Wat is een nulcouponobligatie?
Zero-Coupon Bond (ook bekend als Pure Discount Bond of Accrual Bond) verwijst naar die obligaties die worden uitgegeven met een korting op de nominale waarde en die geen periodieke rentebetaling doen, in tegenstelling tot een normale coupondragende obligatie. Met andere woorden, de jaarlijkse geïmpliceerde rentebetaling wordt opgenomen in de nominale waarde die wordt betaald op de vervaldag van een dergelijke obligatie. Daarom is deze obligatie de obligatie waarbij het enige rendement de betaling van de nominale waarde op de eindvervaldag is.
Uitleg
Deze Obligaties worden initieel verkocht tegen een prijs onder de nominale waarde met een aanzienlijke korting en daarom wordt de naam Pure Discount Bonds hierboven ook gebruikt voor deze Obligaties.
Aangezien er geen tussenliggende kasstromen zijn verbonden aan dergelijke Obligaties, resulteren dit soort obligaties niet in herbeleggingsrisico omdat er geen kasstromen zijn vóór de vervaldag die moeten worden herbelegd.
Dergelijke obligaties hebben de grootste looptijd die gelijk is aan de looptijd van dergelijke obligaties en zijn als zodanig onderhevig aan het grootste renterisico.
Aangezien de opgebouwde rente wordt verdisconteerd van de nominale waarde van dergelijke obligaties bij aankoop, waardoor beleggers in nulcouponobligaties effectief een groter aantal van dergelijke obligaties kunnen kopen in vergelijking met elke andere coupondragende obligatie.
Zero-Coupon Bond-formule
we kunnen de contante waarde berekenen door deze onderstaande formule te gebruiken:
Waarde nulcouponobligatie = Vervaldatum / (1 + i) ^ Aantal jaren
Voorbeeld
Laten we het concept van deze Bond begrijpen met behulp van een voorbeeld:
Cube Bank is voornemens in te schrijven op een 10-jarige obligatie met een nominale waarde van $ 1000 per obligatie. De opbrengst tot volwassenheid wordt gegeven als 8%.
Overeenkomstig,
Waarde nulcouponobligatie = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= $ 463,19
De huidige waarde van een nulcouponobligatie met een looptijdrendement van 8% en met een looptijd van 10 jaar is dus $ 463,19.
Het verschil tussen de huidige prijs van de obligatie, dwz $ 463,19 en de nominale waarde, dwz $ 1000, is het bedrag aan samengestelde rente dat zal worden verdiend over de 10-jarige looptijd van de obligatie.
Cube Bank betaalt dus $ 463,19 en ontvangt $ 1000 aan het einde van 10 jaar, dwz op de vervaldag van de nulcouponobligatie, waardoor een effectief rendement van 8% wordt behaald.
Nulcouponobligatie versus reguliere couponbelegging
Hier zijn de belangrijkste verschillen tussen nulcouponobligaties en reguliere couponbeleggingen
| Basis | Nulcouponobligatie | Reguliere coupon-dragende obligatie | ||
| Betekenis | Het verwijst naar vastrentende effecten die worden verkocht met een korting ten opzichte van de nominale waarde en die geen kasstroom inhoudt gedurende de looptijd van de obligatie, behalve op de vervaldag. | Het verwijst naar vastrentende effecten waarvoor regelmatige betaling in de vorm van coupons is vereist en die kan worden uitgegeven met een korting of premie, afhankelijk van de marktdynamiek. | ||
| Coupons | Geen rentecoupons gedurende de looptijd | Regelmatige coupons halfjaarlijks of jaarlijks | ||
| Looptijd | De looptijd van een nulcouponobligatie is gelijk aan de looptijd van de obligatie. | De looptijd van de reguliere obligatie zal altijd korter zijn dan de looptijd. | ||
| Renterisico | Houdt het hoogste niveau van renterisico in vanwege de hoge looptijd van de obligatie. | Relatief minder dan nulcouponobligaties. | ||
| Herbeleggingsrisico | Er is geen herbeleggingsrisico in een nulcouponobligatie aangezien er geen kasstromen zijn tijdens de looptijd van de obligatie. | Lijdt aan herbeleggingsrisico als gevolg van regelmatige cashflow in de vorm van couponbetalingen gedurende de looptijd van de obligatie. |
Voordelen
# 1 - Voorspelbaarheid van retouren
Dit biedt vooraf bepaalde rendementen indien aangehouden tot de vervaldag, waardoor ze een wenselijke keuze zijn onder beleggers met langetermijndoelen of voor diegenen die een verzekerd rendement wensen en niet van plan zijn om te gaan met enige vorm van volatiliteit die gewoonlijk wordt geassocieerd met andere soorten financiële instrumenten zoals aandelen enz.
# 2 - Verwijdert herinvesteringsrisico
Deze obligaties vermijden het risico van herbelegging van couponobligaties, aangezien de rentetarieven in de loop van de tijd blijven veranderen, wat een invloed heeft op het rendement tot einde looptijd van dergelijke coupondragende obligaties. Aangezien er geen tussentijdse kasstromen zijn, is de belegger verzekerd van een vast rendement.
# 3 - Langer tijdsbestek
Gewoonlijk worden deze Obligaties uitgegeven voor een langere periode, die door een potentiële belegger kunnen worden gebruikt om af te stemmen op hun levensdoelen, zoals Huwelijk, Onderwijs voor kinderen en pensioen, enzovoort. Zo kan een slimme belegger op basis van zijn tijdshorizon beleggen in nulcouponobligaties met verschillende looptijd door aanvankelijk een kleiner bedrag te betalen (aangezien nulcouponobligaties worden uitgegeven met grote kortingen, kan men meer kopen met een lager bedrag) en ze spreiden volgens hun loopbaan. en levensdoelen zonder beïnvloed te worden door de vluchtigheid.
Nadelen
# 1- Illiquide secundaire markten
Niet alle nulcouponobligaties hebben een kant-en-klare secundaire markt, wat resulteert in illiquiditeit. Bovendien is het in het geval van dringende financiële middelen moeilijk om hetzelfde te liquideren zonder een grote waardevermindering te krijgen.
# 2 - Hoge duration en renterisico
Ze hebben een eenmalige instroom van kasmiddelen voor de belegger die plaatsvindt op de vervaldag en als zodanig hebben deze obligaties de grootste looptijd, wat resulteert in renterisico. Verder worden deze uitgegeven met call-bepalingen die de emittent van dergelijke Obligaties in staat stellen om de obligaties vóór hun vervaldag terug te betalen tegen data en prijzen die vooraf zijn bepaald op het moment van uitgifte van dergelijke Obligaties. In dergelijke gevallen loopt de belegger het risico de opbrengst te herbeleggen tegen de tarieven die beschikbaar zijn op het moment van de aflossing, wat uiteraard lager zal zijn dan het eerder geplande rendement op de afgeloste obligaties.
# 3 - Geen regulier inkomen
Het biedt geen enkele vaste bron van inkomsten en is een volkomen buitenbeentje voor wie op zoek is naar een stabiele, regelmatige bron van inkomsten. Bovendien moet men elk jaar belasting betalen over de opgebouwde rente op dergelijke obligaties. Het is echter relevant hier op te merken dat er bepaalde categorieën nulcouponobligaties zijn die het belastingprobleem kunnen oplossen.
