Kasstroom versus vrije kasstroom

Verschillen tussen cashflow en vrije cashflow

Het verschil tussen cashflow en vrije cashflow is een ravage. De ene wordt gebruikt om erachter te komen hoeveel geld er in een bedrijf komt en hoeveel geld er aan het einde van een periode wordt uitgegeven. Een andere methode wordt gebruikt om de waardering van het bedrijf te achterhalen via een Discounted Cash Flow (DCF) -methode.

Cashflow is veel breder van opzet. En de vrije kasstroom wordt berekend door de winst vóór rente en belastingen te gebruiken.

Als investeerder moet u ze allebei kennen. Cashflow helpt u het echte beeld van een organisatie te zien. En de vrije kasstroom zal u helpen de waarde van de voorraad (of het bedrijf) te vinden door de DCF-waarderingsmethode te gebruiken.

Cashflow versus vrije cashflow [infographics]

De verschillen tussen cashflow en vrije cashflow zijn als volgt -

Aanbevolen cursussen

• Certificatiecursus in financieel analist
• Professionele training in investeringsbankieren
• Voltooi M & A-training

Wat is cashflow?

Het kasstroomoverzicht is een van de belangrijkste verklaringen die beleggers moeten doornemen voordat hij ooit aandelen van een bedrijf koopt. In de resultatenrekening is er een mogelijkheid om de winst voor het jaar af te vlakken. Maar in het kasstroomoverzicht is het behoorlijk moeilijk om de cijfers te manipuleren.

Daarom is uw due diligence als belegger pas compleet als u eerst naar het kasstroomoverzicht kijkt.

Er zijn twee manieren waarop u de nettokasstroom van de organisatie kunt berekenen: de indirecte methode en de directe methode.

Het enige verschil tussen directe en indirecte methode is de berekening van operationele activiteiten. We kijken dus eerst naar de kasstroom uit operationele activiteiten en daarna naar de kasstroom uit financieringsactiviteiten en de kasstroom uit investeringsactiviteiten.

Geldstroom van operationele activiteiten

Eerst zullen we de kasstroom bedrijfsactiviteiten berekenen op basis van de indirecte methode, aangezien dit de methode is die de meeste voorkeur heeft voor een organisatie om de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten te berekenen.

Bij de indirecte methode van cashflowanalyse moeten de volgende zaken in gedachten worden gehouden:

• Eerst moet u naar de resultatenrekening kijken en 'netto-inkomen' ophalen om met de berekening te beginnen.
• Vervolgens zou u alle niet-contante uitgaven zoals afschrijvingen, amortisatie, enz. Moeten optellen. Aangezien dit geen contante uitgaven zijn, moeten ze weer worden toegevoegd.
• Vervolgens kijken we naar de verkoop van de activa. Als er een verlies is bij de verkoop van de activa, moet het bedrag van het verlies worden teruggeboekt en als er een winst is bij de verkoop van de activa, moet het bedrag van de winst worden afgetrokken.
• Vervolgens, als er een wijziging is in "vaste" activa, moeten we de juiste aanpassingen maken.
• Ten slotte zullen we de nodige wijzigingen aanbrengen in de vlottende activa en in de kortlopende schulden.

Bekijk deze uitgebreide gids over kasstroom uit operationele activiteiten

Hier is een voorbeeld om te illustreren dat -

Bedrijf XYZ - Kasstroom uit operationele activiteiten (indirecte methode)

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

Behalve in operaties, investeren organisaties ook in andere activa. Daarom moeten we ook de kasstroom uit investeringsactiviteiten berekenen -

• We moeten eerst alle verliezen bij de verkoop van langetermijnactiva bij elkaar optellen.
• En vervolgens moeten we alle winsten die we hebben behaald bij de verkoop van langetermijnactiva aftrekken.

Bekijk deze uitgebreide gids over cashflow uit investeringen

Hier is een voorbeeld om te illustreren dat -

Bedrijf DEF - Kasstroom uit investeringsactiviteiten

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

In de kasstroom uit financieringsactiviteiten houden we rekening met het volgende:

• Het terugkopen van voorraden en het opnemen en aflossen van leningen op korte / langlopende leningen moeten worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.
• We zullen ook dividenden op de rekening boeken.

Bekijk deze uitgebreide gids voor Cash Flow from Finance

Laten we nu eens kijken naar het voorbeeld -

Bedrijf DEF - Kasstroom uit financieringsactiviteiten

Bekijk ook de Cash Flow Analysis Guide

Wat is vrije kasstroom?

In dit gedeelte bekijken we hoe we de cashflow kunnen berekenen en ook hoe we de vrije cashflow gebruiken in de DCF-methode.

Hoe de vrije cashflow berekenen?

Dit is van het grootste belang, want alleen dan zouden we weten hoe de vrije kasstroom relevant is bij het berekenen van de waardering van een bedrijf.

Laten we eerst naar de formule kijken -

Vrije kasstroom (FCF) = EBIT * (1 - belastingtarief) + afschrijvingen - kapitaaluitgaven - toename van netto werkkapitaal / (+) afname van netto werkkapitaal *

* Opmerking: hier zou het netto werkkapitaal worden berekend door in te gaan op de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten en de aanpassingen uit te voeren met betrekking tot vlottende activa en kortlopende verplichtingen.

Raadpleeg voor meer informatie deze gedetailleerde gids over vrije kasstroom naar het bedrijf.

Nu zullen we een voorbeeld bekijken om FCF te illustreren.

