Wat is een vrije kasstroom (FCF)?
Vrije kasstroom (FCF) is de kasstroom naar het bedrijf of het eigen vermogen nadat alle schulden en andere verplichtingen zijn afbetaald. Het is een maatstaf voor hoeveel geld een bedrijf genereert na verantwoording van het vereiste werkkapitaal en kapitaaluitgaven (CAPEX) van het bedrijf.
Betekenis van FCF in detail uitgelegd
Het is een maatstaf voor de financiële prestaties en gezondheid van een bedrijf. Hoe meer FCF een bedrijf heeft, hoe beter het is. Het is een financiële term die echt bepaalt wat er precies beschikbaar is om te verdelen onder de effectenhouders van het bedrijf. FCF kan dus een enorm nuttige maatstaf zijn om de werkelijke winstgevendheid van elk bedrijf te begrijpen. Het is moeilijker te manipuleren, en het kan een veel beter verhaal van een bedrijf vertellen dan vaker gebruikte statistieken zoals winst na belasting.
FCF is niets anders dan een deel van het geld dat in handen blijft van een bedrijf nadat het al zijn kapitaaluitgaven heeft betaald, zoals het kopen van nieuwe machines, uitrusting, grond en gebouwen, enz. En het voldoen aan al zijn behoeften aan werkkapitaal, zoals crediteuren. FCF wordt berekend op basis van het kasstroomoverzicht van het bedrijf. Een bedrijf dat na een zekere tussenpoos een aanzienlijk bedrag aan contanten genereert, wordt als het beste bedrijf beschouwd dan andere vergelijkbare bedrijven, aangezien u al uw routinefacturen zoals salaris, huur, kantoorkosten alleen contant moet betalen, en dat kunt u niet draag het van uw netto inkomen. Dus het vermogen van het bedrijf om contanten te genereren die er echt toe doen voor belanghebbenden, vooral degenen die meer op hun hoede zijn voor de liquiditeit van het bedrijf dan voor de winstgevendheid, zoals leveranciers van het bedrijf.Een bedrijf met een goed werkkapitaalbeheer geeft sterke en duurzame liquide signalen af, en daar komt FCF bovenop.
Daarom worden bij Corporate Finance de meeste projecten geselecteerd op basis van hun timing van instroom en uitstroom van kasmiddelen in plaats van op basis van het nettoresultaat. Omdat de winst-en-verliesrekening alle contante en niet-contante uitgaven zoals afschrijvingen en amortisatie omvat, zijn deze niet-contante uitgaven echter niet de feitelijke uitstroom van contanten voor die bepaalde periode.
Formule vrije cashflow
Hieronder vindt u de eenvoudige formule voor vrije kasstroom
Berekening van vrije cashflow
Bereken de FCF voor het jaar 2008
Stap 1 - Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten
Kasstroom uit operationele activiteiten is de som van het nettoresultaat en niet-contante uitgaven zoals afschrijvingen en amortisatie. Daarnaast voegen we de veranderingen in werkkapitaal toe. Houd er rekening mee dat deze verandering in het werkkapitaal positief of negatief kan zijn.
Daarom is de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten = nettowinst + niet-contante uitgaven + (-) wijzigingen in het werkkapitaal.
Stap 2 - Zoek de niet-contante uitgaven
Niet-contante kosten omvatten afschrijvingen en amortisatie. Hier in de resultatenrekening hebben we alleen afschrijvingscijfers vermeld. We gaan ervan uit dat de afschrijving nihil is.
Stap 3 - Bereken veranderingen in werkkapitaal
Van bovenaf zien we veranderingen in het werkkapitaal = Debiteuren (2007) - Debiteuren (2008) + Inventaris (2007) - Inventaris (2008) + Te betalen rekeningen (2008) - Te betalen rekeningen (2007)
veranderingen in werkkapitaal = 45 - 90 + 90 - 120 + 60 - 60 = -75
Dit betekent dat er een uitgaande kasstroom is van - $ 75 als gevolg van veranderingen in het werkkapitaal.
Stap 4 - Ontdek de kapitaaluitgaven
Aangezien we geen kasstroomoverzicht ontvangen, zullen we de balans en de resultatenrekening gebruiken om deze cijfers af te leiden. Er zijn twee manieren om kapitaaluitgaven te berekenen:
Bruto PBM-aanpak -
Kapitaaluitgaven = verandering in bruto materiële vaste activa (bruto PPE) = bruto PPE (2009) - Bruto PPE (2007) = $ 1200 - $ 900 = $ 300
Houd er rekening mee dat dit een uitgaande kasstroom is van - $ 300
Netto PBM-aanpak
Investeringen = verandering in netto materiële vaste activa + afschrijvingen en amortisatie = netto materiële vaste activa 2008 - netto materiële vaste activa 2007 + afschrijving en amortisatie =
(1200-570) - (900-420) + $ 150 = 630-480 + 150 = $ 300
Houd er rekening mee dat dit een uitgaande kasstroom is van - $ 300
Stap 5 - Combineer alle bovenstaande componenten in FCF Formula
We kunnen de afzonderlijke elementen combineren om een lange FCF-formule te vinden en de vrije kasstroom te berekenen.
