Wederzijds exclusieve projecten

Wat zijn wederzijds exclusieve projecten?

Mutually Exclusive Projects is de term die in het algemeen wordt gebruikt in het kapitaalbudgetteringsproces waarbij de bedrijven een enkel project kiezen op basis van bepaalde parameters uit de set van projecten, waarbij acceptatie van het ene project zal leiden tot afwijzing van de andere projecten.

Deze projecten zijn zodanig dat acceptatie van project A leidt tot afwijzing van project B. De projecten concurreren in dit geval namelijk rechtstreeks met elkaar.

Methoden die door bedrijven worden gebruikt om wederzijds exclusieve projecten te evalueren

Er zijn verschillende methoden die bedrijven gebruiken om elkaar uitsluitende projecten te beoordelen en deze dienen als het criterium op basis waarvan het besluit tot aanvaarding of afwijzing zal worden genomen.

# 1 - NPV (netto contante waarde)

NPV verwijst naar de contante waarde van de toekomstige kasstromen die voortvloeien uit het project, die vervolgens de initiële uitgave of investering in mindering brengt.

De beslissingscriteria zijn als volgt:

• Accepteer als NPV> 0
• Weigeren als NPV <0

# 2 - IRR (intern rendement)

Het is niets anders dan de disconteringsvoet die alle huidige waarden van cashflows gelijk zou maken aan de initiële uitgave. IRR is de discontovoet waarbij de NPV van het project gelijk is aan nul. Bedrijven hebben vaak een hurdle rate of een vereist rendement dat als maatstaf dient.

De beslissingscriteria zijn daarom:

• Accepteer als IRR> r (Vereist rendement / drempelwaarde).
• Weigeren als IRR <r (vereist rendement / drempelwaarde).

# 3 - Terugverdientijd

De terugverdientijd-methode houdt rekening met de ambtsperiode of liever het aantal jaren dat nodig is om de initiële investering terug te verdienen op basis van de kasstromen van het project.

# 4 - Terugverdientijd met korting

Een nadeel van de terugverdientijd is dat de cashflows geen rekening houden met de impact van de tijdswaarde van geld. Daarom houdt de verdisconteerde terugverdientijd rekening met de kasstromen door ze te disconteren naar hun huidige waarden en vervolgens de terugverdientijd te berekenen.

# 5 - Winstgevendheid Index (PI)

Winstgevendheidsindex verwijst naar de huidige waarden van de toekomstige kasstromen die voortvloeien uit het project, die vervolgens worden gedeeld door de initiële investering.

De investeringscriteria zijn:

• Investeer als PI> 1
• Weigeren als PI <1

Voorbeelden

U kunt deze wederzijds exclusieve projecten Excel-sjabloon hier downloaden - wederzijds exclusieve projecten Excel-sjabloon

Voorbeeld 1

Beschouw de volgende cashflows van project A en project B.

Oplossing:

Berekening van de NPV voor project A wordt -

Berekening van de NPV voor project B wordt -

De NPV- en IRR-berekening met behulp van een Excel-werkmap wordt hieronder gedemonstreerd. Uitgaande van een disconteringsvoet van 13% (toekomstige kasstromen worden verdisconteerd tegen 13% om tot hun huidige waarde te komen), kunnen we met behulp van de NPV-functie de vereiste NPV bereiken na aftrek van de initiële uitgaven. (Jaar nul in dit geval).

Berekening van IRR voor project A wordt -

Op dezelfde manier kan IRR nu ook worden bereikt door de IRR-functie in Excel te gebruiken, zoals hieronder wordt aangetoond.

Berekening van IRR voor project B wordt -

NPV is positief in het geval van beide projecten en IRR is groter dan de discontovoet van 13%.

Omdat de projecten elkaar uitsluiten, kunnen we niet alle projecten tegelijk kiezen. Omdat zowel de NPV als de IRR echter groter zijn in het geval van project A, zouden we project A kiezen, aangezien dit projecten zijn die elkaar wederzijds uitsluiten.

Ben je dus scenario's tegengekomen waarin de NPV en IRR met elkaar in strijd zijn tijdens het evalueren van dergelijke projecten?

Ja, er zijn zeker situaties waarin we conflicten tussen NPV en IRR tegengaan bij het evalueren van dergelijke projecten.

Voorbeeld # 2

Beschouw de volgende cashflows van 2 projecten.

Oplossing:

De NPV en IRR uitgaande van een disconteringsvoet van 10% worden hieronder als volgt weergegeven.

Berekening van de NPV voor project A wordt -

Berekening van de NPV voor project B wordt -

Berekening van IRR voor project A wordt -

Berekening van IRR voor project B wordt -

Als u het opmerkt, is de NPV van project B groter dan A, terwijl de IRR van project A groter is dan project B.

Raadpleeg het bovenstaande Excel-sjabloon voor de gedetailleerde berekening van elkaar uitsluitende projectvoorbeelden.

Heeft de ene methode een voordeel ten opzichte van de andere?

• In gevallen waar de initiële cashflows hoger zijn, valt op dat de IRR een hoger aantal laat zien, in tegenstelling tot het project waar het project later cashflows heeft. Daarom zal IRR de neiging hebben om naar een hoger bereik te neigen wanneer er aanvankelijk hogere kasstromen zijn.
• Gewoonlijk veranderen de disconteringsvoeten gedurende de levensduur van het bedrijf. Een onrealistische veronderstelling die IRR maakt, is dat alle kasstromen in de toekomst tegen het IRR-tarief worden geïnvesteerd.
• Er kunnen ook gevallen zijn waarin er meerdere IRR's zijn of geen IRR voor een project.

Lijkt NPV een betere optie dan IRR?

Wel, ja. Een belangrijke veronderstelling die NPV maakt, is dat alle toekomstige kasstromen worden herbelegd tegen de meest realistische discontovoet-alternatieve kosten van fondsen. Ook NPV heeft zo zijn nadelen, aangezien het geen rekening houdt met de schaal van een project.

Desalniettemin wordt voorgesteld om bij een conflict tussen IRR en NPV in het geval van elkaar uitsluitende projecten door te gaan met de NPV-methode, aangezien dit de hoeveelheid reële vermogenswinst voor het bedrijf laat zien.

Voor-en nadelen

Voordelen

• Het bedrijf zal in staat zijn om optimaal het beste project / investering te selecteren die het beste rendement oplevert.
• Gezien de beperkte middelen zal het bedrijf zijn kapitaal enkel kunnen inzetten voor het optimale project.

Nadelen

• Hoewel beide projecten positieve NPV's opleveren, zullen bedrijven de winnaar moeten selecteren en de rest moeten weglaten.

Zijn er te laat wijzigingen in wederzijds exclusieve projecten?

• Nou ja, er is zoiets als incrementele analyse die wordt uitgevoerd wanneer beide projecten haalbaar lijken.
• Het verwijst naar een analyse van de differentiële cashflows van de 2 projecten (kleinere cashflows worden afgetrokken van de cashflows van het grotere project).
• Maak je echter geen zorgen, want deze analyse wordt niet overwegend gebruikt en bedrijven vertrouwen grotendeels op NPV- en IRR-analyse.

Gevolgtrekking

Welnu, ik denk dat om te peilen naar de haalbaarheid of levensvatbaarheid van de investeringen, deze methoden dienen als een geweldig besluitvormingsinstrument voor bedrijven, omdat wanneer ze investeren in positieve NPV die elkaar wederzijds exclusieve projecten genereren, ze de neiging hebben om bij te dragen aan de rijkdom van de aandeelhouders die wordt ongetwijfeld weerspiegeld in de stijgende aandelenkoersen.