Soorten kredietfaciliteiten

Er zijn hoofdzakelijk twee soorten kredietfaciliteiten; korte en lange termijn, waarbij de eerste wordt gebruikt voor werkkapitaalvereisten van de organisatie, inclusief het betalen van crediteuren en rekeningen, terwijl de laatste wordt gebruikt om te voldoen aan de kapitaaluitgavenvereisten van de onderneming, meestal gefinancierd door banken, onderhandse plaatsingen, en banken.

Hoewel het aantrekken van eigen vermogen (met behulp van IPO, FPO of converteerbare effecten) een methode blijft om fondsen te werven voor een bedrijf, kunnen bedrijfseigenaren er de voorkeur aan geven om schulden aan te trekken, omdat dit zou kunnen helpen hun controle over het bedrijf te behouden. Deze beslissing is natuurlijk sterk afhankelijk van de toereikendheid van de kasstromen om de rente en aflossingen te betalen, en een bedrijf met een hoge hefboomwerking kan een last zijn voor de activiteiten van het bedrijf en voor de aandelenkoers. Bijgevolg blijven de betalingsvoorwaarden, de rentetarieven, het onderpand en het hele onderhandelingsproces van elke lening de sleutel om de kapitaalstrategie van een bedrijf te bedenken.

In dit artikel bespreken we de verschillende soorten kredietfaciliteiten en hun typische gebruik in de loop van het bedrijf.

Twee soorten kredietfaciliteiten

In grote lijnen zijn er twee soorten kredietfaciliteiten:

1) Kortlopende leningen, voornamelijk voor behoeften aan werkkapitaal; en

2) Langetermijnleningen, vereist voor kapitaaluitgaven (voornamelijk bestaande uit het bouwen van productiefaciliteiten, de aankoop van machines en uitrusting en uitbreidingsprojecten) of acquisities (die kunnen worden vastgeschroefd, dwz kleiner in omvang of kunnen transformerend zijn, dwz vergelijkbare grootte) .

Kredietfaciliteiten op korte termijn

De kortlopende leningen kunnen hoofdzakelijk van de volgende typen zijn:

# 1 - Krediet en debetstand

Bij dit type kredietfaciliteit kan een bedrijf meer geld opnemen dan het in zijn deposito's heeft. De lener zou dan de rente moeten betalen die alleen van toepassing is op het bedrag dat rood staat. De omvang en het rentetarief dat op de rekening-courantkrediet in rekening wordt gebracht, zijn doorgaans een functie van de kredietscore (of rating) van de lener.

# 2 - Kortlopende leningen

Een onderneming kan ook kortlopende leningen aangaan voor haar behoefte aan werkkapitaal, waarvan de looptijd kan worden beperkt tot maximaal een jaar. Dit type kredietfaciliteit kan al dan niet van zekergesteld zijn, afhankelijk van de kredietwaardigheid van de kredietnemer. Een sterkere lener (doorgaans in een categorie van beleggingskwaliteit) kan mogelijk op ongedekte basis lenen. Aan de andere kant kan een kredietnemer zonder beleggingskwaliteit eisen dat voor de leningen onderpand wordt verstrekt in de vorm van vlottende activa, zoals vorderingen en voorraden (in opslag of doorvoer) van de kredietnemer. Verschillende grote bedrijven lenen ook doorlopende kredietfaciliteiten, waaronder het bedrijf doorlopend geld kan lenen en terugbetalen binnen een bepaald bedrag en een bepaalde looptijd. Deze kunnen tot 5 jaar duren,en omvat een bereidstellingsvergoeding en een iets hogere rente voor de grotere flexibiliteit in vergelijking met traditionele leningen (die niet worden aangevuld nadat betalingen zijn gedaan).

Een basisfaciliteit voor leningen is een gedekte vorm van een kortlopende lening die voornamelijk wordt verstrekt aan de handelsbedrijven in grondstoffen. Uiteraard wordt de loan-to-value-ratio, dat wil zeggen de verhouding tussen het geleende bedrag en de waarde van het onderliggende onderpand, altijd op minder dan één gehandhaafd, ergens rond de 75-85%, om het risico van een mogelijke waardedaling van de activa.

