Aangepaste EBITDA

Wat is aangepaste EBITDA?

De aangepaste EBITDA is de meting van de recurrente inkomsten van het bedrijf vóór aftrek van rentelasten, belastinglasten, afschrijvingen en amortisatiekosten en verdere aanpassing van buitengewone posten die eenmalig van aard zijn, worden aangepast van het bedrag van EBIDTA, zoals juridische kosten, winst / verlies op de verkoop van een kapitaalgoed, bijzondere waardevermindering van activa, enz.

Het is een waardevolle financiële maatstaf die ontstaat na het verwijderen van eenmalige en eenmalige posten uit de EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie). Het wordt ook wel genormaliseerde EBITDA genoemd. Normalisatie is een proces van het systematiseren van kasstromen en het verwijderen van anomalieën of afwijkingen van een financiële maatstaf, zeg maar standaard EBITDA. Overheidsbedrijven zijn verplicht om alleen de cijfers van de standaard EBITDA volgens GAAP-regels te rapporteren. Dit bedrag moet apart worden berekend voor taxatie- en analytische doeleinden.

Aangepaste EBITDA-formule

Aangepaste EBITDA = EBITDA +/- aanpassingen

Waarbij EBITDA = netto-inkomen + rente + belastingen + afschrijvingen en amortisatie

Lijst met items die zijn uitgesloten in Adjusted EBITDA

  • Niet-operationele inkomsten
  • Eenmalige winst of verkoop van eigendom, bedrijf, enz
  • Herstructurerings- en reorganisatiekosten
  • Ongerealiseerde winsten en verliezen
  • Legale uitgaven
  • Bijzondere waardevermindering van goodwill
  • Bijzondere waardevermindering van activa
  • Forex winsten / verliezen

Hoe de gecorrigeerde EBITDA te berekenen?

  • Stap 1: Bereken eerst de standaard EBITDA , met behulp van het nettoresultaat uit de resultatenrekening van het bedrijf. Het nettoresultaat omvat kosten van rente, belastingen en afschrijvingen en amortisatie. Tel al deze kosten weer op bij het netto-inkomen om de EBITDA-waarde te krijgen.
  • Stap 2: Voeg nu al die eenmalige eenmalige kosten toe die niet regelmatig voorkomen, zoals Eigenaarsloon, proceskosten, speciale schenkingen, enz. bedrijven.

Voorbeeld van een aangepaste EBITDA

ABC Investment Advisory geeft de heer Unreal de taak om de aangepaste EBIT van Banana Inc voor het voorgaande jaar te vinden en de gegevens van de resultatenrekening van het bedrijf te verstrekken. De heer Unreal berekent eerst de EBITDA en voert vervolgens de nodige aanpassingen in om tot het gecorrigeerde EBITDA-cijfer te komen. Als volgt:

Belang

EBITDA is een belangrijk waarderingsinstrument omdat het wordt gebruikt als een proxy voor operationele kasstromen om de ondernemingswaarde van het bedrijf te berekenen. Aanpassingen aan EBITDA mogen echter niet over het hoofd worden gezien, aangezien dit een aanzienlijke impact kan hebben op de bedrijfswaardering. Bijvoorbeeld, uit het bovenstaande voorbeeld, na het berekenen van de EBITDA en de aangepaste EBITDA, krijgt de heer Unreal verder een taak om de ondernemingswaarde te berekenen. Er is een industrie-veelvoud van 5 keer verstrekt.

Ondernemingswaarde = EBITDA * Meerdere

De ondernemingswaarde met een gegeven veelvoud van 5 wordt $ 22.750.000 voor een EBITDA van $ 4.550.000. Laten we nu de ondernemingswaarde berekenen met behulp van de aangepaste EBITDA van $ 5.650.000. We krijgen een ondernemingswaarde van $ 28.250.000 ($ 5.650.000 * 5).

De ondernemingswaarde van Banana Inc werd verhoogd met een enorm bedrag van $ 5.500.000 ($ 28.250.000 - $ 22.750.000). Daarom moet de heer Unreal rekening houden met de aangepaste EBITDA bij het berekenen van de waarde van het bedrijf.

