Agentschap Bond

Definitie van Agency Bond

Een obligatie van een agentschap is de obligatie die wordt uitgegeven door een overheidsinstantie en is doorgaans relatief liquide in vergelijking met andere obligaties. Ze zijn echter doorgaans minder liquide dan schatkistpapier en hebben niet dezelfde volledige federale garantie. Obligaties van agentschappen bieden hogere rentetarieven in vergelijking met de schatkist, terwijl een relatief gebrek aan liquiditeit ze mogelijk ongeschikt maakt voor sommige beleggers.

Soorten Agentschapsobligaties

De volgende zijn de soorten agentschapsobligaties.

# 1 - Uitgegeven door federale overheidsinstantie

Deze omvatten de federale huisvestingsadministratie (FHPA), de administratie voor kleine bedrijven (SBA), de nationale hypotheekvereniging van de overheid (GNMA of Ginnie Mae ). Obligaties uitgegeven door federale overheidsinstanties die doorgaans worden gegarandeerd door de federale overheid, vergelijkbaar met schatkistpapier.

# 2 - Uitgegeven door een door de overheid gesponsorde onderneming

Omvat federale nationale hypotheekvereniging (Fannie Mae), federale hypotheek voor hypotheekleningen (Freddie Mac), federale kredietbanken voor landbouwbedrijven, financieringsbedrijf en federale hypotheekbank. GSE zijn quasi-gouvernementele organisaties die zijn opgericht om de beschikbaarheid van krediet te vergroten en de financieringskosten voor bepaalde sectoren van de economie te verlagen.

Dit zal uiteindelijk resulteren in een vermindering van het algehele risico van kapitaalverlies voor beleggers. Deze entiteiten staan ​​onder toezicht van maar niet rechtstreeks beheerd door de federale overheid. Deze zijn in particulier bezit en zijn opgezet met winstoogmerk door liquiditeit te verschaffen aan typen kapitaalmarkten. In dit opzicht investeren ze in aandelenkapitaal en obligaties die MBS garanderen, kopen ze leningen aan en houden ze deze in portefeuille, en innen ze vergoedingen voor garantie en andere diensten.

Kenmerken van Agency Obligaties

  • Fannie Mae en Freddie Mac zijn sterk blootgesteld aan de markt voor door hypotheken gedekte effecten. Toen het aantal wanbetalingen op hypotheken toenam tijdens subprime-hypotheekcrises, leden deze entiteiten aanzienlijke verliezen. Vervolgens leidde hun onvermogen om kapitaal aan te trekken en aan hun verplichting te voldoen, bijna tot een ineenstorting die de Amerikaanse hypotheek- en huizenmarkt sterk ontwrichtte. Om te voorkomen dat de Amerikaanse regering hen tot een reddingsoperatie dwong.
  • Ginnie Mae oefent een gelijkaardige functie uit, maar het is een federale overheidsinstantie en geniet dus volledige federale garantie terwijl de andere 2 entiteiten dat niet doen. Als GSE zijn ze onafhankelijke en draaiende entiteiten met winstoogmerk. Ze genieten wel een impliciete federale garantie die investeerders aanmoedigt om gunstiger voorwaarden aan te bieden. Dit is getest in de Subprime-hypotheekcrisis van 2007.
  • De federale overheid deed aanzienlijke geldinjecties in zowel Fannie Mae als Freddie Mac en in september 2008 werden beide entiteiten onder conservatoria geplaatst.
  • Als conservator hebben de Amerikaanse overheid en FHFA (die de secundaire hypotheekmarkten van het land reguleert) verschillende controles opgelegd aan deze entiteiten.

