Neerwaarts risico

Neerwaartse Risico Betekenis

Het neerwaartse risico is een statistische maat die het waardeverlies van het effect door veranderingen in marktomstandigheden berekent en wordt ook wel de onzekerheid genoemd dat het gerealiseerde rendement veel lager kan zijn dan de verwachte resultaten. Simpel gezegd helpt het bij het kwantificeren van het ergste verlies waartoe een investering kan leiden als de markt van richting verandert.

Componenten van neerwaarts risico

Hieronder volgen de belangrijke componenten van een neerwaartse risicomaatstaf

• Tijdshorizon - De belangrijkste parameter voor het analyseren van risicomaatstaven is de tijdshorizon. Deze factor wordt nog belangrijker voor neerwaartse risico's. De tijdshorizon helpt bij het beperken van onze analyse voor een bepaalde tijdsduur, waardoor onze berekening nauwkeuriger wordt en modellen robuuster zijn. Het zou belangrijk moeten zijn om de juiste steekproefruimte op te nemen om ervoor te zorgen dat de door u geselecteerde tijdshorizon onbevooroordeeld is en vrij is van cyclische afwijkingen.
• Betrouwbaarheidsinterval - Neerwaarts risico is een onderzoek op basis van statistische metingen. Daarom wordt het belangrijk dat een juiste en definitieve betrouwbaarheidsformule wordt gekozen, aangezien alle verdere berekeningen daarop zullen worden gebaseerd. Deze parameter moet worden gedefinieerd op basis van het comfortniveau van de belegger of de instelling die de analyse uitvoert. Er is geen definitief aantal dat goed of fout is, maar een maatstaf op basis waarvan u uw vermogen om risico's te nemen bepaalt.

Formule voor neerwaartse risico's

Er zijn veel manieren om het neerwaartse risico te berekenen. U kunt standaarddeviatie, verwacht tekort of risicowaarde gebruiken die verder meerdere methoden heeft, zoals historische simulatie, variantie-covariantie, enz. Het doel is om te berekenen wat het maximale is dat u kunt verliezen op basis van de steekproefruimte (onderliggende gegevens) voor een bepaalde tijdshorizon en betrouwbaarheidsinterval.

Voor de variantie-covariantiemethode wordt het neerwaarts risico (VAR) berekend als:

Voorbeeld van neerwaarts risico

Laten we het eenvoudige voorbeeld bekijken om het op een betere manier te begrijpen.

U kunt deze Excel-sjabloon voor neerwaarts risico hier downloaden - Excel-sjabloon voor neerwaarts risico

Beschouw het voorbeeld van een bedrijf ABC waarvan de aandelen worden verhandeld tegen $ 1000. De volgende tabel geeft de maandelijkse rendementen voor 1 jaar weer.

Laten we het neerwaartse risico van dit aandeel berekenen op basis van de rendementen uit het verleden en om de zaken eenvoudig te houden, zullen we berekenen met behulp van het mechanisme van de historische methode. Laten we het betrouwbaarheidsinterval en de tijdshorizon bepalen.

• Betrouwbaarheidsinterval: 75%
• Tijdshorizon: 1 jaar

Retourneert in gesorteerde volgorde

Berekening van maximaal verlies

• Max. Verlies = 3

Als we de retouren in gesorteerde volgorde rangschikken, zullen we ons concentreren op de onderste 25% retouren (max. Verlies), dat is 3 (75% van 12). Daarom is de cutoff de 4e return. In eenvoudige bewoordingen met een betrouwbaarheidsinterval van 75% hebben we het neerwaartse risico berekend op -5%.

Raadpleeg het bovenstaande Excel-blad voor een gedetailleerde berekening.