Opmerking: aanpassingen aan de EBITDA zijn over het algemeen eenmalige uitgaven die niet snel zullen ontstaan ​​of nadat een bedrijf is verkocht. Dergelijke uitgaven moeten dus waar en eerlijk zijn, omdat de directie van het kopende bedrijf deze nauwkeurig onderzoekt.

Aanpassingen aan EBITDA en de impact ervan op de ondernemingswaarde

  • Eigenaarsalarissen: als het salaris van de eigenaar, inclusief bonussen en commissies, $ 500.000 per jaar is, maar het markttarief om de eigenaar te vervangen $ 350.000 is. dwz de eigenaar neemt een extra salaris van $ 150.000. Het kan als aanpassing worden opgeladen. De waarde van de onderneming steeg met $ 750.000, rekening houdend met de industrie veelvoud van 5 keer. dwz $ (500.000 - 350.000) * 5
  • Proceskosten : proceskosten in de vorm van een gerechtelijke schikking, juridische kosten en advieskosten zijn allemaal eenmalige kosten en kunnen worden aangerekend als gerechtvaardigde aanpassingen.
  • Verkoop van activa: activa zijn niet bedoeld om te worden verkocht. Er zijn echter situaties zoals technologische upgrades, lagere prestaties van bestaande activa, enz. Dit zijn eenmalige, eenmalige uitgaven of winsten die positief of negatief kunnen worden aangepast als een legitieme aanpassing. Het aantal winsten voor het verkochte onroerend goed moet bijvoorbeeld worden afgetrokken van de EBITDA, terwijl het aantal verliezen op de verkoop van sommige oude machines als legitieme aanpassingen aan de EBITDA kan worden toegevoegd.
  • Huur van de faciliteiten: Als de huurlasten hoger zijn dan de marktwaarde, is het verschil negatief. Huurwinsten moeten als negatieve aanpassingen worden afgetrokken voor de omgekeerde situatie.

Voordelen en toepassingen

  • Het verwijdert eenmalige posten en anomalieën die de EBITDA verstoren
  • Het kan worden gebruikt om het totale inkomen van een bedrijf te evalueren en de jaarlijkse cashgeneratie van een bedrijf te bepalen.
  • Het is meestal vereist wanneer een bedrijf wordt gewaardeerd voor overnames en fusies (M&A)
  • Het kan nauwkeuriger de toekomstige winstcapaciteit van een bedrijf weergeven die een investeerder zou verwachten.
  • Het kan worden gebruikt om een ​​gemakkelijke en zinvolle vergelijking te maken tussen verschillende bedrijven, aangezien de verschillende bedrijven verschillende kosten in rekening brengen die uniek van aard zijn of niet worden gemaakt door bedrijven met vergelijkbare bedrijven.
  • Aangepaste EBITDA wordt gebruikt om bedrijven te analyseren om ze op de juiste manier te waarderen voor potentiële acquisities.

Nadelen

De regels van GAAP zijn niet van toepassing op aangepaste EBITDA-waarden. De bedrijven kunnen deze EBITDA-cijfers dus manipuleren en de misleidende waarden publiceren door een verscheidenheid aan onnodige uitgaven toe te voegen, om de marges kunstmatig op te blazen en de belegger af te leiden van lelijk ogende netto-inkomstencijfers.

Beleggers en analisten moeten de aanpassingen dus goed onder de loep nemen. Onthoud dat de EBITDA-marges van een bedrijf altijd hoger zullen blijven dan de nettowinstmarge, en dat de Adjusted EBITDA-marges over het algemeen hoger zijn dan de standaard EBITDA-marges.

Gevolgtrekking

Aangepaste EBITDA normaliseert de EBITDA-waarde die de financiële gezondheid van het bedrijf nauwkeuriger weergeeft. Het wordt voornamelijk gebruikt om de onderneming te waarderen tijdens fusies en overnames. De aanpassingen kunnen de waarde van het bedrijf opblazen, soms dramatisch. Maar aanpassingen moeten met volledige zorg en gepaste ijver worden gemaakt, zodat de koper kan accepteren dat die aanpassingen eerlijk en legitiem zijn.