Wat zijn voorkeursrechten?
Voorkeursrechten hebben betrekking op het recht dat de aandeelhouder heeft om zijn / haar eigendomsbelang te behouden door hem de kans te geven een evenredig belang te kopen in een eventuele aanvullende uitgifte van gewone aandelen in de toekomst. Dit zijn de rechten die worden toegekend aan bepaalde aandeelhouders op basis waarvan ze de optie krijgen om extra aandelen van een bedrijf te kopen voordat deze aan een nieuwe investeerder worden aangeboden. Dit zijn de rechten die bestaande aandeelhouders hebben om hun aandeel in het eigendom van een bedrijf te behouden door het evenredige aandeel van extra uitgiften van aandelen van het bedrijf te verwerven, waardoor ervoor wordt gezorgd dat het eigendomsbelang van aandeelhouders niet verwatert, zelfs als het bedrijf meer aandelen uitgeeft.
- Kortom, de voorkeursrechten zijn belangrijk voor aandeelhouders omdat het bestaande aandeelhouders van een bedrijf in staat stelt onvrijwillige verwatering van hun eigendomsbelang te voorkomen door hen de kans te geven een evenredig belang te kopen in een toekomstige uitgifte van gewone aandelen.
- Voorkeursrechten worden ook wel Abonnementsrechten, Antiverwateringsrechten of Abonnementsrechten genoemd.
Dit zijn algemene bepalingen die in de aandeelhoudersovereenkomst worden aangetroffen. De voorkeursrechten zijn belangrijk voor aandeelhouders omdat ze worden gebruikt om te voorkomen dat nieuwe investeerders het bestaande eigendomspercentage van bestaande aandeelhouders verlagen. Het is relevant om hier op te merken dat het hebben van dit recht niet vereist dat een bestaande aandeelhouder verplicht bijkomende aandelen koopt. De aandeelhouder kan ervoor kiezen om geen gebruik te maken van dit recht en in dergelijke gevallen worden de aandelen verkocht aan nieuwe investeerders en neemt het aandeel van bestaande aandeelhouders in het bedrijf af.
Waarom zijn voorkeursrechten belangrijk?
Investeren in de beginfase van een bedrijf is een risicovolle propositie. Investeerders in een vroeg stadium willen ervoor zorgen dat het risico dat ze hebben genomen, wordt beloond met een behoorlijk rendement zodra het bedrijf succesvol wordt.
- Deze rechten zijn belangrijk voor aandeelhouders omdat het de aandeelhouders een kans maar niet de verplichting geeft om hun oorspronkelijke eigendom te behouden, zelfs wanneer het bedrijf voor een extra ronde van aandelenemissie gaat, door hen de mogelijkheid te geven van het recht van eerste weigering (dwz alleen wanneer de bestaande aandeelhouders onderschrijven de nieuwe uitgifte niet in verhouding tot hun bestaande eigendom, het bedrijf kan nieuwe investeerders aantrekken en de daaruit voortvloeiende evenredige dalingen van hun eigendom).
- Een andere reden: deze rechten zijn belangrijk voor aandeelhouders omdat het beleggers beschermt tegen het risico dat nieuwe aandelen worden uitgegeven tegen een prijs die lager is dan de prijs die door eerdere beleggers is betaald. Dit is vooral relevant in het geval van converteerbaar preferente aandelen.
Voorbeelden van voorkeursrechten
Voorbeeld van voorkeursrechten 1 -
Ray International heeft aan het einde van twee jaar converteerbare preferente aandelen uitgegeven aan P tegen $ 15 per aandeel converteerbaar. Het betekent dat P de preferente aandelen kan omzetten in gewone aandelen door elk $ 15 aan Ray International te betalen na een bepaalde periode (in dit geval 2 jaar). Ray International besloot om naar de beurs te gaan en gaf zijn aandelen uit aan $ 12 per aandeel aan het grote publiek. Als P nu zijn preferente aandelen omzet in aandelen van elk $ 15 (tegen $ 12 per aandeel aangeboden aan het grote publiek), zal dit duidelijk de prikkel om te converteren devalueren, als dit recht aangeeft dat als Ray International aandelen uitgeeft tegen een lagere prijs dan in vorige financieringsrondes krijgt de preferente aandeelhouder (in dit geval P) meer gewone aandelen als hij of zij converteert.
In een dergelijk scenario beschermden deze rechten het belang van P tegen het risico dat nieuwe aandelen worden uitgegeven tegen een lagere prijs dan de vorige uitgifte. Deze rechten zijn ook belangrijk voor aandeelhouders omdat het bedrijven stimuleert om goed te presteren, zodat ze aandelen tegen een hogere waardering kunnen uitgeven wanneer dat nodig is.
Voorbeeld van voorkeursrechten 2 -
Laten we meer begrijpen met behulp van nog een voorbeeld:
Anaya Corporation heeft 1000 uitstaande aandelen. K bezit 100 aandelen van Anaya Corporation en bezit daarmee in feite 10% van het gehele bedrijf. De raad van bestuur van Anaya Corporation besloot nog eens 1000 aandelen van het bedrijf te verkopen voor $ 20 per stuk. Als K nu niet de voorkeursrechten krijgt, zou dit zijn eigendom als volgt verwateren:
- Dus het belang van K in Anaya Corporation daalde van 10% naar 5% in het geval van nieuwe uitgifte als deze rechten niet beschikbaar zijn.
- Laten we nu aannemen dat K's voorkeursrechten beschikbaar zijn en hij oefende die rechten uit door in te schrijven op de nieuwe uitgifte in verhouding tot dit bestaande eigendom.
Soorten voorkeursrechten
Laten we de volgende typen bespreken.
# 1 - Gewogen gemiddelde
Onder deze bestaande aandeelhouder wordt het recht verleend om aandelen te kopen tegen een prijs die rekening houdt met de verandering in de oude prijs en de nieuwe aangeboden prijs.
# 2 - Ratel
Onder deze bestaande aandeelhouder wordt het recht verleend om aandelen te kopen tegen de nieuwe lagere prijs.
Voordelen van voorkeursrechten
- Het wordt gemakkelijk voor een bedrijf om geld in te zamelen bij bestaande investeerders in een vroeg stadium, durfkapitalisten omdat ze al bekend zijn met het bedrijf.
- Het vermijdt de kosten van due diligence, vertragingen en buitensporige onderhandelingen met nieuwe investeerders. Als bestaande investeerders extra financiering verstrekken, bespaart het management tijd bij het zoeken naar nieuwe investeerders.
Nadelen van voorkeursrechten
- Het voorkomt het probleem van eigendomsconcentratie bij slechts enkele beginnende investeerders en stelt bedrijven in staat meer controle uit te oefenen over het bedrijf en de omvang van het eigendom van een individuele investeerder in het bedrijf te beperken.
- Het helpt het bedrijf om beter te onderhandelen met nieuwe investeerders en een hogere waardering voor het bedrijf te krijgen dan met de bestaande investeerders.
- Veel nieuwe investeerders zijn van plan een aanzienlijk aandeelhouderschap in het bedrijf te krijgen en willen een toezegging van het management voor hetzelfde. Het wordt moeilijk om een nieuwe investeerder te beloven dat hij / zij een bepaald percentage zal kunnen verwerven in gevallen waarin dit recht wordt verleend aan beginnende investeerders, aangezien het onzeker is of vroege investeerders al dan niet van plan zijn hun voorkeursrecht uit te oefenen.
