Termijnovereenkomst

Termijnkoersovereenkomst Betekenis

Forward Rate Agreement, in de volksmond bekend als FRA, verwijst naar op maat gemaakte financiële contracten die over the counter (OTC) worden verhandeld en die tegenpartijen, voornamelijk grote banken, bedrijven de mogelijkheid bieden om vooraf rentetarieven vast te stellen voor contracten die op een toekomstige datum van start gaan.

Bij een Forward Rate Agreement zijn twee partijen betrokken, namelijk de koper en de verkoper. De koper van een dergelijk contract legt het debetrentetarief vast bij aanvang van het contract en de verkoper stelt het debetrentetarief vast. Bij de aanvang van een FRA hebben beide partijen geen winst / verlies.

Naarmate de tijd verstrijkt, profiteert de koper van de FRA echter als de rentetarieven stijgen dan het tarief dat bij aanvang was vastgesteld en als de verkoper de voordelen daalt dan het bij de aanvang vastgestelde tarief. Kortom, Forward Rate Agreement zijn Zero-sum-spellen waarbij de winst van de een een verlies is voor de ander.

Formule termijnkoersovereenkomst

De formule voor het berekenen van de Forward Rate is als volgt:

Voorbeelden van Forward Rate Agreements (FRA)

Er zijn echter meerdere manieren om hetzelfde te berekenen, die aan de hand van de onderstaande voorbeelden worden besproken.

U kunt deze Excel-sjabloon voor forward rate-overeenkomst hier downloaden - Excel-sjabloon voor forward rate-overeenkomst

Voorbeeld 1

Laten we het concept van FRA begrijpen met behulp van een paar voorbeelden:

• Forward Rate Agreements worden meestal aangeduid als 2 × 3 FRA, wat eenvoudig betekent: 30-dagenlening, zestig dagen vanaf nu. Het eerste cijfer komt overeen met de eerste afwikkelingsdatum; de tweede tot de tijd tot de eindvervaldag van het contract.
• Men moet deze terminologie begrijpen om de nuances van een Forward Rate Agreement te begrijpen. Laat Raven Bank nu een 1X4 FRA willen waarderen (wat in feite een lening van 90 dagen betekent, over 30 dagen)

Laten we de 30-daagse leenrente en 120-daagse leenrente berekenen om de equivalente termijnrente af te leiden die de waarde van FRA bij aanvang gelijk maakt aan nul:

Voorbeeld # 2

• Axon International sloot een Forward Rate Agreement om een ​​rentetarief van 3,75% te ontvangen met een doorlopende compounding op de hoofdsom van USD 1 miljoen tussen het einde van het eerste jaar en het einde van het tweede jaar.
• De huidige nultarieven voor één jaar zijn 3,25% en voor twee jaar is dit 3,50%.

Dit is in feite een 1X2 FRA-contract

Laten we de waarde van de Forward Rate Agreement in twee scenario's berekenen:

• Aan het begin van het contract

We kunnen dus aan het begin van de Forward Rate Agreement zien dat er voor geen van de twee partijen winstverlies is.

Laten we nu aannemen dat het tarief daalt tot 3,5%, laten we de waarde van FRA opnieuw berekenen:

(Excel-bestand bijgevoegd)

We kunnen dus zien dat als rentetarieven de waarde van FRA-veranderingen veranderen, wat resulteert in opnieuw voor de ene tegenpartij en een gelijkwaardig verlies voor de andere tegenpartij.

Voorbeeld # 3

• Rand Bank heeft op 20 oktober 2018 een termijncontract gesloten met Flexi Industries waarbij de bank een vaste rente van 10% zal betalen en in ruil daarvoor een variabele rente zal ontvangen op basis van het Commercial Paper-tarief dat op het moment van betaling bestond.
• De betaling wordt op kwartaalbasis verrekend met de eerste betaling op 20 januari 2019.

Hieronder staan ​​de details:

(Excel-bestand bijgevoegd)

Rand Bank ontvangt dus 2,32 miljoen dollar van Flexi Industries.

Voordelen van Forwarding Rate Agreement (FRA)

• Het stelt de partijen bij een dergelijke overeenkomst in staat om hun risico van toekomstige leningen en leningen tegen ongunstige bewegingen te verkleinen door dergelijke contracten aan te gaan. Zo kan een marktdeelnemer die volgens de planning aan het einde van een jaar betaling in vreemde valuta ontvangt, het valutaschommelingsrisico vermijden door een termijncontract af te sluiten. Evenzo kan een bank die geld heeft geleend tegen een vaste rente en verwacht dat de rentetarieven in de toekomst zullen dalen, hiervan profiteren door een termijncontract af te sluiten als variabele rente-betaler.
• Het wordt vaak gebruikt voor handel op basis van renteverwachtingen van marktdeelnemers.
• Forward Rate Agreements zijn derivatencontracten die deel uitmaken van Off-Balance Sheet en als zodanig geen invloed hebben op de Balance Sheet Ratios.

Nadelen van Forwarding Rate Agreement (FRA)

• FRA is op maat gemaakt en wordt over-the-counter verhandeld en draagt ​​als zodanig een hoger tegenpartijrisico met zich mee dan een gestandaardiseerd futurescontract dat wordt afgewikkeld via een gekwalificeerde gecentraliseerde tegenpartij (QCCP)
• Het is moeilijk om een ​​derde tegenpartij te vinden om het contract voor de vervaldatum af te sluiten als het oorspronkelijke contract moet worden gesloten en de oorspronkelijke tegenpartij niet bereid is de positie om te keren.

Belangrijke punten

• De longpositie is in feite een longpositie in de tarieven en voordelen wanneer de tarieven stijgen. Evenzo is de shortpositie in een Forward Rate Agreement in feite short op de tarieven en voordelen wanneer de tarieven dalen.
• FRA is een fictief contract en als zodanig is er geen uitwisseling van hoofdsom op de vervaldatum.
• FRA is vergelijkbaar met futures-contracten, behalve dat het bekende centraal geclearde over-the-counter-instrumenten zijn die door de partijen onderling kunnen worden aangepast voor elke looptijd.
• FRA is een lineair afgeleid instrument en ontleent zijn waarde rechtstreeks aan het onderliggende instrument.

Gevolgtrekking

Forward Rate Agreement heeft rentecontracten op maat die bilateraal van aard zijn en waarbij geen gecentraliseerde tegenpartij betrokken is en die vaak worden gebruikt door banken en bedrijven.