# 3 - Handelsfinanciering

Dit type kredietfaciliteit is essentieel voor een efficiënte cash-conversiecyclus van een bedrijf, en kan van de volgende typen zijn:

Krediet van leveranciers: een leverancier voelt zich doorgaans meer op zijn gemak bij het verstrekken van krediet aan zijn klanten, met wie hij sterke relaties heeft. Het onderhandelen over de betalingsvoorwaarden met de leverancier is uitermate belangrijk om een winstgevende transactie te verzekeren. Een voorbeeld van de betalingstermijn van een leverancier is "2% 10 Net 45", wat betekent dat de aankoopprijs met 2% korting wordt aangeboden door de leverancier als deze binnen 10 dagen wordt betaald. Als alternatief zou het bedrijf de volledige gespecificeerde aankoopprijs moeten betalen, maar zou het de flexibiliteit hebben om de betaling met nog eens 35 dagen te verlengen.
Letters of Credit: Dit is een veiligere vorm van krediet, waarbij een bank de betaling van het bedrijf aan de leverancier garandeert. De uitgevende bank (dat wil zeggen de bank die de kredietbrief aan de leverancier verstrekt) voert haar eigen due diligence uit en vraagt doorgaans om onderpand van het bedrijf. Een leverancier geeft de voorkeur aan deze regeling, omdat dit helpt bij het aanpakken van het kredietrisico met betrekking tot zijn klant, die mogelijk in een onstabiele regio is gelegen.
Exportkrediet: deze vorm van lening wordt door overheidsinstanties aan de exporteurs verstrekt om de exportgroei te ondersteunen.
Factoring : Factoring is een geavanceerde vorm van lenen, waarbij het bedrijf zijn debiteuren aan een andere partij verkoopt (een factor genoemd) met korting (ter compensatie van de overdracht van het kredietrisico). Deze regeling kan het bedrijf helpen om de vorderingen van de balans te halen en kan dienen om in zijn kasbehoeften te voorzien.

Kredietfaciliteiten op lange termijn

Laten we nu eens kijken hoe langlopende kredietfaciliteiten doorgaans zijn gestructureerd. Ze kunnen worden geleend bij verschillende bronnen - banken, onderhandse plaatsing en kapitaalmarkten, en bevinden zich op verschillende niveaus in een waterval van betalingsachterstanden.

# 1 - Bankleningen

De meest voorkomende vorm van langlopende kredietfaciliteit is een termijnlening, die wordt bepaald door een specifiek bedrag, een looptijd (die kan variëren van 1-10 jaar) en een gespecificeerd aflossingsschema. Deze leningen kunnen gedekt zijn (meestal voor kredietnemers met een hoger risico) of ongedekt (voor kredietnemers van beleggingskwaliteit), en hebben doorgaans een variabele rente (dwz een spread over LIBOR of EURIBOR). Alvorens een langetermijnfaciliteit te verstrekken, voert een bank een uitgebreide due diligence uit om het kredietrisico aan te pakken dat van hen wordt gevraagd gezien de lange termijn. Met verhoogde ijver hebben termijnleningen de laagste kosten onder andere langlopende schulden. De due diligence kan het opnemen van convenanten inhouden, zoals:

1. Handhaving van hefboomratio's en dekkingsratio's, waarbij de bank het bedrijf kan vragen om de schuld / EBITDA op minder dan 0x en de EBITDA / rente op meer dan 6,0x te houden, waardoor het bedrijf indirect wordt beperkt om extra schulden aan te nemen boven een bepaalde limiet.
2. Wijziging van zeggenschap, wat betekent dat een bepaald deel van de termijnlening moet worden terugbetaald voor het geval het bedrijf wordt overgenomen door een ander bedrijf.
3. Negatief pandrecht, dat voorkomt dat leners alle of een deel van hun activa in pand geven voor het veiligstellen van aanvullende bankleningen (zelfs voor het tweede pandrecht), of de verkoop van activa zonder toestemming
4. Beperking van fusies en overnames of bepaalde capex

De termijnlening kan van twee soorten zijn: termijnlening A "TLA" en termijnlening B "TLB". Het belangrijkste verschil tussen de twee is het aflossingsschema - TLA wordt gelijkmatig afgeschreven over 5-7 jaar, terwijl TLB nominaal wordt afgeschreven in de eerste jaren (5-8 jaar) en een grote bullet-betaling in het afgelopen jaar omvat. Zoals u goed geraden heeft, is TLB iets duurder voor de Vennootschap vanwege het licht gestegen looptijd- en kredietrisico (als gevolg van te late betaling van de hoofdsom).