Structuur van Agency Obligaties

  • Agentschapsobligaties met vaste couponrente: het betaalt een vaste rente met regelmatige tussenpozen, zoals driemaandelijks of jaarlijks, halfjaarlijks.
  • Agentschapsobligaties met variabele of variabele couponrente: waarbij de rentetarieven periodiek worden aangepast. Aanpassingen zijn meestal gekoppeld aan een aantal referentierentes, zoals het rendement op Amerikaanse staatsobligaties of LIBOR, EURIBOR volgens een vooraf bepaalde formule
  • Een obligatie van een agentschap met nulcoupon wordt uitgegeven door agentschappen om te voorzien in financieringsbehoeften op korte termijn en wordt uitgegeven met korting bij aanvang en aflosbaar tegen pari tijdens de vervaldag.
  • Opvraagbare obligaties van agentschappen: de meeste zijn niet-opvraagbaar en zijn gevoelig voor renteschommelingen, dwz wanneer de rente stijgt, dalen de koersen van agentschappen en vice versa. Deze obligaties zijn anders dan andere, aangezien emittenten de obligatie vóór de vervaldatum kunnen opvragen tegen een afroepprijs die lager is dan de huidige marktprijs. Dit gebeurt meestal in een tijd dat de rentetarieven dalen, aangezien de emittent de mogelijkheid heeft om de eerdere obligaties met hogere rentetarieven terug te vorderen door tegen de lagere rente te lenen en de opbrengst te gebruiken om investeerders terug te betalen.

Voordelen van Agency Obligaties

  • Minder kredietrisico: hoewel ze niet het volledige vertrouwen dragen en de kredietgarantie van Amerikaanse overheidsinstanties wordt verondersteld dat ze lagere kredietrisico's met zich meebrengen omdat ze worden uitgegeven en gegarandeerd door een overheidsinstantie en een impliciete en expliciete overheidsgarantie dragen. Ze garanderen ook zowel de rente als de aflossing van de hoofdsom van de effecten die ze verkopen. Samen garanderen deze entiteiten de helft van de 12 biljoen dollar uitstaande hypotheken in de VS.
  • Hoger rendement:  ze bieden gunstiger rentetarieven dan enig ander type obligatie vanwege hogere kredietrisico's.
  • Gunstige financieringsbron: deze obligaties helpen bij de financiering van projecten die relevant zijn voor het overheidsbeleid, zoals landbouw, kleine bedrijven of leningen aan huizenkopers. Ze bieden steun aan sectoren van de economie die anders misschien moeite zouden hebben om betaalbare financieringsbronnen te vinden.
  • Infundeer liquiditeit:  Fannie Mae en Freddie Mac ondersteunen de liquiditeit op de Amerikaanse huizenmarkt. Ze kopen met name hypotheken van kredietverstrekkers zoals banken en verpakken deze in effecten en verkopen deze verder aan investeerders.
  • Vrijstelling van lokale belastingen: De rente van de meeste obligatie-uitgiftes van agentschappen is vrijgesteld van staats- en lokale belastingen, maar het is belangrijk dat beleggers de fiscale gevolgen begrijpen voordat ze erin investeren.
  • Hogere kredietwaardigheid:  aangezien de uitgevende instelling een obligatie van een bureau ondersteunt, kunnen ze een hoge kredietwaardigheid krijgen van erkende kredietbeoordelaars en worden ze daarom door sommigen beschouwd als morele verplichtingen van de federale overheid.

Nadelen

  • Minimumkapitaalvereiste: er is een beperking op het minimumkapitaalbedrag dat in obligaties van agentschappen moet worden geïnvesteerd, dwz een minimuminvestering van $ 25.000 is vereist in obligaties van Ginnie Mae Agency, wat betekent dat een belegger met een kleine beleggingsportefeuille niet in deze obligaties kan beleggen.
  • Complex van aard - Sommige obligatie-uitgiftes van agentschappen hebben kenmerken die ze meer "gestructureerd" en complexer van aard maken, waardoor de liquiditeit van deze beleggingen verder afneemt en ze ongeschikt worden voor individuele beleggers.
  • Volledig belastbaar - Uitgevers van noodobligaties zoals GSE-entiteiten Freddie Mac en Fannie Mae zijn volledig belastbaar volgens de lokale of nationale regelgeving. Meerwaarden of verliezen bij de verkoop van agentschapsobligaties zijn belasting volgens de belastingregels.

Gevolgtrekking

Obligaties van agentschappen zijn onderhevig aan rente-, liquiditeits-, herbeleggings-, krediet-, call-, inflatie-, markt- en andere macrogebeurtenisrisico's, vergelijkbaar met andere vastrentende effecten.