Wat is een absolute waarderingsformule?
De term "absolute waardering" verwijst naar de methode van bedrijfswaardering die gebruikmaakt van DCF-analyse om de reële waarde van het bedrijf te bepalen. Deze methode helpt bij het bepalen van de financiële waarde van een bedrijf op basis van de verwachte kasstromen. Kortom, de formule voor contante cashflow wordt berekend door de cashflow in elke periode bij elkaar op te tellen die wordt gedeeld door één plus de disconteringsvoet, die opnieuw wordt verhoogd tot de macht van het aantal periodes.
Absolute waarderingsformule
Deze vergelijking en de voorraad wordt als volgt weergegeven -
# 1 - Absolute waarderingsformule van bedrijven
Wiskundig gezien kan de absolute waarderingsvergelijking worden weergegeven als,
waar,
- CF i = Cashflow in het iste jaar
- n = vorig jaar van de projectie
- r = disconteringsvoet
# 2 - Absolute waarderingsformule van aandelen
Ten slotte wordt de absolute waarde van een aandelenvergelijking berekend door de absolute waarde van het bedrijf te delen door het aantal uitstaande aandelen van het bedrijf op de markt, en de absolute waarde van een aandeel wordt weergegeven als,
Absolute waarde voorraad = absolute waarde bedrijf / aantal uitstaande aandelen
Toelichting bij de formule voor absolute waardering
De formule voor absolute waardering kan worden berekend door de volgende stappen te volgen:
Stap 1: Ten eerste wordt de verwachte cashflow gedurende een jaar genoteerd aan de hand van de financiële projecties van het bedrijf. De cashflow kan de vorm hebben van dividendinkomsten, winsten, vrije cashflow, operationele cashflow, enz. De cashflow voor het i e jaar wordt aangeduid met CF i .
Stap 2: Vervolgens worden de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van een bedrijf meestal als de disconteringsvoet genomen, omdat het het verwachte vereiste rendement van een investering in dat bedrijf aangeeft, en het wordt aangeduid met r.
Stap 3: Bepaal vervolgens de eindwaarde door de cashflow van het laatste geprojecteerde jaar te vermenigvuldigen met een factor, die meestal het omgekeerde is van het vereiste rendement. De eindwaarde geeft de waarde aan van de aanname dat het bedrijf doorgaat na de verwachte perioden.
Eindwaarde = CF n * Factor
Stap 4: Bereken vervolgens de huidige waarden van alle kasstromen door ze te verdisconteren met behulp van de disconteringsvoet.
Stap 5: Vervolgens wordt de vergelijking van de absolute waarderingsberekening voor het specifieke bedrijf gedaan door alle huidige waarden van de kasstromen en de eindwaarde berekend in stap 4 bij elkaar op te tellen.
Stap 6: Ten slotte kan de absolute waardering van een aandeel worden berekend door de waarde in stap 5 te delen door het aantal uitstaande aandelen van het bedrijf.
Absolute waardering voorraad = absolute waardering bedrijf / aantal uitstaande aandelen
Voorbeeld van formule voor absolute waardering (met Excel-sjabloon)
U kunt deze Absolute Value Formula Excel-sjabloon hier downloaden - Absolute Value Formula Excel-sjabloon
Laten we een voorbeeld nemen van een bedrijf ABC Ltd en een bepaalde analist is geïnteresseerd in het voorspellen van de reële waarde van het bedrijf op basis van de beschikbare financiële informatie. Het verwachte vereiste rendement van de belegger op de markt is 6%. Aan de andere kant heeft het bedrijf voorspeld dat de vrije kasstroom van het bedrijf met 7% zal groeien. Bepaal de absolute waarde van de voorraad op basis van de volgende financiële ramingen voor CY19:
Dus, op basis van de hierboven gegeven gegevens, zullen we eerst de CF voor CY19 berekenen.
CF CY19 = NOPAT + Afschrijvings- en amortisatiekosten - Toename van werkkapitaal - Kapitaaluitgaven gedurende het jaar - Terugbetaling van schulden + Nieuwe schulden die tijdens het jaar zijn aangetrokken
- $ 150,00 Mn + $ 18,00 Mn - $ 17,00 Mn - $ 200,00 Mn - $ 35,00 Mn + $ 150,00 Mn
- $ 66,00 Mn
Nu we deze CF van CY19 en CF-groeisnelheid gebruiken, zullen we de geprojecteerde CF voor CY20 TOT CY23 berekenen.
Geprojecteerde CF van CY20
- Verwachte CF CY20 = $ 66,00 Mn * (1 + 7%) = $ 70,62 Mn
Geprojecteerde CF van CY21
- Verwachte CF CY21 = $ 66,00 Mn * (1 + 7%) 2 = $ 75,56 Mn
Geprojecteerde CF van CY22
Verwachte CF CY22 = $ 66,00 Mn * (1 + 7%) 3 = $ 80,85 Mn
Geprojecteerde CF van CY23
- Verwachte CF CY23 = $ 66,00 Mn * (1 + 7%) 4 = $ 86,51 Mn
Nu gaan we de terminalwaarde berekenen.
- Eindwaarde = CF CY23 * (1 / vereist rendement)
- $ 86,51 miljoen * (1/6%)
- $ 1.441,88 miljoen
Daarom zal de berekening van de absolute waardering als volgt zijn:
Berekening van de absolute waardering van het bedrijf
- Absolute waarde = $ 1.394,70 Mn
Nu zullen we de reële waarde van de voorraad berekenen, die als volgt is -
- De absolute waardering van het aandeel = Absolute waardering van het bedrijf / aantal uitstaande aandelen
- $ 1.394,70 Mn / 60.000.000
Berekening van de absolute waardering van aandelen
- $ 23,25
Relevantie en gebruik
Vanuit het perspectief van een waardebelegger is het erg belangrijk om het concept van een absolute waarderingsvergelijking te begrijpen, omdat deze wordt gebruikt om te controleren of een aandeel over- of ondergewaardeerd is. Het is echter een grote uitdaging om de kasstromen met zekerheid te voorspellen, het groeitempo te voorspellen, en om te beoordelen hoe lang de kasstromen in de toekomst zullen blijven groeien. Daarom moet deze methode worden gebruikt, maar met een snufje zout.
