WACC-formule

Wat is de WACC-formule?

WACC-formule is een berekening van de kapitaalkosten van een bedrijf waarin elke categorie proportioneel wordt gewogen. Het is het gemiddelde tarief dat een bedrijf naar verwachting aan zijn belanghebbenden betaalt om zijn activa te financieren. In eenvoudige bewoordingen, het minimumrendement dat het bedrijf zou moeten verdienen op de bestaande activabasis, zodat de investeerders en geldschieters geïnteresseerd zijn, of ze zullen elders investeren.

De basisterminologie van de WACC-formule is als volgt:

Wiskundig gezien kan de formule voor gewogen gemiddelde kapitaalkosten worden uitgedrukt als -

Waar,

• E = marktkapitalisatie, dwz marktwaarde van het eigen vermogen van het bedrijf
• D = Marktwaarde van de schuld van het bedrijf
• V = totale waarde van het kapitaal of totale waarde van de financiering van het bedrijf = D + E
• E / V = ​​percentage van kapitaal dat eigen vermogen is.
• D / V = ​​percentage van kapitaal dat schulden is
• Re = kosten van eigen vermogen (vereist rendement)
• Rd = kosten van schulden
• Tc = vennootschapsbelastingtarief

Toelichting op de formule voor gewogen gemiddelde kapitaalkosten

Deel 1 - Kosten van eigen vermogen:

De kosten van het eigen vermogen zijn moeilijk te meten omdat een bedrijf over dit bedrag geen rente betaalt. Het uitgeven van aandelen is gratis voor een bedrijf, aangezien het eigen vermogen aantrekt en kosten betaalt in de vorm van verwatering van eigendom. Bovendien heeft elk aandeel geen specifieke waarde. Op elk moment wordt de prijs van een aandeel bepaald door het bedrag dat de investeerders bereid zijn te betalen om deel te nemen aan het groeiverhaal van het bedrijf. Daarom is het alleen een verwachte waarde en geen vast aantal.

De beste manier om de kosten van het eigen vermogen te meten, is door deze verwachte waarde te kwantificeren. Het zijn impliciete kosten of alternatieve kapitaalkosten. Het is het rendement dat aandeelhouders verwachten om het risico dat ze lopen te compenseren wanneer ze hun kapitaal in het eigen vermogen (aandelen) investeren. In een dergelijk scenario kunnen we het CAPM-model gebruiken.

Re = Rf + BX  (Rm-Rf)

• Rf = risicovrije rente. Het is het rendement dat kan worden behaald door te beleggen in risicovrije effecten, bijvoorbeeld Amerikaanse staatsobligaties, vandaar de naam risicovrij. Voor alle financiële modellen wordt de 10-jaars US Treasury als risicovrije rente gebruikt.
• Rm = Jaarlijks rendement van de markt
• B = Equity Beta. Het is de maatstaf voor de volatiliteit van het rendement in vergelijking met een referentie-index zoals de S&P 500 of NIFTY 50. Het wordt berekend op basis van het historische rendement van het aandeel in verhouding tot het benchmarkrendement. Het biedt investeerders de mogelijkheid om -
  • Begrijp de richting van de aandelenbeweging in vergelijking met de markt / benchmark
  • De volatiliteit van de aandelen in vergelijking met de volatiliteit van de markt.

Deel 2 - Kosten van schulden:

Vergeleken met de kosten van eigen vermogen, zijn de kosten van schulden relatief eenvoudig te berekenen, aangezien het geen verwachte waarde in de toekomst is, maar een vooraf bepaald tarief dat is overeengekomen door het bedrijf voordat obligaties aan de investeerders worden uitgegeven. We kunnen de marktrente of de werkelijke rente gebruiken die het bedrijf aan de schuldhouders heeft beloofd. Een voorbeeld kan zijn dat bedrijven bedrijfsobligaties uitgeven tegen een rente van 8%. Ongeacht de geldende markttarieven voor deposito's heeft het bedrijf de beleggers een couponrente van 8% per jaar en de hoofdsom op de eindvervaldag beloofd.

U zult misschien opmerken dat we een extra factor (1 - Tc) hebben vermenigvuldigd met de kosten van schulden in de WACC-formule. Dit komt doordat er extra fiscale implicaties zijn met deze rentelasten.

Een uitgebreide versie van de WACC-formule voor de bedrijven met preferente aandelen is als volgt:

WACC-formule = kosten van eigen vermogen *% eigen vermogen + kosten van schuld *% schuld * (1 - belastingtarief) + kosten van preferente aandelen *% preferente aandelen

Voorbeeld van WACC-formule (met Excel-sjabloon)

Laten we een praktisch voorbeeld nemen om de formule voor gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) te begrijpen -

U kunt deze WACC-formule Excel-sjabloon hier downloaden - WACC-formule Excel-sjabloon

Voorbeeld 1

Stel dat een firma Photon Limited kapitaal nodig heeft om machines te kopen, land voor kantoorruimte te kopen en meer personeel te werven om de dagelijkse bedrijfsactiviteiten uit te voeren. Laten we zeggen dat het bedrijf heeft besloten dat het daarvoor een bedrag van $ 1 miljoen nodig heeft. Het bedrijf kan kapitaal ophalen via 2 bronnen: eigen vermogen en schuld.

• Het geeft 50.000 aandelen uit tegen elk $ 10 en haalt $ 500.000 op via eigen vermogen. Aangezien beleggers een rendement van 7% verwachten, bedragen de kosten van eigen vermogen 7%.
• Voor de resterende $ 500.000 geeft het bedrijf 5000 obligaties uit voor $ 100 elk. De obligatiehouders verwachten een rendement van 6%; vandaar dat Photon's kosten van schulden 6% zullen zijn.
• Laten we bovendien aannemen dat het effectieve belastingtarief 35% is.

Vervanging van deze waarden in de WACC

Dus nu kunnen we de gewogen gemiddelde kapitaalkosten berekenen.

WACC-formule = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)

dwz WACC-formule = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0,35)

Het resultaat zal dus zijn:

WACC-rekenmachine

U kunt de volgende WACC-calculator gebruiken.

Relevantie en toepassingen

• De formule voor gewogen gemiddelde kapitaalkosten biedt een gewogen financieringsgemiddelde dat helpt bij het bepalen hoeveel rente een bedrijf verschuldigd is voor elke dollar die het financiert.
• De WACC-formule als maatstaf is nuttig voor de raad van bestuur en bedrijfshoofden om de economische haalbaarheid van fusies en overnames en andere anorganische groeimogelijkheden te meten. Hoe lager de WACC van het bedrijf, hoe lager het is voor het bedrijf om nieuwe ondernemingen te financieren.
• Effectenanalisten, ratingbureaus en andere onderzoeksanalisten evalueren de waarde van beleggingen en bedrijven die WACC gebruiken. De WACC-formule kan worden gebruikt in contante waardeanalyse om de netto bedrijfswaarde van het bedrijf af te leiden. Evenzo kan het worden gebruikt bij het berekenen van de drempelwaarde om ROI- en economische waardeberekeningen af ​​te leiden.
• Last but not least kunnen investeerders WACC gebruiken om te bepalen of een investering het nastreven waard is. Als het bedrijf bijvoorbeeld een rendement genereert van 12% maar een WACC van 14%, dan verliest het bedrijf 2% op elke uitgegeven dollar. In dat geval kunnen beleggers deze investering uit hun portefeuille laten vallen.