Converteerbare schuld

Wat is een converteerbare schuld?

Converteerbare schuld, ook wel converteerbare obligatie genoemd, is een soort schuldinstrument dat op een later tijdstip kan worden omgezet in aandelen. Het is hybride zekerheid omdat het zowel schulden als eigen vermogen kenmerken en extra voordelen biedt voor de houder.

  • Net als bij een gewone obligatie, wordt een converteerbare schuld uitgegeven door het bedrijf met een couponrente (rente) en een vervaldatum. Deze schuld kan worden omgezet in aandelen, hetzij na het voldoen aan bepaalde voorwaarden, hetzij na het verstrijken van een bepaalde periode, afhankelijk van het type uitgegeven converteerbare schuld.
  • Als de waarde van de aandelen van het bedrijf laag blijft of geen significante groei biedt, kan de obligatiehouder ervoor kiezen zijn instrument in de vorm van schuld te behouden en het op de vervaldag af te lossen.
  • Als alternatief, als de waarde van het eigen vermogen aanzienlijk stijgt, kan de obligatiehouder ervoor kiezen zijn schuld om te zetten in aandelen.

Belangrijke voorwaarden in converteerbare schulden

  1. Couponrente - Net als bij een gewoon schuldinstrument, vereist een converteerbare schuld ook dat de emittent periodiek rente aan de houder betaalt. Het rentetarief kan vast of variabel zijn, afhankelijk van de voorwaarden van het instrument.
  2. Vervaldatum - Schulden worden uitgegeven voor bepaalde periodes. De vervaldatum is de datum waarop alle verschuldigde rechten volledig aan de houder zijn betaald. Bij sommige instrumenten wordt de vervaldatum beschouwd als de datum waarop de schulden worden omgezet in aandelen. In andere gevallen kan de houder er echter voor kiezen zijn conversierecht niet uit te oefenen en zou het schuldbewijs op de vervaldatum volledig worden terugbetaald.
  3. Conversieratio - Een conversieratio geeft het aantal aandelen aan dat de obligatiehouder bij conversie zou ontvangen. Simpel gezegd, het is het aantal aandelen dat door het bedrijf wordt aangeboden per eenheid schuld. De conversieratio wordt vooraf bepaald op het moment van uitgifte van de converteerbare schuld. Een converteerbare ratio van 10 betekent bijvoorbeeld dat voor elke eenheid schuld bij conversie tien aandelen worden ontvangen.
  4. Conversieprijs - Vergelijkbaar met de conversieratio, wordt de conversieprijs ook vooraf bepaald op het moment van uitgifte. Dit is de prijs per eenheid aandelen op het moment van conversie.

De relatie tussen conversieratio en prijs kan worden begrepen met de volgende formule -

Conversieprijs = waarde van converteerbare schuld / conversieratio

Hoe werkt een converteerbare schuld?

Voorbeeld - De heer X heeft converteerbare obligaties ter waarde van $ 1.000 (10 obligaties van $ 100 elk). De conversieprijs is $ 50. De omzettingsverhouding = 20 (1000/50). Dat betekent dat voor elke aangehouden obligatie 20 aandelen ter conversie worden aangeboden. Het totale aantal aandelen waar dhr. X bij conversie voor in aanmerking komt = 10 * 20 = 20 aandelen van elk $ 50.

In hetzelfde scenario, waar alleen de conversieratio wordt gegeven, kan de conversieprijs worden berekend als - 1000/20 = $ 50.

Effecten van de marktprijs op de omzetting van schulden

Om winst te maken op conversie, moet de marktprijs van de aandelen hoger zijn dan of gelijk zijn aan de conversieprijs. In een dergelijk scenario zou de obligatiehouder eerder geneigd zijn om de optie tot conversie uit te oefenen. Terwijl, als de aandelen worden verhandeld tegen een waarde die lager is dan de conversieprijs, de obligatiehouder een verlies dreigt te maken en het waarschijnlijker is dat hij de schuldrente behoudt.

Laten we dit concept begrijpen aan de hand van het voorbeeld van de heer X. De totale schuldwaarde is $ 1000 en de conversieprijs is $ 50. Als de marktprijs per aandeel $ 55 is, is de winst die de heer X kan maken $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dollar per aandeel).

Als alternatief, wanneer de marktprijs van het aandeel $ 40 is, zal meneer X een totaal verlies lijden van $ 10 * 20 = $ 200 op de investering ($ 10 verlies per aandeel).

Soorten converteerbare schulden

Hieronder staan ​​de soorten converteerbare schulden.

# 1 - Vanille converteerbare obligaties

Dit is de meest voorkomende vorm van converteerbare schuld waarbij de obligatiehouder op het moment van de vervaldatum de mogelijkheid heeft om de obligatie om te zetten in eigen vermogen op basis van de conversieprijs, ratio en de marktprijs, of er als alternatief voor kan kiezen om de waarde van de schuld af te lossen.

# 2 - Verplichte converteerbare obligaties

Zoals de naam doet vermoeden, worden de obligaties verplicht omgezet in aandelen op een bepaalde conversiedatum en -koers. Dit type schuld biedt de houder geen keuze bij de omzetting van de schuld. Aflossing op een schuldbewijs is tweeledig: terugbetaling van rente en terugbetaling van de hoofdsom. In het geval van verplicht converteerbare obligaties, vindt de terugbetaling van de hoofdsom plaats in de vorm van aandelen in plaats van contanten.

Dit is een geldbesparingsmechanisme dat door het bedrijf wordt gebruikt, waarbij het beschikbare geld wordt gebruikt voor ontwikkelings- en uitbreidingsdoeleinden in tegenstelling tot het terugbetalen van schulden. De conversieratio en prijs worden vooraf bepaald op het moment van uitgifte van schuld en worden op een zodanige manier geprijsd dat de houder de nominale waarde van de aandelen krijgt - geen premie en geen korting.

# 3 - Omkeerbare converteerbare obligaties

In het geval van omkeerbare converteerbare obligaties heeft het bedrijf de mogelijkheid om de obligaties om te zetten in aandelen of deze te behouden in de vorm van schuld, in tegenstelling tot de vanille converteerbare obligaties waarin de obligatiehouder de optie heeft om te converteren.

Voordelen

  • Vanuit het perspectief van de belegger bieden converteerbare schulden het voordeel van zowel schulden als eigen vermogen. De obligatiehouder ontvangt periodiek rentebetalingen over de schuld en kan ook profiteren van kapitaalgroei als het bedrijf goed presteert.
  • Vanuit het perspectief van de onderneming zijn converteerbare effecten een gemakkelijkere manier om fondsen te werven zonder de kapitaalstructuur op korte termijn te verwateren.
  • Dit type financiering zou het meest geschikt zijn voor kleinschalige bedrijven en startups om gemakkelijk fondsen te werven zonder afhankelijk te zijn van prestaties uit het verleden.

Nadelen

  • Gezien het feit dat er een optie is om de schuld om te zetten in eigen vermogen en vermogensgroei te behalen, is de kans groter dat bedrijven een lagere rente (couponrente) bieden op dit type schuld.
  • Aangezien dit type schuld gecompliceerder is en er veel variabelen in aanmerking moeten worden genomen, zal de gemiddelde individuele belegger eerder kiezen voor reguliere schuldinstrumenten.

Gevolgtrekking

Converteerbare schulden zijn een gemakkelijkere manier om fondsen te werven voor een bedrijf dat de investeerders het voordeel biedt van zowel schulden als eigen vermogen. Dit type schuld biedt, mits correct belegd, meer voordelen in vergelijking met een gewoon schuldinstrument.