Wat is een risicovrije tariefformule?
Een risicovrije rendementsformule berekent het rentetarief dat beleggers verwachten te verdienen op een belegging die geen risico's met zich meebrengt, met name het risico op wanbetaling en het herbeleggingsrisico, over een bepaalde periode. Het ligt meestal dichter bij de basisrente van een centrale bank en kan verschillen voor de verschillende beleggers. Het is het rentetarief dat wordt aangeboden op soevereine of staatsobligaties of het banktarief dat is vastgesteld door de centrale bank van het land. Deze tarieven zijn de functie van vele factoren, zoals: - Inflatie-formule, BBP-groeipercentage, wisselkoers, economie, enz.
Het risicovrije rendement is een belangrijke input om tot de kapitaalkosten te komen en wordt daarom gebruikt in het prijsmodel voor kapitaalgoederen. Dit model schat het vereiste rendement op de investering en hoe riskant de investering is in vergelijking met de totale risicovrije activa. Het wordt gebruikt bij de berekening van de kosten van het eigen vermogen, wat van invloed is op de WACC van het bedrijf.
Hieronder vindt u de formule om de kosten van het eigen vermogen af te leiden met behulp van het risicovrije rendement met behulp van het model:
CAPM-model
Re = Rf + Beta (Rm-Rf)waar,
- Betreft: kosten van eigen vermogen
- Rf: Risicovrije rente
- Rm: Marktrisicopremie
- Rm-Rf: verwacht rendement
Het is echter meestal het tarief waartegen de staatsobligaties en effecten beschikbaar en voor inflatie gecorrigeerd zijn. De volgende formule laat zien hoe u tot het risicovrije rendement komt:
Formule risicovrij rendement = (1+ rente op staatsobligaties) / (1 + inflatie) -1
Deze risicovrije rente moet worden gecorrigeerd voor inflatie.
Verklaring van de formule
De verschillende toepassingen van de risicovrije rente gebruiken de kasstromen die in reële termen zijn. Daarom moet ook de risicovrije rente op dezelfde reële voorwaarden worden gebracht, die in feite voor de inflatie gecorrigeerd zijn voor de economie. Omdat het meestal gaat om langlopende staatsobligaties, worden ze aangepast aan de inflatiefactor en bedoeld voor verder gebruik.
De berekening hangt af van de tijdsperiode in evaluatie.
- Als de periode maximaal 1 jaar is, moet men de meest vergelijkbare overheidsveiligheid gebruiken, namelijk de schatkistpapier of gewoon de bankbiljetten.
- Als de tijdsperiode tussen 1 jaar en 10 jaar ligt, moet men Treasure Note gebruiken.
- Als de tijdsperiode meer dan 10 jaar is, kan men overwegen om Treasure Bond te kiezen.
Voorbeelden van instrumenten met risicovrije tarieven
De regering van welk land dan ook wordt verondersteld geen wanbetalingsrisico te lopen, aangezien ze geld kunnen drukken om hun schuldverplichting naar behoefte terug te betalen. Daarom wordt het rentetarief op staatsobligaties met nulcoupon, zoals schatkistcertificaten, bankbiljetten en obligaties, over het algemeen behandeld als proxy's voor het risicovrije rendement.
Voorbeelden van risicovrije rendementsformule (met Excel-sjabloon)
Laten we enkele eenvoudige tot geavanceerde voorbeelden bekijken om het beter te begrijpen.
U kunt deze Excel-sjabloon voor risicovrije rendementspercentages hier downloaden - Excel-sjabloon voor risicovrije rendementsformules
Voorbeeld 1
Gebruik de volgende gegevens voor de berekening van het risicovrije rendement.
Het risicovrije rendement kan worden berekend met behulp van de bovenstaande formule als,
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) -
Het antwoord zal zijn -
Risicovrij rendement = 2,33%
De kosten van het eigen vermogen kunnen worden berekend met behulp van de bovenstaande formule als,
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
De kosten van het eigen vermogen zullen -
Kosten van eigen vermogen = 7,84%
Voorbeeld # 2
Hieronder vindt u de informatie voor India voor het jaar 2018
Het risicovrije rendement kan worden berekend met behulp van de bovenstaande formule als,
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) -
Het antwoord zal zijn -
Risicovrij rendement = 2,74%
Toepassingen
Het rendement in India voor de staatsobligaties is veel hoger dan in vergelijking met de Amerikaanse rente voor de Amerikaanse schatkist. De beschikbaarheid van dergelijke effecten is ook gemakkelijk toegankelijk. Het wordt in rekening gebracht door de groeisnelheid van elke economie en het ontwikkelingsstadium waarin elke economie zich bevindt. Daarom maken de beleggers een verschuiving en overwegen ze te beleggen in Indiase staatseffecten en obligaties in hun portefeuille.
De meest gebruikte modellen met betrekking tot de risicovrije rente zijn:
- Modern Portfolio Theory - Capital Asset Pricing Model
- Black Scholes-theorie - gebruikt voor aandelenopties en sharpe-ratio - het is een model dat wordt gebruikt voor de dynamiek van de financiële markt dat afgeleide beleggingsinstrumenten bevat.
De relevantie van een risicovrije rendementsformule
Het kan worden gezien vanuit de 2 perspectieven: vanuit het bedrijf en vanuit het perspectief van de investeerders. Vanuit het oogpunt van een belegger betekent het ontstaan van een risicovrij rendement een stabiele overheid, een zelfverzekerde schatkist en, uiteindelijk, het vermogen om een hoog rendement op zijn investering te verwachten. Aan de andere kant kan een scenario met stijgende risicovrije rente voor bedrijven zorgelijk zijn. De bedrijven zouden nu moeten voldoen aan de verwachtingen van de beleggers van een hoger rendement door de aandelenkoersen te verbeteren. Het kan stressvol worden omdat het bedrijf nu niet alleen goede projecties moet laten zien, maar ook moet gedijen bij het behalen van deze winstgevendheidsprognoses.
