Wat is verdunde EPS?
Verwaterde WPA is een financiële ratio om de kwaliteit van de winst per aandeel te controleren, rekening houdend met de uitoefening van converteerbare effecten zoals preferente aandelen, aandelenopties, warrants, converteerbare obligaties enz.
Laten we eens kijken naar het overzicht van de winst per aandeel van Colgate Palmolive. We merken op dat er twee varianten van WPA zijn: Basis WPA en Verwaterde WPA in Colgate . Let op: we hebben EPS en basisverdienen per aandeel al besproken in een ander artikel.
Wat is het effect van verwaterende effecten op de winst per aandeel?
Om de verwaterde WPA te vinden, begint u bij de gewone WPA en verwijdert u vervolgens het nadelige effect van alle verwaterde effecten die tijdens de periode uitstaan.
De verdunde EPS-formule is zoals hieronder aangegeven =
De nadelige effecten van verwaterende effecten worden opgeheven door de teller en de noemer van de basis-EPS-formule aan te passen.
- Identificeer alle potentieel verwaterende effecten: converteerbare obligaties, opties, converteerbare preferente aandelen, warrants, enz.
- Bereken de basis-EPS. Het effect van potentieel verwaterende effecten wordt niet meegerekend.
- Bepaal het effect van elk potentieel verwaterend effect op EPS om te zien of het verwaterend of anti-verwaterend is. Hoe? Bereken de aangepaste EPS, ervan uitgaande dat de conversie plaatsvindt. Indien aangepaste WPA (>) basis WPA is, is de zekerheid verwaterend (anti-verwaterend).
- Sluit alle anti-verwaterende effecten uit van de berekening van de verwaterde winst per aandeel.
- Gebruik basis- en verwaterende effecten om de verwaterde WPA te berekenen.
# 1 - Effect van converteerbare schuld op de verwaterde winst per aandeel
Effect op Teller
Bij conversie neemt de teller (nettowinst) van de basis-EPS-formule toe met het bedrag aan rentelasten na aftrek van een belasting die verband houdt met die, vermeerderd met het bedrag aan rentelasten, na aftrek van een belasting die verband houdt met die potentiële gewone aandelen. Waarom? Bij omzetting zou er geen rente in de obligatie zijn, dus de inkomsten die beschikbaar zijn voor gewone aandelen zullen dienovereenkomstig toenemen. Rente na belasting wordt gebruikt omdat obligatierente fiscaal aftrekbaar is, terwijl het nettoresultaat wordt berekend op basis van na belastingen.
Effect op de noemer
Bij conversie neemt de noemer (gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen) van de basis-EPS-formule toe met het aantal aandelen gecreëerd bij de conversie, gewogen tegen de tijd dat deze aandelen zouden uitstaan: aantal aandelen als gevolg van conversie = nominale waarde van de converteerbare obligatie / conversieprijs.
Voordat u de verwaterde WPA berekent, moet u controleren of deze zekerheid anti-verwaterend is. Bereken om te controleren of de converteerbare schuld anti-verwaterend is
Als dit aantal lager is dan de gewone WPA, is de converteerbare schuld verwaterend en moet deze worden meegenomen in de berekening van de verwaterde WPA
Effect van converteerbare schuld
In 2006 rapporteerde KK Enterprise een nettoresultaat van $ 250.000 en had 100.000 gewone aandelen. In 2006 heeft KK Enterprise 1.000 aandelen van 10% uitgegeven, par $ 100 uitstaande preferente aandelen. In 2006 heeft KK Enterprise, tegen pari, 600, $ 1.000, 8% obligaties uitgegeven, elk converteerbaar in 100 gewone aandelen. Bereken de verwaterde winst per aandeel Veronderstel belastingtarief - 40%
VERDUNDE EPS-BEREKENING
# 2 - Effect van converteerbare preferente aandelen
Effect op Teller
Bij conversie zou de teller van de basis-EPS-formule toenemen met het bedrag van de preferente dividenden. Bij conversie zouden er geen dividenden zijn voor de converteerbare preferente aandelen, dus het inkomen dat beschikbaar is voor gewone aandelen zal dienovereenkomstig toenemen. In tegenstelling tot obligatierente zijn preferente dividenden niet fiscaal aftrekbaar.
Effect op de noemer
Bij conversie zou de noemer van de basis-EPS-formule toenemen met het aantal aandelen gecreëerd door de conversie, gewogen tegen de tijd dat deze aandelen zouden uitstaan: aantal aandelen als gevolg van conversie = aantal uitstaande converteerbare preferente aandelen x conversiekoers. De uitstaande tijd zou het hele jaar zijn als de preferente aandelen in een vorig jaar zijn uitgegeven, of een fractie van het jaar als de preferente aandelen in het lopende jaar worden uitgegeven.