Bedrijf XYZ heeft de volgende informatie -

• EBIT = $ 240.000
• Belastingtarief = 33,33%
• Afschrijving = $ 2400
• Kapitaaluitgaven = $ 11.000
• Toename van het netto werkkapitaal = $ 6.500

Met behulp van de bovenstaande formule krijgen we het volgende resultaat.

• FCF = $ 240.000 * (1 - 0,3333) + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 240.000 * 0,6667 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 160.000 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 144.900.

Hoe is de vrije kasstroom relevant bij de berekening van de waardering volgens de DCF-methode?

De vrije kasstroom (FCF) wordt berekend zodat we volgens de DCF-methode FCF kunnen gebruiken. Hier is de formule onder de DCF-methode -

Aandelenprijs = ((PV van FCF) + contanten - schuld) / uitstaande aandelen

Hier is FCF = vrije kasstroom en PV = contante waarde.

Nu zullen we een voorbeeld nemen om de DCF-methode te illustreren.

Bedrijf ABC heeft de volgende informatie voor ons verstrekt -

• Vrije kasstroom = $ 150.000
• Contant = $ 15.000
• Schuld = $ 75.000
• Aantal uitstaande aandelen = 40.000
• WACC = 12%
• Groeisnelheid = 4%

We moeten de aandelenkoers berekenen met behulp van de bovenstaande informatie volgens de DCF-methode.

Laten we nogmaals naar de formule onder de DCF-methode kijken -

Aandelenprijs = ((PV van FCF) + contanten - schuld) / uitstaande aandelen

Nu zullen we de cijfers uit het voorbeeld in de bovenstaande formule plaatsen.

Voordien moeten we begrijpen wat PV van FCF is.

PV van FCF = FCF / (WACC - groeisnelheid)

Raadpleeg voor meer informatie over de bovenstaande formule deze gids over berekening van de eindwaarde

Als het groeipercentage niet beschikbaar is, gebruiken we alleen de gewogen gemiddelde kapitaalkosten om de FCF te disconteren.

Laten we de cijfers nu zetten -

• Aandelenprijs = [($ 150.000 / 0,12 - 0,04) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Aandelenprijs = [($ 150.000 / 0,08) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Aandelenprijs = [$ 18, 75.000 + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Aandelenprijs = $ 18, 15.000 / 40.000
• Aandelenprijs = $ 45,38

Relevantie van vrije kasstroom voor de investeerders

Naast het gebruik voor de DCF-methode, is FCF ook een uitstekende maatstaf voor de financiële prestaties van een bedrijf.

Vrije kasstroom is het geld dat een bedrijf kan genereren na het behouden of uitbreiden van de activabasis van het bedrijf. Als een bedrijf meer vrije kasstroom heeft, betekent dit dat het meer liquiditeit heeft, zelfs nadat het geld heeft aangehouden of uitgegeven aan zijn activa. Maar het kan ook betekenen dat het geld onderbenut wordt en kan worden geïnvesteerd in het verwerven van nieuwe activa.

Daarom is het belangrijk om naar het holistische plaatje te kijken voordat je de vrije cashflow van een bedrijf probeert te interpreteren.

Belangrijkste verschillen - Cashflow versus vrije cashflow

De verschillen tussen cashflow en vrije cashflow zijn als volgt -

• Cashflow is een veel breder begrip dan vrije cashflow. Het nut van vrije cashflow is beperkt; terwijl het nut van cashflow alomtegenwoordig is.
• Het kasstroomoverzicht is een van de vier belangrijkste financiële overzichten in de financiële boekhouding. De vrije kasstroom wordt daarentegen berekend met behulp van het kasstroomoverzicht.
• Het kasstroomoverzicht geeft niet alleen de operationele kasstroom weer. Het besteedt ook soortgelijke aandacht aan investerings- en financieringsactiviteiten. Vrije cashflow daarentegen, vertelt alleen over hoeveel liquiditeit een bedrijf over heeft na het behouden of uitgeven van de activa van het bedrijf.
• Zowel de cashflow als de vrije cashflow worden berekend met behulp van de resultatenrekening. De indirecte methode van cashflow begint bij het nettoresultaat en de directe methode van cashflows begint met de verkoop van het bedrijf. Anderzijds gebeurt de berekening van de vrije kasstroom door rekening te houden met EBIT (winst vóór rente en belastingen).
• Zonder de veranderingen in het werkkapitaal te kennen, kan de vrije kasstroom niet worden berekend. Als het werkkapitaal niet verandert, wordt alleen rekening gehouden met capex en afschrijvingen. In het geval van cashflow is het niet nodig om de veranderingen in het werkkapitaal te kennen als de cashflow uit operationele activiteiten wordt berekend volgens de directe methode.
• Het opstellen van het kasstroomoverzicht is zeer complex en omslachtig. Aan de andere kant kan de vrije cashflow eenvoudig worden berekend.

Kasstroom versus vrije kasstroom (vergelijkingstabel)

Gevolgtrekking

Cashflow en vrije cashflow lijken misschien vergelijkbare concepten, maar ze zijn totaal verschillend.

Het fundamentele verschil is de manier waarop ze worden gebruikt. De ene wordt gebruikt om de levensvatbaarheid van een bedrijf te bekijken. Een andere wordt gebruikt om de waardering van een bedrijf te achterhalen voordat er wordt geïnvesteerd.

Als investeerder moet u naar beide kijken om een ​​holistisch beeld van het bedrijf te krijgen. Maar als u cashflow en vrije cashflow vergelijkt in termen van belangrijkheid, zou cashflowanalyse uw eerste voorkeur moeten zijn. Want na het vaststellen van de nettokasstroom uit het kasstroomoverzicht kunt u van daaruit altijd de vrije kasstroom berekenen!