Wat is een intrinsieke waardeformule?
De formule voor intrinsieke waarde vertegenwoordigt in feite de netto contante waarde van alle toekomstige vrije kasstromen naar het eigen vermogen (FCFE) van een bedrijf gedurende zijn gehele bestaan. Het is de weerspiegeling van de werkelijke waarde van het bedrijf dat ten grondslag ligt aan het aandeel, dwz het bedrag dat kan worden ontvangen als het hele bedrijf en al zijn activa vandaag worden verkocht.
Intrinsieke waarde Formule
De intrinsieke waardeformule voor zaken en aandelen wordt als volgt weergegeven -
# 1 - Intrinsieke waardeformule van een bedrijf
Wiskundig gezien kan de intrinsieke waardeformule van een bedrijf worden weergegeven als,
- waarbij FCFE i = vrije kasstroom naar eigen vermogen in het iste jaar
- FCFE i = nettoresultaat i + Afschrijvingen i - toename van het werkkapitaal i - Verhoging van de kapitaaluitgaven i - Schuldsanering op bestaande schulden i + Fresh Debt verhoogd i
- r = disconteringsvoet
- n = Laatste geprojecteerde jaar
# 2 - Intrinsieke waardeformule van een aandeel
De berekening van de intrinsieke waardeformule van de aandelen wordt gedaan door de waarde van het bedrijf te delen door het aantal uitstaande aandelen van het bedrijf op de markt. De waarde van de aandelen die op deze manier worden verkregen, wordt vervolgens vergeleken met de marktprijs van de aandelen om te controleren of de aandelen boven / tegen pari / onder zijn intrinsieke waarde worden verhandeld.
Intrinsieke waarde formule voorraad = intrinsieke waarde bedrijf / aantal uitstaande aandelen
Verklaring van de intrinsieke waardeformule
De berekening van de formule van de intrinsieke waarde van een aandeel kan worden gedaan door de volgende stappen te volgen:
Stap 1: Bepaal eerst de toekomstige FCFE voor alle verwachte jaren op basis van het beschikbare financiële plan. De geprojecteerde FCFE's kunnen worden berekend door de nieuwste FCFE te nemen en deze te vermenigvuldigen met de verwachte groeisnelheid.
Stap 2: Nu wordt de disconteringsvoet bepaald op basis van het huidige marktrendement van een investering met een vergelijkbaar risicoprofiel. De disconteringsvoet wordt aangegeven met r.
Stap 3: Bereken nu de PV van alle FCF door ze te verdisconteren met behulp van de discontovoet.
Stap 4: Tel nu de PV op van alle FCF berekend in stap 3.
Stap 5: Vervolgens wordt de eindwaarde berekend door de FCFE van het laatst geprojecteerde jaar te vermenigvuldigen met een factor tussen 10 en 20 (vereist rendement). De eindwaarde vertegenwoordigt de waarde van het bedrijf na de verwachte periode totdat het bedrijf wordt gesloten.
Eindwaarde = FCFE n * Factor
Stap 6: Om de waarde voor het hele bedrijf te bepalen, telt u de waarde van stap 4 en de contante waarde van stap 5 op, samen met eventuele geldmiddelen en kasequivalenten (indien beschikbaar).
Stap 7: Ten slotte kan de intrinsieke waarde per aandeel worden afgeleid door de waarde in stap 6 te delen door het aantal uitstaande aandelen van de onderneming.
Voorbeeld van een intrinsieke waardeformule (met Excel-sjabloon)
U kunt deze Excel-sjabloon voor formule voor intrinsieke waarde hier downloaden - Excel-sjabloon voor formule voor intrinsieke waarde
Laten we een voorbeeld nemen van een bedrijf XYZ Limited dat momenteel op de aandelenmarkt wordt verhandeld voor $ 40 per aandeel met 60 miljoen uitstaande aandelen. Een analist is van plan de intrinsieke waarde van het aandeel te voorspellen op basis van de beschikbare marktinformatie. Het heersende vereiste rendement dat door de beleggers in de markt wordt verwacht, is 5%. Anderzijds wordt verwacht dat de vrije kasstroom van het bedrijf met 8% zal groeien.
De volgende financiële ramingen zijn beschikbaar voor CY19 op basis waarvan de projecties moeten worden gemaakt:
Dus, op basis van de hierboven gegeven gegevens, zullen we eerst de FCFE voor CY19 berekenen.
FCFE CY19 (in miljoenen) = Nettowinst + afschrijvingen en amortisatie - Toename werkkapitaal - Toename kapitaaluitgaven - Terugbetaling van schulden op bestaande schulden + Nieuwe aangetrokken schulden
- FCFE CY19 (in miljoenen) = $ 200,00 + $ 15,00 - $ 20,00 - $ 150,00 - $ 50,00 + $ 100,00
- = $ 95,00
Met behulp van deze FCFE van CY19 en FCFE-groeisnelheid zullen we de geprojecteerde FCFE voor CY20 TOT CY23 berekenen.
Geprojecteerde FCFE van CY20
- Verwachte FCFE CY20 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) = $ 102,60 Mn
Geprojecteerde FCFE van CY21
- Verwachte FCFE CY21 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 2 = $ 110,81 Mn
Geprojecteerde FCFE van CY22
- Verwachte FCFE CY22 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 3 = $ 119,67 Mn
Geprojecteerde FCFE van CY23
- Verwachte FCFE CY23 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 4 = $ 129,25 Mn
Nu gaan we de terminalwaarde berekenen.
- Eindwaarde = FCFE CY23 * (1 / vereist rendement)
- = $ 129,25 miljoen * (1/5%)
- = $ 2.584,93 miljoen
Daarom zal de berekening van de intrinsieke waarde voor het bedrijf als volgt zijn:
Berekening van de intrinsieke waarde voor het bedrijf
- Waarde van het bedrijf = $ 2.504,34 miljoen
Hierna zullen we de berekening van de intrinsieke waarde per aandeel uitvoeren, die als volgt is -
Berekening van intrinsieke waarde per aandeel
- Intrinsieke waarde formule = waarde van het bedrijf / aantal uitstaande aandelen
- = $ 2.504,34 Mn / 60 Mn
- = $ 41,74
Daarom wordt het aandeel onder zijn reële waarde verhandeld en als zodanig is het raadzaam om het aandeel nu te kopen, aangezien het in de toekomst waarschijnlijk zal toenemen om de reële waarde te bereiken.
Relevantie en gebruik van intrinsieke waardeformule
De waardebeleggers bouwen rijkdom op door fundamenteel sterke aandelen te kopen tegen een prijs die ver onder hun reële waarde ligt. Het idee achter de formule van intrinsieke waarde is dat de markt op korte termijn meestal irrationele prijzen oplevert, maar op de lange termijn zal de marktcorrectie zodanig plaatsvinden dat de aandelenkoers gemiddeld terugkeert naar de reële waarde.
