Rentedekkingsratio

Wat is de rentedekkingsratio?

De rentedekkingsratio is de ratio die wordt gebruikt om te bepalen hoe vaak een bedrijf zijn rente kan betalen met de huidige winst vóór rente en belastingen van het bedrijf en is nuttig bij het bepalen van de liquiditeitspositie van het bedrijf door te berekenen hoe gemakkelijk het bedrijf rente kan betalen over zijn uitstaande schuld.

De meeste bedrijven hebben leningen (zowel op lange als op korte termijn), en daarover moeten ze rente betalen. Beleggers dienen in de gaten te houden of het bedrijf de rente op tijd kan betalen. Zoals we in de bovenstaande grafiek kunnen zien, heeft Nissan een extreem gezonde rentedekkingsgraad in vergelijking met zijn concurrenten - Ford en Daimler.

De rentedekkingsgraad helpt om te bepalen hoe gemakkelijk een bedrijf rente kan betalen over zijn uitstaande schulden / leningen. Het is geclassificeerd als een schuldratio - die een algemeen beeld geeft van de financiële structuur en het financiële risico waarmee een bedrijf wordt geconfronteerd. Het kan ook worden geclassificeerd als een solvabiliteitsratio - wat helpt om te begrijpen of de organisatie solvabel is en of er bijna-dreigingen zijn met betrekking tot faillissementen.

De heer Benjamin Graham (auteur van het beroemde boek genaamd The Intelligent Investor noemde de rentedekkingsratio als een onderdeel van de "veiligheidsmarge". Hij legde deze term uit door hem te vergelijken met het ontwerp van een brug. Bij de bouw van een brug, de het gewicht dat het kan dragen, wordt verklaard als 10.000 pond, terwijl het werkelijke maximale gewicht waarvoor het is gebouwd 30.000 pond is. Deze extra 20.000 pond vertegenwoordigt de veiligheidsmarge om onverwachte situaties op te vangen. Op dezelfde manier vertegenwoordigt ICR de marge van veiligheid met betrekking tot de rentebetalingen van een organisatie.

Deze ratio helpt tot op zekere hoogte ook om de financiële stabiliteit van het bedrijf te meten of de ontberingen die het kan ondervinden vanwege zijn leningen.

Eigen vermogen en schulden zijn de twee financieringsbronnen voor elk bedrijf. Rente zijn de kosten van schulden voor de organisatie. Het is erg belangrijk om te analyseren of een bedrijf in staat is deze kosten te betalen. Daarom is dit een zeer kritische verhouding voor de aandeelhouders en de geldschieters van het bedrijf.

Formule rentedekkingsratio

ICR wordt als volgt berekend met een eenvoudige formule:

# 1 - EBIT gebruiken

Rentedekkingsratio = EBIT voor de periode ÷ totale te betalen rente in de opgegeven periode

EBIT staat hier voor Earnings Before Interest & Tax

Laten we deze formule beter begrijpen met behulp van het volgende voorbeeld.

M / s High Earners Limited
Samenvatting van de inkomstenverklaring voor de periode 1-jan-2015 tot 31-dec-2015 samen met de

Vergelijkende omzetverklaring voor de periode van 1 jan. 2014 tot 31 dec. 2014

BijzonderhedenJaar
20152014
Omzet:
Projectadvieskosten$ 1,30.000$ 1,50.000
Advieskosten$ 70.000$ 36.000
Totale omzet (A)$ 2.00.000$ 1,86.000
Uitgaven:
Directe uitgaven$ 1,00.000$ 95.000
Advertentie-uitgaven$ 2.000$ 1.800
Commissie betaald$ 1.140$ 600
Diverse uitgaven$ 360$ 300
Afschrijving$ 8.300$ 8600
Totale bedrijfskosten (B)$ 1.11.800$ 1,06.300
Bedrijfsopbrengsten (A min B)$ 88.200$ 79.700
Toevoegen: overig inkomen $ 2.000$ 2100
Minder: andere kosten (indien van toepassing)$ 100$ 76
Inkomsten vóór rente en belastingen$ 90.100$ 81.724
Minder: interesse$ 9.200$ 8.000
Winst voorafgaand aan de belastingen$ 80.900$ 73.724
Minder: belastingen (verondersteld @ 10%)$ 8.090$ 7.372
Winst na belasting$ 72.810$ 66.352

ICR voor het jaar 2015 = $ 90.100 ÷ $ 9.200 = 9,99

ICR voor het jaar 2014 = $ 81.724 ÷ $ 8.000 = 10,07

# 2 - EBITDA gebruiken

Een kleine variatie op de bovenstaande formule is om eventuele niet-contante kosten toe te voegen aan EBIT (EBITDA) en vervolgens de ICR te berekenen.

