Gewijzigde Dietz

Wat is Modified Dietz?

Modified Dietz verwijst naar de maatstaf die wordt gebruikt om de historische prestatie van de portefeuille te bepalen door de werkelijke kasstroom, na aftrek van de uitstroom, te delen door het gemiddelde kapitaal, waarbij het gewicht en de waarde van de portefeuille aan het begin worden gebruikt. Bij een eenvoudige Dietz-methode wordt aangenomen dat alle kasstromen uit het midden van de periode komen, terwijl dat bij de gemodificeerde Dietz-methode niet het geval is.

Formule

Het gewijzigde Dietz-rendement kan worden gedefinieerd met behulp van de volgende formule en elk van de termen erin uitgelegd:

ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + W * C)

  • ROR (Rate of Return) - dit is de term die we willen berekenen
  • EMV (Ending Market Value) - Dit is de waarde van de portefeuille na het einde van de termijn waarnaar we op zoek zijn.
  • BMV (Beginning Market Value) - Dit is de waarde van de portefeuille vanaf de datum waarop het rendement moet worden berekend
  • W (Gewicht van elke cashflow op de portefeuille) - Dit is het gewicht van de portefeuille tussen nul en één, maar alleen tussen de periode waarin ze plaatsvonden en aan het einde van de periode. Dit kan worden verklaard als het tijdsverloop tussen het tijdstip waarop de stroom optreedt en het einde van de periode. Dit kan worden berekend met behulp van de formule
  • W = [C- D] / C waarbij D het aantal dagen is vanaf het begin van de retourperiode tot de dag waarop de stroom plaatsvond.
  • C - Kasstromen tijdens de periode - Dit is misschien niet een enkel getal, maar een reeks kasstromen die tijdens de periode plaatsvonden.
  • W * C = de som van elke cashflow vermenigvuldigd met zijn gewicht. Dit is een optelsom van gewogen kasstromen

Voorbeelden

Hieronder staan ​​enkele voorbeelden van de Modified Dietz-methode.

Voorbeeld 1

Laten we eens kijken naar een heel eenvoudig scenario met de volgende voorwaarden:

  • Aan het begin van de investeringsperiode hebben we een portefeuille van 1 miljoen USD.
  • Na twee jaar is de waarde van de portefeuille gegroeid tot 2,3 miljoen USD.
  • Na één jaar was er een instroom van 0,5 miljoen USD.

Nu gaan we berekenen hoe de Modified Dietz-methode zal worden gebruikt om de rendementen in deze portefeuille te berekenen.

  • Werkelijke winst = EMV (2,3 miljoen USD) - BMV (1 miljoen USD) - Kasstromen (0,5 miljoen USD instroom)
  • = $ 0,8

Dit levert een winst op van 0,8 miljoen USD.

Laten we nu eens kijken wat het gemiddelde kapitaal in dit geval was.

  • Gemiddeld kapitaal = BMV (1 miljoen USD) + W * C (0,5 miljoen USD * 0,5 tijdsperiode)
  • = 1,25

Daarom zal het rendement zijn -

  • Rendement = werkelijke winst / gemiddeld kapitaal
  • = $ 0,8 / 1,25
  • = 64%

Voorbeeld # 2

Vergelijking van gemodificeerde Dietz met tijdgewogen rendement

Laten we eens kijken naar twee investeerders met de volgende portefeuilles.

  1. Investeerder A begon met een portefeuille van 250.000 USD aan het begin van een jaar (jan) en gebruikte zijn strategieën om tegen het einde van hetzelfde jaar (dec) 298.000 USD te halen . Hij legde echter in september een bijkomend kapitaal van 25.000 USD op.
  2. Investeerder B begon met een portefeuille van 250k USD aan het begin van het jaar (jan) en gebruikte zijn strategieën, maar eindigde aan het einde van het jaar op 2 51k USD . In september trok hij echter 25K terug.

Met het blote oog, of door elementaire wiskunde in onze gedachten te gebruiken, kunnen we zien dat investeerder B slecht is in investeren dan investeerder A. Als we echter diep in de berekeningen gaan, krijgen we een heel andere kant van het verhaal.

Voor investeerder A:

De werkelijke winst is -

  • Werkelijke winst = (298k USD - 250k USD - 25k USD)
  • = 23.000 USD

De gemiddelde periode is -

  • Gemiddelde periode = 250.000 USD + (25.000 USD * 0,3)
  • = 258.000 USD

Het gewijzigde Dietz-tarief is -

  • Gewijzigd Dietz-tarief = 8,7%

Voor investeerder B:

De werkelijke winst is -

  • Werkelijke winst = (251k USD - 250k USD + 25k USD)
  • = 26.000 USD

De gemiddelde periode is -

  • Gemiddelde periode = 250.000 USD + (-25.000 USD * 0,3)
  • = 242,5 k USD

Het gewijzigde Dietz-tarief is -

  • Gewijzigd Dietz-tarief = 10,72%

Het tijdgewogen rendement voor beide bovenstaande zal rond de 9,5 zijn, maar de gewijzigde Dietz gaf ons andere resultaten. Dit is de reden dat deze methode door beleggers wordt gebruikt voor rapportagedoeleinden.

Voordelen

  • Het belangrijkste voordeel van deze methode is dat de portefeuille niet op elke datum van de cashflow moet worden gewaardeerd. Dit helpt de analist om de waarde van rendementen gemakkelijk vast te stellen, zonder elke keer opnieuw te moeten beoordelen.
  • Er zijn prestatietoewijzingen die niet beschikbaar zijn met andere tijdwegingsmethoden; in die gevallen is de Modified Dietz-methode nuttig.
  • Gevallen zoals Voorbeeld 2 waarin het tijdgewogen rendementstarief geen geschikte maatstaf is.

Beperkingen

  • Met de vooruitgang in de informatica worden de meeste van de huidige rendementen op continue basis berekend - deze bieden een betere manier om de rendementen te analyseren en verlaten methoden zoals Modified Dietz erg naïef en basaal.
  • De aanname dat alle transacties tegelijkertijd op één punt in een bepaalde periode plaatsvinden, zal tot fouten leiden
  • Het is erg moeilijk om met negatieve of gemiddeld nul kasstromen om te gaan.

Gevolgtrekking

Naarmate de regelgeving rond de financiële sector toeneemt, moeten beleggers meer aandacht besteden aan de manier waarop de investering en het rendement worden berekend en hoe ze worden gerapporteerd. Deze methode van Modified Dietz geeft redelijk vertrouwen in de analyse van het beleggingsrendement.

De gewijzigde Dietz-methode geeft ons slechts een maatstaf voor het rendement op beleggingsportefeuilles met meerdere in- en uitstromen. In de huidige tijd, met geavanceerd computergebruik en continu retourbeheer, is deze methode niet nuttig. Het basisconcept achter de methode is echter handig om te begrijpen hoe rendementen en hun berekeningen werken.