Staartrisico-definitie
Tail Risk wordt gedefinieerd als het risico van het optreden van een gebeurtenis met een zeer lage waarschijnlijkheid en wordt berekend als driemaal de standaarddeviatie van het gemiddelde normale distributierendement. De standaarddeviatie meet de volatiliteit van een instrument ten opzichte van het rendement op investering ten opzichte van het gemiddelde rendement. Beleggers kijken naar staartrisico om verschillende afdekkingsposities in te schatten en te beleggen om het verlies te beperken dat zou kunnen voortvloeien uit mogelijk staartrisico. Strategieën van beleggers om de verliezen die voortvloeien uit staartrisico's te beperken, kunnen in tijden van crisis daadwerkelijk waarde toevoegen. Staartrisico verwijst niet alleen naar de beweging van een instrument, maar kan ook verwijzen naar elke investering of bedrijfsactiviteit waarvan de groei of ondergang kan worden gevolgd.
De kans op het ontstaan van staartrisico is echter minimaal; als het gebeurt, is de omvang hoog, wat ook de gerelateerde portefeuilles zou treffen. Het kan enorme gevolgen hebben voor de financiële markten en de economie. Het kan voorkomen aan beide uiteinden van een distributiekromme.
Voorbeelden van staartrisico
Hieronder volgen voorbeelden van staartrisico's
Voorbeeld 1
De Dow Jones Industrial Average of Dow Index toont de gezondheid van 30 beursgenoteerde bedrijven die zijn gevestigd in de Verenigde Staten van Amerika. De bedrijven in de Dow Index maken ook deel uit van de S&P 500 Index. De Index presteerde vanaf het begin goed en kwam in december 2017 boven de 24.000 uit. Sindsdien kende hij een opwaartse beweging en trok de markt steeds meer investeerders aan.
In januari 2018 bereikte de Index de 26k-grens en beleggers verwachtten dat de markt verder zou groeien, maar als gevolg van economische vertraging en handelsoorlogen zakte de hele Amerikaanse aandelenmarkt ineen, wat ook resulteerde in de val van de Dow-index. De Index kende verschillende ups en downs en bereikte in oktober 2018 het laagste cijfer in meer dan een jaar. Dit was een zet van 10% en had een zorgwekkend effect op de markt.
De markt verloor in december 2018 nog eens 6% en beïnvloedde de volatiliteit op de markt. Dit was een enorme daling voor de markt. In december 2018 zakte de index naar 21k, wat een neerwaartse beweging was van 19% ten opzichte van het hoogste punt in dat specifieke jaar. Dit was een forse daling voor de Index en had een impact in de komende dagen op de markt.
Bron - Finance.yahoo.com
Het staartrisico in het geval van de Dow-index was toen de markt in oktober 2018 een neerwaartse beweging begon te maken. De daling in die periode was tot 24k, wat slechts een gedragsbeweging was, maar de omstandigheden werden erger toen de index onder de 24k begon te dalen. Mark.
Het voorbeeld van de Dow Index verklaart het beste de staartrisicogebeurtenis en hoe deze de markt als geheel kan beïnvloeden.
Voorbeeld # 2
De zaak Lehman Brothers is wereldwijd bekend vanwege het beruchte effect op de banksector. Lehman werd beschouwd als 'Too Big to Fail' vanwege zijn grote marktkapitaal en gerespecteerde klantenbestand over de hele wereld. Door soepel beleid en onjuiste rapportages kon het bedrijf de veranderende markt niet aan. Hetzelfde was het geval met Bear Stearns.
De nasleep van de ineenstorting van Lehman was zo ernstig dat het alle andere industrieën had getroffen, waaronder staal, constructie en horeca om er maar een paar te noemen. Het staartrisico in het geval van Lehman had niet alleen gevolgen voor de banksector, maar ook voor andere bedrijfstakken, met grote tegenslagen en economische verliezen tot gevolg die het bbp van veel landen aantasten. De impact op de economie was zo ernstig dat het wereldwijd tot een recessie leidt. Het incident resulteerde in een economische vertraging en veel mensen waren werkloos vanwege de ontslagen in alle bedrijfstakken.
Er waren talloze rapporten over hoe het bedrijf niet goed werd geleid en hoe het zou leiden tot een grote ineenstorting. Geen van de rapporten kreeg echter gewicht totdat het probleem een gigantische fase had bereikt waarin het niet meer te stoppen was.
Voordat Lehman het faillissement aanvroeg, moesten de bedrijfsactiviteiten waar het naartoe ging, worden gecontroleerd en moest er een correcte rapportage van al zijn economische omstandigheden plaatsvinden, wat tot een groot ongeluk leidde.
Tail risk stelt niet alleen investeerders, maar ook bedrijven in staat om het risico in te schatten dat gepaard gaat met de investering die ze doen. Als het staartrisico was geanalyseerd voor de bedrijfsactiviteiten die het naar het bedrijf leidde, had het op een betere manier kunnen worden geleid om de grote ineenstorting van 2007-2008 te voorkomen die de wereld schokte.
Voordelen
- Staartrisico stelt beleggers in staat om het risico van de investering in te schatten en verbetert de besluitvorming bij hedgingstrategieën.
- Staartrisico stimuleert hedging, wat resulteert in een grotere instroom van middelen in de markt.
- Creëert bewustzijn over elke mogelijke negatieve beweging die de markt kan verstoren.
Nadelen
- Een belegger kan worden aangemoedigd om op basis van het staartrisico overdreven te beleggen in afdekkingsstrategieën.
- Er is een grote kans dat een staartrisico-gebeurtenis niet eens voorkomt.
- Het creëert een gevoel van angst bij investeerders, wat resulteert in een negatief vooruitzicht.
Belangrijke punten
- Het linker uiteinde van de curve geeft de extreme keerzijde aan.
- Staartrisico geeft een gebeurtenis weer die kan optreden als de markt een ongunstige beweging maakt.
Gevolgtrekking
- Staartrisico is de mogelijkheid van een verlies dat kan optreden volgens een voorspelling van de kansverdeling als gevolg van een zeldzame gebeurtenis.
- Een korte beweging van driemaal de standaarddeviatie wordt beschouwd als een staartrisico.
- Staartrisico kan zich aan beide kanten van de curve bevinden, rechts geeft winst aan terwijl links verliezen aangeeft. Omdat het een risico is, ligt de focus meer op de linkerkant van de curve.
- Staartrisico moedigt afdekkingsstrategieën aan, aangezien afdekking potentiële verliezen vermindert.
- Zowel investeerders als bedrijven kunnen staartrisico's bestuderen om het risico van een investering te begrijpen.
