DV01 (duur in dollar)

Wat is DV01 (duur in dollars)?

DV01 of dollarwaarde van 1 basispunt meet het renterisico van een obligatie of portefeuille van obligaties door de prijsverandering in dollars te schatten als reactie op een verandering in het rendement met een enkel basispunt (één procent bestaat uit 100 basispunten). DV01 staat ook bekend als Dollar Duration van een obligatie en vormt de basis van alle risicoanalyse van vastrentende instrumenten en wordt in overvloed gebruikt door risicomanagers en obligatie-dealers.

  • Met andere woorden, waar de duur in feite de verhouding is tussen de procentuele verandering in de prijs van een effect en een verandering in het rendement in procenten, helpt DV01 om hetzelfde te interpreteren in termen van dollars, waardoor relevante belanghebbenden inzicht krijgen in de prijsimpact van verandering in opbrengsten.
  • Stel dat een obligatie een gewijzigde looptijd heeft van 5 en de marktwaarde van de obligatie op datum $ 1,0 miljoen is, dan wordt de DV01 berekend als gewijzigde looptijd vermenigvuldigd met de marktwaarde van de obligatie vermenigvuldigd met 0,0001, dwz 5 * $ 1 miljoen * 0,0001 = $ 500. De obligatie zal dus met $ 500 veranderen bij een verandering van één punt in het basispunt in rendement.
  • Dollar Duration of DV01 kan ook worden berekend als men op de hoogte is van de Obligatieduur, het huidige rendement en de verandering in het rendement.

Formule van DV01

De berekening van de dollarwaarde van één basispunt oftewel DV01 is heel eenvoudig en er zijn meerdere manieren om deze te berekenen. Een van de meest gebruikte formules om DV01 te berekenen, is als volgt:

DV01-formule = - (ΔBV / 10000 * Δy)

Waar,

  • ΔBV = verandering in Bond-waarde
  • Δy = verandering in opbrengst

Hierbij betekent Obligatiewaarde de Marktwaarde van de Obligatie en Rendement betekent Rendement tot einde looptijd.

Het is belangrijk op te merken dat we delen door 10000 omdat DV01 is gebaseerd op lineaire benadering, maar één basispunt is, namelijk 0,01%. Dus door het te delen door 10000, herschalen we van 100% naar 0,01%, wat overeenkomt met één basispunt.

Voorbeelden van DV01 / Dollar-duration

Laten we hetzelfde begrijpen met behulp van een eenvoudig numeriek voorbeeld

U kunt deze DV01 Excel-sjabloon hier downloaden - DV01 Excel-sjabloon

Voorbeeld 1

Ryan bezit een Amerikaanse obligatie met een rendement van 5,05% en momenteel geprijsd op $ 23,50. Het rendement op de obligatie daalt tot 5,03% en de prijs van de obligatie stijgt tot $ 24,00. Laten we op basis van de informatie DV01 berekenen met behulp van de bovenstaande formule:

De berekening van DV01 is als volgt:

  • DV01-formule = - ($ 24,00- $ 23,50) / 10.000 * (-0.0002)
  • = $ 0,25

De waarde van de obligatie zal dus met $ 0,25 veranderen voor elke verandering in het basispunt in het rendement van de obligatie.

Voorbeeld # 2

Laten we hetzelfde begrijpen met behulp van een complexer praktisch voorbeeld:

ABC Bank heeft de volgende portefeuille van obligaties in haar handelsboek en is van plan snel inzicht te krijgen in de impact op haar marktwaarde als gevolg van veranderingen in rentetarieven. De nominale waarde van elke obligatie is $ 100. Laten we op basis van de onderstaande details proberen de waarde van de DV01 van de portefeuille te berekenen en de resulterende impact te begrijpen:

De berekening is als volgt:

  • Dollarwaarde van één basispunt = Dollar Duration * $ 1000000 * 0,0001
  • = $ 85,84 * $ 1000000 * 0,0001
  • = $ 8584

Het impliceert dus dat voor elke enkele basisbeweging in het rendement de portefeuille $ 8584 zal worden beïnvloed.

Voordelen

Hieronder volgen enkele voordelen van de duur van de dollar.

  • DV01 stelt banken en andere financiële instellingen in staat om snel de impact te beoordelen van verandering in rendement op hun portefeuille in dollars. Zo kunnen ze goed voorbereid zijn met verschillende scenario's over de impact van rendementsschommelingen op de marktwaarde van hun portefeuille.
  • Het is relatief eenvoudig te berekenen en gemakkelijk te begrijpen.
  • DV01 is additief van aard, wat betekent dat men hetzelfde kan berekenen voor elke obligatie in de portefeuille en deze kan samenvoegen om de portefeuille DV01 af te leiden.
  • DV01 stelt obligatie-dealers en portefeuillemanagers in staat om hun portefeuille af te dekken tegen ongunstige rendementsschommelingen. Door de DV01 afzonderlijk voor elke obligatie te berekenen, kunnen banken en financiële instellingen hun longpositie daadwerkelijk afdekken tegen een shortpositie in een andere obligatie met bijna dezelfde DV01.

Nadelen

Laten we enkele nadelen van de duur van de dollar bespreken.

  • De grootste tekortkoming van DV01 ligt in de aanname van een parallelle verschuiving in de rentecurve die meer theoretisch van aard is dan in de echte wereld. De rentecurve verschuift nooit parallel, de impact van de rentebeweging varieert op basis van de looptijd en gewoonlijk verandert de opbrengst van vaste instrumenten sneller dan vaste instrumenten met een lange looptijd. Door een parallelle verschuiving aan te nemen, varieert de impact die DV01 op de waarde van de obligatie suggereert van de werkelijke impact op de prijs van de obligatie.
  • Afdekking met standaard DV01-neutrale afdekking levert geen perfecte afdekking op vanwege de imperfecte een-op-een relatie die wordt veroorzaakt door het stijgen en dalen van basispunten bij verschillende instrumenten die voor afdekking worden gebruikt.
  • De eenvoudige berekening van DV01 gaat ervan uit dat Obligaties met regelmatige tussenpozen vaste couponbetalingen betalen; er zijn echter bepaalde categorieën van obligaties, zoals obligaties met vlottende rente, nulcouponobligaties en opvraagbare obligaties, die een complexe berekening vereisen om DV01 af te leiden.

Gevolgtrekking

De dollarwaarde van een basispunt (DV01) is de dollarblootstelling van een obligatieprijs bij een verandering in het rendement van één basispunt. Het is ook de looptijd maal de marktwaarde van de obligatie en is additief over de gehele portefeuille en is een belangrijk instrument dat wordt gebruikt door portefeuillemanagers en obligatie-dealers om de lineaire relatie tussen obligatiekoersen en de impact op obligatierendement te meten.

Het stelt hen in staat het risico van een obligatie voor de veranderingen in rentetarieven en de waarschijnlijke impact op de obligatieprijs te begrijpen en te beoordelen. Een belangrijk punt dat het vermelden waard is over DV01 is dat het bijna hetzelfde is als de duur, behalve dat de eenheden zijn gewijzigd en een prijsverbuiging bevatten. Anders gezegd, men kan DV01 gemakkelijk berekenen als men de gewijzigde duur al heeft berekend door simpelweg hetzelfde te vermenigvuldigen met de prijs van obligaties en het resultaat te delen door 10000 (DV01 = duur * prijs / 10.000).