De formule voor hetzelfde is als volgt:

Formule rentedekkingsratio = (EBIT voor de periode + niet-contante kosten) ÷ totale te betalen rente in de opgegeven periode.

Niet-contante kosten zijn voor de meeste bedrijven afschrijving en amortisatie.

Om deze formule te begrijpen, moeten we eerst begrijpen wat we bedoelen met niet-contante uitgaven. Zoals de naam zelf suggereert, zijn dit uitgaven die in de boekhouding zijn gemaakt, maar er is geen daadwerkelijke uitgaande kasstroom als gevolg van deze uitgaven. Een heel goed voorbeeld hiervan is de afschrijving. Afschrijvingen meten de slijtage van de vaste activa op jaarbasis, maar leiden niet tot een uitgaande kasstroom.

De logica achter het optellen van deze niet-contante uitgaven is om te komen tot een bedrag dat beschikbaar zal zijn voor rentebetaling in de ware zin van het woord en niet alleen per boekwinst. Als we deze kosten bij elkaar optellen, gaat de rentedekkingsgraad zeker omhoog.

Als we het bovenstaande voorbeeld nemen,

ICR voor het jaar 2015 = ($ 90.100 + $ 8.300) ÷ $ 9.200 = 10,58

ICR voor het jaar 2014 = ($ 81.724 + $ 8.600) ÷ $ 8.000 = 12,04

Financiële analisten gebruiken de eerste formule of de tweede formule, afhankelijk van wat zij beter vinden.

Interest Coverage Ratio van Colgate (volgens EBITDA-methode)

Laten we nu de rentedekkingsgraad van Colgate berekenen. In dit voorbeeld gebruiken we de EBITDA-formule = EBITDA / Rentelasten (met behulp van de 2e formule)

  • ICR van Colgate = EBITDA / rentelasten
  • Bij Colgate werden geen kosten voor afschrijving en afschrijving opgenomen in de resultatenrekening. U kunt deze gemakkelijk vinden in het gedeelte Kasstroom uit bewerkingen.
  • Houd er ook rekening mee dat de rentelasten het nettobedrag in de winst-en-verliesrekening zijn (rentelasten - rentebaten)

  • Zoals we kunnen opmerken, is de rentedekking van Colgate erg gezond. Het heeft de afgelopen twee jaar een rentedekkingsgraad van meer dan 100x gehandhaafd.
  • Ook waren in 2013 de nettorentelasten negatief (rentelasten - rentebaten). Daarom werd de verhouding niet berekend.

Interpretatie van de rentedekkingsratio

De rentedekkingsgraad is een solvabiliteitstoetsing voor de organisatie. In eenvoudige bewoordingen meet de ratio het aantal keren dat rente kan worden betaald met de gegeven inkomsten van het bedrijf. Daarom, hoe hoger de verhouding, hoe beter het is. Een hogere ratio betekent dat de organisatie ook na rentebetaling voldoende buffer heeft. In het bovenstaande voorbeeld heeft M / s High Earners Limited een ICR van ongeveer 10 voor 2014. Dit betekent dat het voldoende buffer had om de rente 9 keer boven de werkelijk te betalen rente te betalen.

Met andere woorden, men kan zeggen dat hoe lager de ratio, hoe groter de last voor de organisatie is om de kosten van schulden te dragen. Als de ratio onder de 1,5 zakt, betekent dit een rode waarschuwing voor het bedrijf. Het geeft aan dat het misschien nauwelijks in staat zal zijn om zijn rentelasten te dekken. Alles onder de 1,5 betekent dat de organisatie mogelijk geen rente over haar leningen kan betalen. De kans op wanbetaling is in dit geval groot. Het kan ook een zeer negatieve impact hebben op de goodwill van het bedrijf, aangezien alle kredietverstrekkers zeer voorzichtig zullen zijn met hun geïnvesteerde kapitaal, en potentiële geldschieters zullen de kans vermijden.

Ook als het bedrijf geen rente kan betalen, kan het uiteindelijk meer gaan lenen. Dit verergert over het algemeen de situatie en leidt tot een lus waarin het bedrijf meer blijft lenen om zijn rentelasten te dekken.