Voordat u de verwaterde winst per aandeel berekent, moet u controleren of deze zekerheid anti-verwaterend is
Bereken om te controleren of de converteerbare preferente aandelen antiverwaterend zijn
Als dit aantal lager is dan de gewone WPA, is een converteerbare preferente aandelen verwaterend en moet deze worden opgenomen in de berekening van de verwaterde WPA
Effect van converteerbare preferente aandelen
In 2006 rapporteerde KK Enterprise een nettoresultaat van $ 250.000 en had 100.000 gewone aandelen. In 2006 heeft KK Enterprise 1.000 aandelen uitgegeven van 10%, nominaal $ 100 uitstaande preferente aandelen, elk converteerbaar in 40 aandelen. Bereken de verdunde EPS. Veronderstel belastingtarief - 40%
VERDUNDE EPS-BEREKENING
# 3 - Opties en warrants
De Treasury Stock-methode wordt gebruikt om de impact van verwaterende effecten zoals opties en warrants te berekenen.
Bij deze methode wordt ervan uitgegaan dat de opties en warrants worden uitgeoefend aan het begin van het jaar (of de uitgiftedatum indien later), en dat de opbrengsten van de uitoefening van opties en warrants worden gebruikt om gewone aandelen te kopen voor de schatkist. Er is geen aanpassing aan het netto inkomen in de teller.
Hieronder staan de 3 belangrijkste stappen die worden gebruikt voor de Treasury Stock-methode
Treasury Stock methode formule voor netto toename van het aantal aandelen
- Als de uitoefenprijs van de optie of warrants lager is dan de marktprijs van het aandeel, treedt verwatering op.
- Indien hoger, wordt het aantal gewone aandelen verminderd en treedt het anti-verwateringseffect op. In het laatste geval wordt van lichaamsbeweging niet uitgegaan.
Effect van opties / warrants
In 2006 rapporteerde KK Enterprise een nettoresultaat van $ 250.000 en had 100.000 gewone aandelen. In 2006 heeft KK Enterprise 1.000 aandelen van 10% uitgegeven, par $ 100 uitstaande preferente aandelen. Daarnaast heeft het bedrijf 10.000 opties met een uitoefenprijs (X) van $ 2 en de huidige marktprijs (CMP) van $ 2,5. Bereken de verdunde EPS.
Veronderstel belastingtarief - 40%
BASIS EPS-VOORBEELD
VERDUNDE EPS-berekening
Noemer = 100.000 (gewone aandelen) + 10.000 (in the money opties) - 8.000 (inkoop) = 102.000 aandelen
Raadpleeg de methode van schatkistpapier voor een uitgebreide dekking. Bekijk ook Aandelenopties versus RSU's
Colgate verdunde EPS-analyse
We merken het volgende op in het overzicht van de winst per aandeel van Colgate
bron - Colgate 10K-deponeringen
- Basis WPA-berekeningsmethodologie - De gewone winst per gewoon aandeel wordt berekend door het nettoresultaat beschikbaar voor gewone aandeelhouders te delen door het gewogen gemiddelde aantal uitstaande gewone aandelen voor de periode.
- Berekeningsmethode voor verwaterde winst per aandeel - De verwaterde winst per gewoon aandeel wordt berekend met behulp van de ingekochte aandelenmethode op basis van het gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen plus het verwateringseffect van potentiële gewone aandelen die tijdens de periode uitstaan.
- Potentiële gewone aandelen die tot verwatering zullen leiden, omvatten uitstaande aandelenopties en restricted stock units.
- Anti-verwaterende effecten - Op 31 december 2013, 2012 en 2011 bedroeg het gemiddelde aantal aandelenopties dat anti-verwaterend was en niet was opgenomen in de berekening van de verwaterde winst per aandeel respectievelijk 1.785.032, 3.504.608 en 3.063.536.
- Aanpassing aandelensplitsing - Als gevolg van de aandelensplitsing in 2013 werden alle historische gegevens per aandeel en het aantal uitstaande aandelen met terugwerkende kracht aangepast.
Hoe nuttig is de verwaterde WPA voor de investeerders?
- De verwaterde winst per aandeel is niet erg populair onder beleggers omdat deze is gebaseerd op een "wat als" -analyse. Maar het is vrij populair onder financiële analisten die de winst per aandeel van een organisatie in zijn meest ware zin willen achterhalen.
- De basisaanname bij het berekenen van de verwaterde WPA is dit: wat als de andere converteerbare effecten van het bedrijf worden omgezet in aandelen.
- Als de kapitaalstructuur van het bedrijf complex is en bestaat uit aandelenopties, warrants, schulden, enz. Samen met uitstaande aandelen, dan moet de verwaterde winst per aandeel worden berekend.
- Financiële analisten en potentiële investeerders die zeer conservatief zijn in het beoordelen van de winst per aandeel van het bedrijf, gaan ervan uit dat alle converteerbare effecten, zoals aandelenopties, warrants, schulden, enz., Kunnen worden omgezet in aandelen, en dat de basis-WPA zou worden verlaagd.
- Hoewel dit idee dat alle converteerbare effecten in gewone aandelen worden omgezet, slechts een fictief idee is, helpt het nog steeds berekenen van de verwaterde winst per aandeel een potentiële investeerder om alle aspecten van de kapitaalstructuur van het bedrijf te bekijken.
