Deel Ruil Betekenis
Aandelenswap is dat het een mechanisme is waarmee een op eigen vermogen gebaseerd actief wordt uitgewisseld met een ander op eigen vermogen gebaseerd actief op basis van een ruilverhouding onder de omstandigheden van fusies, overnames of overnames.
Hoe werkt Share Swap?
Tijdens fusies en overnames betaalt een bedrijf voor de overname van het doelbedrijf op de open markt door eigen aandelen uit te geven aan de aandeelhouders van het doelbedrijf.
De nieuwe aandelen worden uitgegeven op basis van een conversiemechanisme dat is gebaseerd op de volgende belangrijke parameters.
- De huidige marktwaarde van het doelbedrijf
- De huidige marktwaarde van het uitgevende bedrijf
- De premie die het uitgevende bedrijf wil geven aan de aandelen van het doelbedrijf op basis van de groeivooruitzichten
- Een vooraf bepaalde afsluitdatum aangezien de aandelenkoers een dynamische prijs is die elk moment in de markt verandert op basis van de perceptie van kopers en verkopers van de heersende marktprijs.
Voorbeeld van een aandelenruil
Laten we eens kijken naar de overname van een groot IT-bedrijf ABC. Het heeft een groot marktaandeel in de VS, maar een verwaarloosbare aanwezigheid op de Europese markten. Het bedrijf zoekt naar anorganische groei en overweegt de firma XYZ over te nemen, die een goede marktaanwezigheid op de Europese markten heeft. ABC kan zijn enorme kasreserves gebruiken om XYZ te verwerven of kan een aandelenruilovereenkomst aangaan door een deal aan te bieden aan zijn aandeelhouders op de open markt.
Maar voordat de deal wordt afgerond, moet het bedrijf voor bepaalde parameters zorgen, zoals de huidige marktwaarde, de huidige aandelenkoers en de afsluitdatum. Beschouw de volgende tabel. Alle prijzen zijn in ponden .
Zoals eerder vermeld, heeft het bedrijf twee opties voor de aandeelhouders van het doelbedrijf. Ze kunnen hun aandelen op de open markt voor $ 125 kwijtraken tegen een premie van $ 25. De tweede mogelijkheid is dat de aandeelhouders hun aandelen kunnen ruilen in de verhouding 1: 8.
Voordelen
- Het grootste voordeel van de aandelenswap is dat het de contante transacties beperkt. Zelfs de geldrijke bedrijven vinden het moeilijk om een grote stapel geld opzij te zetten om de transacties voor fusies en overnames uit te voeren. Vandaar dat een no-cash dealmechanisme van aandelenswap de bedrijven helpt de noodzaak om de op contanten gebaseerde transacties uit te voeren, te elimineren. Dit helpt hen op hun beurt om financieringskosten te besparen en ook om alternatieve kosten te elimineren. Voor bedrijven met geldkrapte is het een zegen, omdat het hen helpt de huidige marktwaarde van hun activa te gebruiken om dergelijke deals uit te voeren.
- Aandelenswapmechanisme trekt minder belastingverplichtingen aan en het nieuw gevormde bedrijf kan zichzelf behoeden voor toezicht van toezichthouders die deze deals vaak nauwlettend in de gaten houden. In feite is de nieuwe bedrijfsstructuur soms veel minder belastingplichtig, waardoor de overnemende onderneming kan profiteren van lage belastingen. Een belangrijke factor hierbij is dat een dergelijke deal slechts een aandelenruil is. Dus technisch gezien kunnen regelgevers ze niet classificeren als belastingplichtige transacties.
- Boekhoudkundig kan het bedrijf met zijn nieuwe structuur profiteren van de gecreëerde goodwill. Het kan profiteren van de regering. omdat het nu meer mensen in dienst zal nemen, kan het een betere premie van zijn klanten afdwingen en beter onderhandelen met de leveranciers vanwege een groter marktaandeel.
Nadelen
- Er is een ruil van eigen vermogen bij aandelenswap - ook wel cashloze transacties genoemd. Wanneer aandelen worden uitgewisseld, kunnen promotors, eigenaren of grote aandeelhouders hun belang mogelijk verwateren, wat leidt tot een verwatering van de macht in de nieuw gevormde entiteitsstructuur.
- Zoals eerder vermeld, hebben de belanghebbenden door de uitwisseling van aandelen minder grip op de onderneming. Dit zou kunnen leiden tot minder winst voor de aandeelhouders. Voor het management kan het leiden tot meer vertragingen bij de uitvoering van beslissingen, aangezien er nieuwe partijen zijn wiens instemming nu des te belangrijker is geworden. In bepaalde scenario's kan de nieuw gevormde bedrijfsstructuur zelfs zelf vatbaar worden voor vijandige overnames en overnames.
Beperkingen
- Door te helpen bij vijandige overnames, kan een aandelenruil een nachtmerrie zijn voor het management van de doelonderneming. Ze kunnen op elk moment worden verkregen als ze het management van het bedrijf versoepelen. Economen bekritiseren daarom vaak de ruil van aandelen omdat ze kapitalistisch vriendelijk zijn en de rijken bevoordelen.
- Aandelenswap heeft een inherent synergierisico. Wat als de nieuw opgerichte entiteit te groot is om elkaars marktaandeel in stand te houden of op te eten of tot ontevredenheid onder het personeel leidt vanwege contrasterende werkculturen? Zo'n scenario kan tot desastreuze resultaten leiden.
Belangrijke punten om op te merken
- De aandelenruil heeft de grootste toepassing in het kader van fusies en overnames. Het helpt uw activa (eigen vermogen) om het doelbedrijf te kopen door eigen vermogen als valuta te gebruiken, waardoor eventuele transportkosten of risico's van op contanten gebaseerde transacties worden geëlimineerd.
- Het mechanisme werkt op een manier dat het overnemende bedrijf een deal sluit met de aandeelhouders van het doelbedrijf om hun aandelen af te staan in ruil voor nieuwe aandelen die zijn uitgegeven door het overnemende bedrijf.
- Meestal is het een zeer voordelige positie voor de aandeelhouders van het doelbedrijf, aangezien zij een premie krijgen. Voor de aandeelhouders van de overnemende firma leidt het op korte termijn tot verwatering van de intrinsieke waarde van het aandeel
- Het vaakst genegeerd, maar even belangrijk, is het synergierisico dat inherent is aan de aandelenswapovereenkomst. Dit wordt gedeeld door de aandeelhouders van beide bedrijven.
Gevolgtrekking
Voor bedrijven die rijk zijn aan cash, kan het ruilen van aandelen een mechanisme zijn voor vijandige overnames voor de beoogde bedrijven die aantrekkelijk zijn vanwege hun winstgevende vermogen en verwachte groeimogelijkheden, maar hun management is niet happig op uitbreiding van het bedrijf. Aandeelhouders van dergelijke bedrijven zullen meer dan geïnteresseerd zijn om hun aandelen op de open markt te verkopen aan het kopende bedrijf. Aandelenswap biedt dus een vergezocht mechanisme om het risicomijdende beheer te veranderen met een op groei gericht, agressief en marktvriendelijk beheer.