Wat gebeurt er nu als de rentedekkingsgraad daadwerkelijk onder de 1 komt? In dit geval betekent dit dat het bedrijf niet genoeg inkomsten genereert, en daarom is de totale te betalen rente meer dan de winst vóór rente en belastingen . Dit is een sterke indicator van wanbetaling. Dit leidt vaak tot het risico op een faillissement.

Bekijk de onderstaande grafiek. Canadian Natural ICR staat nu op -0,91x (minder dan 0). Zo'n positie is niet goed voor het bedrijf, aangezien het niet voldoende inkomsten heeft om de rentelasten te betalen.

bron: ycharts

In de meeste gevallen zou een minimale rentedekkingsgraad rond de 2,5 tot 3 moeten liggen. Dit is voldoende om geen rode vlag te veroorzaken. Er kunnen echter veel gevallen zijn waarin een bedrijf een hogere ratio moet handhaven, zoals:

  • Een sterk intern beleid waarbij het management heeft gemandateerd om een ​​hogere ratio te handhaven;
  • Er kan ook een contractuele eis zijn van verschillende leners van het bedrijf om een ​​hogere ratio aan te houden.

Ook kunnen verschillende industrieën een verschillend aanvaardbaarheidsniveau van ICR hebben. Over het algemeen kunnen bedrijfstakken waar de verkoop stabiel is, zoals basisvoorzieningen, een lagere rentedekkingsgraad gebruiken. Dit komt omdat ze een relatief stabiele EBIT hebben en hun rente gemakkelijk kan worden gedekt, zelfs in moeilijke tijden.

Terwijl industrieën met een fluctuerende verkoop, zoals technologie, een relatief hogere ratio zouden moeten hebben. Hier zal de EBIT fluctueren in overeenstemming met de omzet, en de beste manier om de cashflow te beheren is door buffercash aan te houden door een hogere ratio aan te houden.

Een ander interessant punt om op te merken over deze ratio is dat een hogere EBIT geen bewijs is van een hogere ICR. Uit de bovenstaande vergelijkende analyse van twee jaar omzet van M / s High Earners Limited, kunnen we hetzelfde concluderen. Het jaar 2014 heeft een lagere winst, maar is toch in een iets betere positie om zijn rentelasten af ​​te betalen dan in 2015. Hoewel de winst lager was in 2014, is de rente ook lager in het jaar en dus een hogere rentedekkingsratio.

Bruikbaarheid

  • Trendanalyse van deze ratio zal een duidelijk beeld geven van de stabiliteit van de organisatie met betrekking tot haar rentebetalingen en eventuele wanbetalingen. Een bedrijf met een consistente ICR over een periode van 5 jaar is bijvoorbeeld relatief eenvoudig in vergelijking met een bedrijf met een rentedekkingsgraad die op jaarbasis fluctueert.
Bedrijf A20152014201320122011
Inkomsten vóór rente en belastingen$ 12.000$ 10.000$ 8.000$ 6000$ 4.000
Interesseren$ 1150$ 950$ 800$ 660$ 450
Rentedekkingsratio10.4310,5310.009.098.89
Bedrijf B20152014201320122011
Inkomsten vóór rente en belastingen$ 12.000$ 10.000$ 8.000$ 6000$ 4.000
Interesseren$ 8.000$ 5.500$ 4.000$ 4.100$ 3.500
Rentedekkingsratio1.501,822,001,461.14

Uit de bovenstaande ICR kunnen we zien dat bedrijf A zijn rentedekkingsgraad gestaag heeft verhoogd en stabiel lijkt te zijn in termen van solvabiliteit en groei. Tegelijkertijd heeft bedrijf B een zeer lage ratio, en ook zijn er ups en downs in de ratio. Dit geeft aan dat bedrijf B niet stabiel is en in de nabije toekomst met liquiditeitsproblemen te maken kan krijgen.

  • Voordat geld wordt uitgeleend via kortetermijn- / langetermijninstrumenten, kunnen kredietverstrekkers de rentedekkingsgraad evalueren op basis van gebudgetteerde gegevens en de kredietwaardigheid van het bedrijf evalueren. Een hogere ratio is waar geldschieters naar zullen kijken.
  • Het ICR is ook een goede indicator voor andere belanghebbenden zoals investeerders, crediteuren, werknemers, etc. om tijdig beslissingen te nemen.

