rekening mee gehouden bij het berekenen van de CAPM
Het model gaat ervan uit dat de beleggers toegang hebben tot dezelfde informatie en hetzelfde besluitvormingsproces hebben met betrekking tot de risico's en opbrengsten die aan de effecten zijn verbonden. Het veronderstelt dat voor een bepaald rendement de beleggers de voorkeur geven aan effecten met een laag risico boven effecten met een hoog risico. Voor een bepaald risico zullen de beleggers een hoger rendement prefereren boven een lager rendement. Hoewel dit een algemene richtlijn is, zijn sommige van de meer extravagante investeerders het misschien niet eens met deze theorie.

Beperkingen van het Capital Asset Pricing Model

Afgezien van de aannames die rechtstreeks verband houden met de factoren rond de aandelen en de berekeningsformule van het model voor de prijsstelling van kapitaalgoederen, is er een lijst met algemene aannames die het model hanteert, die het waard zijn om te onderzoeken.

Alleen het rendement en de risico's die aan de effecten zijn verbonden, zijn de beslissingsfactoren voor een belegger. Er is geen verantwoordelijkheid voor de groei op lange termijn of kwalitatieve factoren rond een aandeel die de belegger zouden kunnen beïnvloeden om een alternatieve stap te nemen.
Er is een perfecte concurrentie op de markt en geen enkele belegger kan de prijzen of het rendement van een aandeel beïnvloeden. Er is geen limiet op short selling van een aandeel; evenmin is hun controle over de deelbaarheid van de aan- en verkoopeenheden.
Er zijn geen belastingen met betrekking tot het behaalde rendement of eventuele financieringskosten met betrekking tot het bedrag dat extra wordt gebruikt om rente op de investering te verdienen.
Ten slotte gaat het model ervan uit dat de belegger risicomijdend is en dat hij moet handelen als een rationeel wezen en zijn nut maximaliseert.

Gevolgtrekking

CAPM wordt algemeen beschouwd als een van de belangrijkste modellen voor het berekenen van het risico en het rendement dat gepaard gaat met beleggen in aandelen. Hoewel het een paar aannames gebruikt, maakt de grondgedachte achter het model en het gebruiksgemak het een van de geaccepteerde en logische manieren om investeerders te helpen bij hun besluitvorming.