# 2 - Opmerkingen

Dit soort kredietfaciliteiten wordt aangetrokken via onderhandse plaatsing of kapitaalmarkten en is doorgaans ongedekt van aard. Ter compensatie van het verhoogde kredietrisico dat de kredietverstrekkers bereid zijn te nemen, zijn ze duurder voor het bedrijf. Daarom worden ze door de onderneming alleen in overweging genomen als de banken zich niet op hun gemak voelen bij verdere kredietverlening. Dit type schuld is doorgaans achtergesteld bij de bankleningen en heeft een grotere looptijd (tot 8-10 jaar). De bankbiljetten worden gewoonlijk geherfinancierd wanneer de lener tegen goedkopere tarieven schulden kan aangaan. Dit vereist echter een boete voor vervroegde aflossing in de vorm van "make whole" -betaling naast de hoofdsom aan de kredietgever. Sommige bankbiljetten kunnen worden geleverd met een call-optie, waardoor de lener deze bankbiljetten binnen een bepaald tijdsbestek vooruit kan betalen in situaties waarin herfinanciering met goedkopere schulden gemakkelijker is.De bankbiljetten met call-opties zijn relatief goedkoper voor de kredietverstrekker, dwz tegen hogere rentetarieven dan reguliere bankbiljetten.

# 3 - Mezzanine-schuld

Mezzaninefinancieringsschuld is een mix tussen schuld en eigen vermogen en staat op de laatste plaats in de waterval van betalingsachterstanden. Deze schuld is volledig ongedekt, alleen voorrang op de gewone aandelen en ondergeschikt aan de andere schuld in de kapitaalstructuur. Vanwege het verhoogde risico vereisen ze een rendement van 18-25% en worden ze alleen geleverd door private equity- en hedgefondsen, die meestal beleggen in risicovollere activa. De schuldachtige structuur komt voort uit zijn contante rente en een looptijd variërend van 5-7 jaar; terwijl de aandelenachtige structuur afkomstig is van de warrants en betaling in natura (PIK) die eraan verbonden zijn. PIK is een deel van de rente, dat in plaats van periodiek aan de kredietverstrekkers te betalen, wordt toegevoegd aan de hoofdsom en pas op de vervaldag wordt terugbetaald.De warrants kunnen tussen 1-5% van het totale eigen vermogen beslaan en bieden de kredietverstrekkers de mogelijkheid om aandelen van het bedrijf te kopen tegen een vooraf bepaalde lage prijs, voor het geval de kredietverstrekker het groeitraject van het bedrijf positief beoordeelt. De mezzanine-schuld wordt doorgaans gebruikt in een situatie van leveraged buyout, waarbij een private equity-investeerder een bedrijf koopt met een zo hoog mogelijke schuld (vergeleken met eigen vermogen), om het rendement op eigen vermogen te maximaliseren.

# 4 - Securitisatie

Dit type kredietfaciliteit lijkt sterk op de eerder genoemde factoring van vorderingen. Het enige verschil is de liquiditeit van de activa en de betrokken instellingen. In factoring kan een financiële instelling optreden als een "factor" en de handelsvorderingen van de Vennootschap kopen; Bij securitisatie kunnen er echter meerdere partijen (of investeerders) en vorderingen op langere termijn bij betrokken zijn. De voorbeelden van gesecuritiseerde activa kunnen creditcardvorderingen, hypotheekvorderingen en niet-renderende activa (NPA) van een financiële onderneming zijn.

# 5 - Overbruggingskrediet

Een ander type kredietfaciliteit is een overbruggingsfaciliteit, die meestal wordt gebruikt voor fusies en overnames of werkkapitaaldoeleinden. Een overbruggingskrediet heeft doorgaans een kortlopend karakter (tot 6 maanden), en wordt geleend voor tussentijds gebruik, terwijl het bedrijf in afwachting is van langetermijnfinanciering. Het overbruggingskrediet kan worden terugbetaald met bankleningen, bankbiljetten of zelfs financiering met eigen vermogen, wanneer de markten gunstig worden voor het aantrekken van kapitaal.

Kortom, er moet een evenwicht zijn tussen de schuldstructuur, het eigen vermogen, het bedrijfsrisico en de toekomstige groeivooruitzichten van een bedrijf. Verschillende kredietfaciliteiten zijn bedoeld om deze aspecten samen te brengen om een bedrijf goed te laten functioneren.