Verwijzend naar de bovenstaande voorbeelden van bedrijf A en bedrijf B, zou een werknemer beslist voor bedrijf A willen werken in plaats van bedrijf B om zijn of haar werkzekerheid te garanderen. Op dezelfde manier, als een belegger geld heeft geïnvesteerd in bedrijf B, wil hij misschien zijn investeringen terugtrekken, verwijzend naar de bovenstaande trendanalyse.

Beperkingen

Net als elke andere financiële ratio heeft ook deze ratio zijn eigen beperkingen. Enkele van de beperkingen zijn als volgt:

  • Als u naar de ratio voor een bepaalde periode kijkt, krijgt u mogelijk niet het juiste beeld van de positie van het bedrijf, aangezien er seizoensgebonden factoren kunnen zijn die de ratio kunnen verbergen / verstoren.

In een bepaalde periode heeft het bedrijf bijvoorbeeld uitzonderingsinkomsten vanwege de lancering van een nieuw product, wat in de toekomst al door de overheid is verboden. Alleen in deze periode kijken naar de rentedekkingsgraad kan de indruk wekken dat het goed gaat met de onderneming. Als de verhouding echter wordt vergeleken met de volgende periode, kan het een heel ander beeld laten zien.

  • Een belangrijke tekortkoming van de ratio is dat de ratio geen rekening houdt met het effect van Tax Expense op de organisatie. Winstbelastingen worden in mindering gebracht na winst vóór rente en belastingen. De belasting heeft invloed op de cashflow van de organisatie en kan worden afgetrokken van de teller van de ratio om tot betere resultaten te komen.
  • Het consistentieprincipe in de boekhouding dat wordt gevolgd bij het opstellen van financiële overzichten kan ook een cruciale factor zijn bij het analyseren van trends uit het verleden en het vergelijken van branchegenoten bij het berekenen van de ICR.

De beste manier om deze verhouding te gebruiken

De beste manier om financiële ratio's te gebruiken, is door op een bepaald moment een paraplu van ratio's te gebruiken. Veel andere financiële ratio's, zoals cash ratio, quick ratio, current ratio, schuld-eigen vermogen ratio, koers-winstverhouding, etc. dienen gebruikt te worden samen met de rentedekkingsratio voor een effectieve analyse van de jaarrekening. Het helpt om de voordelen van deze verhoudingen te maximaliseren en tegelijkertijd hun beperkingen te minimaliseren.

Industrie voorbeeld

Hieronder volgt het uittreksel van de winst- en verliesrekening van een paar prominente spelers in de telecomsector voor het boekjaar 2015-16

BijzonderhedenIdee mobielBharti AirtelTata Comm
(Alle bedragen in Rupees Crores)
Inkomen
Verkoopomzet35816.5560300.24790.32
Ander inkomen183.44805,7-89,6
Totaal inkomen (A)35999,9961105.94700.72
Uitgaven
Grondstoffen051,620,77
Stroom- en brandstofkosten2460.364038,783.56
Werknemerskosten1464.441869,3789,65
Andere productiekosten18708,915074.71828,73
Diverse uitgaven1358.5916929.7896,76
Totale kosten (B)23992,29379643619,47
Winst vóór afschrijving, rente en belastingen

(A - B)

12007,723141,91081.25
Minder: afschrijving6199.59543.1745,56
Inkomsten vóór rente en belastingen5808.213598,8335,69
Interesseren1797,96355920.45
Rentedekkingsratio3.233.8216.42

Als we de verhouding van de bovengenoemde drie bedrijven vergelijken, kunnen we gemakkelijk zien dat Tata Communication voldoende buffercash heeft om al haar renteverplichtingen af ​​te betalen, maar tegelijkertijd winst heeft, die aanzienlijk minder is dan de andere twee bedrijven.

Aan de andere kant hebben Idea en Bharti Airtel beide verhoudingen aan een lagere kant, maar niet laag genoeg om een ​​rode vlag te heffen. Een voorzichtige belegger die naar meer stabiliteit en veiligheid kijkt, zou voor Tata Communications kunnen kiezen, terwijl beleggers die bereid zijn om wat meer risico te nemen, kiezen voor bedrijven met een hogere winst, maar met lagere rentedekkingsratio's zoals Bharti Airtel.

Handige post

Original text


  • Wat is financiële hefboomwerking?
  • Voorbeeld van een hefboomwerking
  • Analyse van de uitbetalingsratio van het dividend
  • Wat is de overbrengingsverhouding van het kapitaal?
  • <