De FCF-formule is gelijk aan
Nettoresultaat + afschrijvingen en amortisatie + (-) Debiteuren (2007) - Debiteuren (2008) + voorraad (2007) - Inventaris (2008) + crediteuren (2008) - crediteuren (2007) - (Netto PPE 2008 - Netto PPE 2007 + Afschrijving en amortisatie)
Dus FCF-berekening = $ 168 + $ 150 - $ 75 - $ 300 = - $ 57
Soorten vrije kasstroom (FCF)
Er zijn in principe twee typen: de ene is FCFF en de andere is FCFE .
# 1 - Vrije kasstroom naar het bedrijf (FCFF)
FCFF betekent simpelweg het vermogen van het bedrijf om al zijn investeringsuitgaven in contanten te verrekenen. Men kan de FCFF berekenen door Cash Flow from Operations te gebruiken of door het nettoresultaat van het bedrijf te gebruiken. De formules om de vrije kasstroom naar het bedrijf (FCFF) te berekenen zijn;
Voor meer informatie over FCFF, kunt u dit gedetailleerde artikel FCFF raadplegen
# 2 - FCFE
FCFE is een cashflow die beschikbaar is voor aandeelhouders van het bedrijf. Het bedrag laat zien hoeveel contanten aan de aandeelhouders van het bedrijf kunnen worden uitgekeerd als dividenden of terugkoop van aandelen nadat alle uitgaven, herinvesteringen en terugbetalingen van schulden zijn geregeld. De FCFE wordt ook wel de vrije kasstroom met hefboomwerking genoemd. De formule om de vrije kasstroom naar het eigen vermogen te berekenen is:
Voor meer informatie over vrije kasstroom naar eigen vermogen, kunt u dit gedetailleerde artikel Vrije kasstroom naar eigen vermogen lezen
Belang van vrije kasstroom
Een bedrijf kan alleen uitbreiden, nieuwe producten ontwikkelen, dividenden uitkeren, zijn schulden verminderen of mogelijke zakelijke kansen zoeken die voorlopig nodig zijn voor de uitbreiding van het bedrijf, als het voldoende FCF omvat. Het is dus vaak wenselijk dat bedrijven meer FCF aanhouden om de groei van het bedrijf te stimuleren. Het omgekeerde is echter niet altijd waar: een bedrijf met een lage FCF heeft misschien enorme investeringen gedaan in zijn huidige kapitaaluitgaven, en dat zal het bedrijf ten goede komen om op de lange termijn te groeien. Beleggers investeren graag in een aantal kleine bedrijven die een gestage en voorspelbare groei van hun vrije kasstromen hebben, zodat hun kansen op het behalen van hun investeringen zullen toenemen met de groei van de bedrijven.
De analisten maken zich meer zorgen over de instroom van kasmiddelen die wordt gegenereerd door de bedrijfsactiviteiten van het bedrijf, aangezien het louter de werkelijke prestaties van het bedrijf voorspelt. Operationele cashflow omvat alleen contanten die zijn gegenereerd door de kernactiviteiten van het bedrijf en negeert de invloed van abnormale winsten of verliezen / uitgaven, zoals het liquideren van de onderneming of het achterblijven van de betaling van leveranciers en vele andere soortgelijke strategieën om de cashflow in één periode vast te leggen vroeger of later.
Conclusie en gebruik bij waardering
FCF kan een nuttige Discounted Cash Flow Analysis-techniek bieden die de waarde van een bedrijf met vrije kasstroom of de waarde van het gewone vermogen van het bedrijf kan afleiden. Veel mensen gebruiken FCF als vervanging van inkomsten bij het waarderen van bedrijven die volwassen van aard zijn. Net als koers-winstverhoudingen kunnen koers-vrije kasstroomverhoudingen nuttig zijn bij het waarderen van een bedrijf. Om een verhouding tussen prijs en vrije kasstroom te berekenen, kunt u eenvoudig de prijs van een aandeel delen door de vrije kasstroom per aandeel of de marktkapitalisatie van een bedrijf gedeeld door de totale vrije kasstroom.
De vrije kasstroomopbrengst is een algemene beoordelingsratio voor het rendement van een aandeel, die de FCF per aandeel bepaalt dat een bedrijf naar verwachting zal verdienen ten opzichte van de marktprijs per aandeel. De ratio wordt berekend door de FCF per aandeel te delen door de aandelenprijs. Over het algemeen geldt: hoe hoger de verhouding, hoe beter. En veel mensen geven de voorkeur aan vrije kasstroomopbrengst als waarderingsmaatstaf boven winstopbrengst.
Uiteindelijk is FCF gewoon een andere maatstaf, en het vertelt je niet alles, en het zal ook niet voor elk soort bedrijf worden gebruikt. Maar als u opmerkt dat er een heel groot verschil is tussen inkomen en FCF, wordt u vrijwel zeker een betere belegger.