Voordelen

• Helpt bij het plannen voor het ergste geval: Als u niet plant, bent u van plan te mislukken. Neerwaarts risico helpt u bij het plannen voor het worstcasescenario door te begrijpen hoeveel investeringen tot verliezen kunnen leiden als het geprojecteerde beeld niet klopt. Het is niet gebruikelijk dat er wordt geïnvesteerd om rendement te behalen en te voldoen aan marktvrije tarieven, vaak gedefinieerd door Amerikaanse schatkistpapier. Maar er kunnen scenario's zijn waarin dingen niet gaan zoals verwacht vanwege een nieuwsbericht of een evenement dat niet in de markt wordt weerspiegeld. Neem het voorbeeld van Yahoo, een zoekmachine-gigant uit de vroege jaren 90 zonder enige concurrent. Iedereen had de hoop dat dit aandeel een multi-bagger zou zijn, maar weinig wist iedereen dat er een nieuwe marktleider (Google) in de maak was en dat Yahoo zal worden verplaatst. Als er in de systemen neerwaartse risicobeheersing was toegepast, zouden de verliezen veel minder zijn geweest.
• Afdekkingsstrategieën bepalen : Zoals hierboven uitgelegd, gaat het bij neerwaartse risico meer om de voorbereiding wanneer de gebeurtenissen niet naar verwachting verlopen. Een dergelijke schatting is nuttig om te bepalen wanneer u uit een investering moet komen. Zoals ze zeggen, behoud uw winst, maar boek uw verliezen.

Beperkingen / nadelen

• Een vals gevoel van veiligheid : het neerwaartse risico is een statistische techniek die probeert te voorspellen op basis van gegevenspatronen uit het verleden. De complexiteit ervan varieert van activaklasse tot activaklasse. Voor een eenvoudig financieel product, zoals aandelen, kan het zo simpel zijn als het verhandelen van prijzen, maar voor een complex product zoals credit default swaps hangt het af van veel parameters zoals de prijzen van onderliggende financiële obligaties, de looptijd, de huidige rentetarieven, enz. Het model dat u gebruikt, kan 99 keer werken, maar kan ook één keer falen en meestal gebeurt dit wanneer de volatiliteit hoog is of de markten crashen. Kortom, het zal mislukken wanneer u het het meest nodig heeft. Vanwege modelrisico's kan neerwaarts risico u dus een vals gevoel van veiligheid geven
• Inconsistente resultaten tussen modellen: het neerwaartse risico is net zo goed als het gebruikte model en op basis van het onderliggende proces kunnen er variaties in het resultaat zijn, ook al zijn de onderliggende aannames en de steekproef hetzelfde. Dit komt doordat elk metrisch mechanisme voor neerwaarts risico zijn eigen impliciete aannames heeft die tot een andere output kunnen leiden. Zowel historische simulatie als Monte Carlo-simulatie zijn bijvoorbeeld Value at Risk-mechanismen, maar het resultaat dat via deze simulatie op basis van dezelfde onderliggende gegevens wordt verkregen, kan verschillen.

Belangrijke aandachtspunten

• Risicoverlagingsstrategieën: het berekenen van neerwaarts risico helpt iemand bij het identificeren van de juiste afdekkingsstrategie. Beleggers en instellingen moeten het financiële product waarin ze handelen begrijpen en vervolgens een geschikte maatstaf voor het neerwaartse risico selecteren op basis van hun comfort en mogelijkheden.
• Elke activaklasse heeft een ander neerwaarts risico. Voor vanille financiële producten zoals aandelen en vastrentende waarden is het neerwaartse risico vrij eenvoudig te berekenen en beperkt. Voor financiële producten zoals opties of credit default swaps is de keerzijde echter moeilijk te berekenen en onbeperkt.

Gevolgtrekking

Niemand houdt van verliezen, maar de lessen uit het verleden hebben ons geleerd dat financiële producten onvoorspelbaar zijn. In tijden van nood, zoals de economische recessie van 2008 of de dotcom-zeepbel van 2001, neemt de volatiliteit en de correlatie tussen de activaklassen toe. Meestal worden beleggers hierdoor overrompeld, wat leidt tot enorme verliezen en catastrofale gebeurtenissen. Neerwaarts risico, als een preventieve maatregel, helpt bij het elimineren of beter voorbereiden van dergelijke scenario's.