Credit verhoging

Wat is kredietverbetering?

Kredietverbetering is een strategie van bedrijven waarbij ze verschillende interne en externe maatregelen nemen om hun kredietwaardigheid te verbeteren, met als voornaamste doel betere voorwaarden te verkrijgen voor het aflossen van hun schuld en ook om het risico van de investeerders van specifieke gestructureerde producten op de financiële markt te verkleinen.

Organisaties of emittenten houden zich voornamelijk bezig met kredietverbeteringsstrategieën om de rente die moet worden betaald voor specifieke effecten te verlagen, aangezien een hoge kredietwaardigheid een goede kredietwaardigheid betekent, wat uiteindelijk betekent dat de investering die door een belegger wordt gedaan, voordelen zal oogsten zoals beloofd wanneer het effect uitgegeven in de markt. Omgekeerd, wanneer de kredietwaardigheid laag is, zal de kredietwaardigheid laag zijn, wat het voor beleggers ongunstig maakt om te investeren, aangezien de belegger uiteindelijk zijn / haar investering zou kunnen verliezen.

Soorten kredietverbetering

Kredietverbetering kan zowel intern als extern zijn, afhankelijk van de betrokken strategie. De activiteiten die intern worden uitgevoerd in een organisatie die de kredietscène verbetert, worden interne verbetering genoemd, terwijl elke externe ondersteuning die wordt genomen om de kredietwaardigheid te verbeteren, kan worden aangeduid als een externe verbetering.

# 1 - Interne verbetering

Overcollateralisatie

De meest gebruikte kredietverbeteringstechniek is overcollateralisatie. Zoals de naam doet vermoeden, is de waarde van het onderpand hoger dan het effect zelf. Aangezien het onderliggende onderpand een veel hogere waarde heeft, kan een belegger gerust zijn in geval van wanbetaling.

Overtollige verspreiding

De extra spread verwijst naar de rente die te hoog is nadat alle kosten van een door activa gedekt effect zijn gedekt. Het houdt verband met overmatige zekerheden. Het is het verschil tussen het rentetarief dat wordt verkregen uit het onderliggende onderpand en de rente die wordt betaald over het uitgegeven effect. De te grote spreiding geeft organisaties ademruimte op momenten dat ze zich in een verliesgevende fase bevinden.

Senior en ondergeschiktheidstranches

Een senior of ondergeschikte structuur verbetert de interne kredietwaardigheid van een organisatie. Kasstromen worden gescheiden en geprioriteerd als senior of ondergeschikt op basis van hun anciënniteit. Een senior tranche zou betekenen dat deze de hoogste anciënniteit in de cashflow heeft en ondergeschikten zouden lager zijn. De tranchestructuur van senior en ondergeschiktheid dient als een beschermingslaag voor senior tranches. Senior tranches hebben een betere rating dan insubordinatie.

# 2 - Externe verbetering

Contante onderpandrekening

Een contante onderpandrekening is een rekening die een uitgevende instelling gebruikt in geval van een tekort aan inkomen. De organisatie kan een bepaald bedrag lenen bij een commerciële bank om commercial paper (CP) instrumenten van de hoogste kredietkwaliteit te kopen. De Cash Collateral-rekening zorgt voor kredietverbetering omdat de organisatie op het moment van problemen met asset-backed security het commercial paper kan verkopen en het van de investeerders geleende bedrag kan terugbetalen.

Kredietbrief

In geval van een tekort ontvangt een bank of een andere financiële instelling een vergoeding om de uitgever te compenseren wanneer de betalingen in gebreke blijven. Effecten die zijn verrijkt met een kredietbrief maken kans op een lagere rating en als gevolg daarvan vertrouwt de emittent meer op een contante onderpandrekening wanneer externe ondersteuning nodig is voor kredietverbetering.

Zekerheidsobligaties

Door activa gedekte effecten die worden gedekt door borgstellingen hebben dezelfde rating als de emittent van de borgstellingen. Kredietverbetering werkt voor door activa gedekte effecten met borgstellingen als dekking, want als de door activa gedekte effecten niet presteren zoals verwacht, kunnen de borgstellingen worden gebruikt om de betalingen die in gebreke zijn gebleven, terug te betalen.

Verpakte effecten

Verzekering of garantie door een derde partij met betrekking tot de betaling van rente en hoofdsom wordt aangeduid als ingepakte zekerheid. De derde partij kan de moedermaatschappij zijn van de emittent van het effect of een bank of verzekeringsmaatschappij. De garantie wordt doorgaans verstrekt door een bedrijf met een AAA-rating of een bank.

Voorbeeld van kredietverbetering

ABC Inc. haalt kapitaal op door een obligatie uit te geven. Het kan zich bezighouden met kredietverbetering om het rentetarief dat het voor de obligatie aan de beleggers moet betalen, te verlagen. ABC Inc. zou een bankgarantie eisen voor een deel van de hoofdsom. Dit maakt de obligatie 'Bank Gegarandeerd'. In dit geval kan de belegger een beroep doen op de garantie van de bank om zijn investering terug te krijgen in het geval dat ABC Inc. tijdens de looptijd van de obligatie in gebreke blijft. Stel dat de rating van de obligatie op het moment van uitgifte BBB was, dan zou de bankgarantie de credit rating van de obligatie helpen verhogen tot AA.

De verbetering van de kredietwaardigheid schept ruimte voor ABC Inc. om de rente te verlagen en zorgt er tevens voor dat de investeerders de rentebetalingen en de hoofdsom op de garantie van de bank krijgen.

Voordelen

  • Het stelt organisaties in staat om tegen een lagere rente te lenen.
  • Het verbetert de kredietwaardigheid van de organisatie.
  • Het moedigt organisaties aan om te werken aan het verbeteren van hun kredietwaardigheid.

Nadelen

  • Een organisatie kan uiteindelijk verschillende manieren proberen om haar kredietwaardigheid te verbeteren in plaats van zich te concentreren op haar kernactiviteiten.
  • Effecten met een hogere kredietwaardigheid hebben de meeste voorkeur van beleggers en in effecten met een lage kredietwaardigheid wordt niet belegd.
  • Het creëert onduidelijkheid onder investeerders, aangezien kredietverbetering een verkeerd beeld kan schetsen van een uitgevende instelling die in feite niet goed presteert in zijn kernactiviteiten.

Gevolgtrekking

  • Het is een strategie die door organisaties wordt gevolgd om hun kredietwaardigheid te verbeteren.
  • Er zijn twee primaire kredietverbeteringstechnieken: intern en extern
  • Credit Enhancement beoogt een win-win situatie te creëren voor zowel de kredietnemer (organisatie) als de kredietgever (investeerder).
  • Het zorgt voor zekerheid voor de investering van een investeerder.