Portfolio-optimalisatie

Wat is portfolio-optimalisatie?

Portefeuilleoptimalisatie is niets anders dan een proces waarbij een belegger de juiste begeleiding krijgt met betrekking tot de selectie van activa uit het scala aan andere opties en in deze theorie worden projecten / programma's niet op individuele basis gewaardeerd, maar worden ze gewaardeerd als onderdeel van een bepaalde portefeuille.

Uitleg

Een optimale portefeuille zou degene zijn met de hoogste Sharpe-ratio, die het extra rendement meet dat wordt gegenereerd voor elke eenheid van risico die wordt genomen.

Portfolio-optimalisatie is gebaseerd op Modern Portfolio Theory (MPT). De MPT is gebaseerd op het principe dat beleggers het hoogste rendement willen voor het laagste risico. Om dit te bereiken, moeten activa in een portefeuille worden geselecteerd nadat is overwogen hoe ze ten opzichte van elkaar presteren, dat wil zeggen dat ze een lage correlatie moeten hebben. Elke optimale portefeuille op basis van de MPT is goed gediversifieerd om een ​​crash te voorkomen wanneer een bepaald activum of activaklasse ondermaats presteert.

Proces van optimale portefeuille

Asset Allocation voor een optimale portefeuille is in wezen een tweedelig proces:

  1. Activaklassen selecteren - Portefeuillemanagers kiezen eerst de activaklassen waaraan ze geld willen toewijzen, en vervolgens beslissen ze het gewicht van elke activaklasse. Veel voorkomende activaklassen zijn onder meer aandelen, obligaties, goud en onroerend goed.
  2. Activa binnen een klasse selecteren - Na het kiezen van de activaklassen, beslist de beheerder hoeveel van een bepaald aandeel of een obligatie ze in de portefeuille wil opnemen. De Efficient Frontier geeft in een grafiek de risico-rendementsverhouding weer van een efficiënte portefeuille. Elk punt op deze curve vertegenwoordigt een efficiënte portefeuille.

Voorbeelden van portfolio-optimalisatie

Laten we eens kijken naar enkele praktische voorbeelden van portfolio-optimalisatie om het beter te begrijpen.

Voorbeeld 1

Als we een voorbeeld nemen van Apple en Microsoft op basis van hun maandelijkse rendementen voor het jaar 2018, toont de volgende grafiek de Efficient Frontier voor een portefeuille die alleen uit deze twee aandelen bestaat:

De X-as is de standaarddeviatie en de y-as is het portefeuillerendement voor het risiconiveau. Als we deze portefeuille combineren met een risicovrij activum, geeft het punt in deze grafiek waar de Sharpe-ratio is gemaximaliseerd de optimale portefeuille weer. Het is het punt waarop de kapitaalallocatie lijn raakt aan de efficiënte grens. De reden hiervoor is dat op dat moment de Sharpe-ratio (die de stijging van het verwachte rendement meet voor elke extra eenheid van risico die wordt genomen) het hoogst is.

Voorbeeld # 2

Stel dat we een risicovolle portefeuille willen combineren met alleen BestBuy- en AT&T-aandelen en een risicovrije activa met een rendement van 1%. We zullen de Efficient Frontier uitzetten op basis van de rendementsgegevens voor deze bestanden en dan een lijn nemen die begint bij 1,5 op de Y-as en raakt aan deze Efficient Frontier.

De X-as vertegenwoordigt de standaarddeviatie en de Y-as vertegenwoordigt het rendement van de portefeuille. Een belegger die minder risico wil nemen, kan naar links van dit punt gaan en investeerders met een hoog risico naar rechts van dit punt. Een belegger die helemaal geen risico wil nemen, investeert gewoon al het geld in het risicovrije activum, maar beperkt tegelijkertijd zijn / haar portefeuillerendement tot 1%. Een extra rendement wordt verdiend door het risico te nemen.

Voordelen van portfolio-optimalisatie

Hieronder worden enkele van de belangrijkste voordelen van portfolio-optimalisatie genoemd:

  • Maximaliseren van het rendement - Het eerste en belangrijkste doel van portefeuilleoptimalisatie is het maximaliseren van het rendement voor een bepaald risiconiveau. De afweging tussen risico en rendement wordt gemaximaliseerd op het punt op de efficiënte grens die de optimale portefeuille vertegenwoordigt. Managers die het proces van portefeuilleoptimalisatie nastreven, zijn dus vaak in staat om hoge rendementen per risico-eenheid voor hun investeerders te behalen. Dit helpt bij de klanttevredenheid.
  • Diversificatie - Optimale portefeuilles zijn goed gediversifieerd om het onsystematische risico of het niet-geprijsde risico weg te nemen. Diversificatie helpt beleggers te beschermen tegen neerwaartse effecten in het geval een bepaald activum ondermaats presteert. De andere activa in de portefeuille zullen de portefeuille van de belegger beschermen tegen crashen en de belegger blijft in een comfortabele zone.
  • Marktkansen identificeren - Wanneer managers zich overgeven aan dergelijk actief portefeuillebeheer, volgen ze veel marktgegevens op en houden ze zichzelf op de hoogte van de markten. Deze praktijk kan hen helpen kansen in de markt te identificeren die voor de anderen liggen en deze kansen te benutten ten voordele van hun investeerders.

Beperkingen van portfolio-optimalisatie

Hieronder worden enkele van de belangrijkste beperkingen van de portfolio-optimalisatie genoemd:

  • Frictionless Markets - The Modern Portfolio Theory, waarop het concept van portfolio-optimalisatie is gebaseerd, maakt bepaalde aannames om waar te blijven. Een van de aannames is dat de markten wrijvingsloos zijn, dat wil zeggen dat er geen transactiekosten, beperkingen, enz. In de markt heersen. In werkelijkheid blijkt dit vaak niet waar te zijn. Er zijn fricties in de markt en dit feit maakt de toepassing van de moderne portefeuilletheorie ingewikkeld.
  • Normale verdeling - Een andere aanname onder de moderne portefeuilletheorie is dat de rendementen normaal verdeeld zijn. Het negeert de concepten scheefheid, kurtosis, enz. Wanneer de retourgegevens als invoer worden gebruikt. Vaak wordt geconstateerd dat de opbrengsten niet normaal worden verdeeld. Deze schending van de aanname onder de moderne portefeuilletheorie maakt het opnieuw een uitdaging om te gebruiken.
  • Dynamische coëfficiënten - De coëfficiënten die in de gegevens worden gebruikt voor portfolio-optimalisatie, zoals de correlatiecoëfficiënt, kunnen veranderen als de marktsituaties veranderen. De aanname dat deze coëfficiënten hetzelfde blijven, is misschien niet in alle gevallen waar.

Gevolgtrekking

Portefeuilleoptimalisatie is goed voor die beleggers die de afweging tussen risico en rendement willen maximaliseren, aangezien dit proces is gericht op het maximaliseren van het rendement voor elke extra eenheid van risico die in de portefeuille wordt genomen. De beheerders combineren een combinatie van risicovolle activa met een risicovrije activa om deze afweging te beheren. De verhouding tussen risicovolle activa en risicovrije activa hangt af van hoeveel risico de belegger wil nemen. Optimal Portfolio geeft geen portefeuille die het hoogst mogelijke rendement uit de combinatie zou genereren, maar maximaliseert alleen het rendement per eenheid risico dat wordt genomen. De Sharpe-ratio van deze portefeuille is het hoogst.