Wat is een kortingsbon?
Discount Bond wordt gedefinieerd als een obligatie die wordt uitgegeven voor minder dan de nominale waarde op het moment van uitgifte; Het verwijst ook naar die obligaties waarvan de couponrente lager is dan die van de marktrente en daarom tegen minder dan de nominale waarde op de secundaire markt worden verhandeld.
Stel dat een obligatie op de markt wordt verkocht voor $ 80. Maar aan het einde van de looptijd betaalt de obligatie $ 100. De obligatie ziet er goedkoop uit, maar de emittent kan in financiële problemen verkeren. Daarom zullen er geen tussentijdse of couponbetalingen plaatsvinden. En aan het einde van de looptijd zal er een meerwaarde zijn. Ze kunnen worden gekocht en verkocht door zowel individuele als institutionele beleggers. Institutionele beleggers moeten zich echter houden aan specifieke voorschriften voor de aan- en verkoop van kortingsobligaties. Amerikaanse spaarobligaties zijn een van de voorbeelden van een kortingsbon.
Soorten kortingsobligaties
De volgende zijn soorten kortingsobligaties.
# 1 - Verontruste band
- Waarschijnlijker om in gebreke te blijven.
- Handelt met een aanzienlijke korting op de nominale waarde,
- Dergelijke obligaties kunnen al dan niet rentebetalingen doen. Of het tijdstip van betaling kan worden vertraagd. Daarom speculeren beleggers in dergelijke obligaties. Dus met een minimumprijs van de obligatie en zelfs een minimale rente van deze obligaties, zijn ze een hoogrentende obligatie.
# 2 - Nulcouponobligatie
- Nulcouponobligaties betalen tijdens hun ambtsperiode geen coupons.
- Het is een soort obligaties met een hoge discontovoet waarbij ze kunnen worden uitgegeven met een korting van zelfs 20%, vooral wanneer de looptijd hoog is.
- Hoewel er misschien geen rentebetalingen plaatsvinden, stijgt de prijs van de obligatie gestaag tegen het einde van de looptijd. Dit komt doordat de obligaties volledig worden betaald op de eindvervaldag.
Voorbeeld van een kortingsbon
Laten we een voorbeeld nemen van een kortingsbon.
Overweeg een op NASDAQ genoteerde obligatie die momenteel met korting wordt verhandeld. De couponrente van de obligatie is 4,92. De prijs op het moment van uitgifte van een obligatie is $ 100. Opbrengst op het moment van uitgifte is 4,92%. De huidige prijs is $ 79,943, wat duidelijk aangeeft dat de obligatie met korting wordt verhandeld. Hoewel de couponrente hoog is in vergelijking met het rendement op een 10-jarige schatkist, wordt de prijs van de obligatie toch verdisconteerd. Dit komt doordat het bedrijf lagere inkomsten en negatieve kasstromen heeft. Dit verhoogt het risico van wanbetaling.
De opbrengst kan ook hoger worden verhandeld dan de couponrente. Het gebeurt wanneer de prijs veel lager is dan de nominale waarde. Dit toont duidelijk aan dat het een obligatie is met grote kortingen. Evenzo, wanneer de kredietwaardigheid van het bedrijf wordt verlaagd door een kredietbeoordelingsbureau, beginnen investeerders met hoge volumes op de secundaire markt te verkopen. Dit verlaagt de reële waarde van obligaties, waardoor het rendement toeneemt.
Rendement tot vervaldag (YTM) van disconteringsobligaties
YTM is de IRR - het interne rendement van de belegging in een obligatie, als een belegger de obligatie aanhoudt tot de vervaldatum met alle betalingen die zijn gedaan volgens de planning en herbelegd tegen het equivalente tarief. Om het rendement tot de vervaldatum van een kortingsobligatie te begrijpen, is het beter om te beginnen met obligaties die geen coupon betalen. Dan worden enkele van de meer complexe problemen met couponobligaties begrijpelijk.
YTM van een kortingsbon wordt berekend als
- n = aantal jaren tot vervaldatum
- Nominale waarde = de looptijd van de obligatie
YTM is het tarief dat een belegger verdient door alle couponbetalingen die van de obligatie zijn ontvangen tot aan de vervaldatum van de obligatie tegen hetzelfde tarief te herbeleggen. De PV (contante waarde) van alle toekomstige kasstromen is de marktprijs van de obligatie. Er is geen directe methode om disconteringsvoeten te berekenen. Er is echter een methode van vallen en opstaan die op YTM kan worden toegepast totdat de contante waarde van de betalingsstroom gelijk is aan de prijs van de obligatie.
Rentetarieven en kortingsobligaties
Obligatiekoersen en obligatierendement hebben een omgekeerde relatie. Als de rente stijgt, neemt de prijs van een obligatie af en vice versa. Een obligatie met een lagere rente of couponrente dan de marktrente zou mogelijk worden verkocht tegen een prijs die lager is dan de nominale waarde. Dit komt door de beschikbaarheid van vergelijkbare obligaties of andere effecten met een beter rendement.
Bijvoorbeeld wanneer de rentetarieven stijgen nadat de obligatie op de markt is verkocht. De waarde van de nieuw verkochte obligatie zou dalen naarmate de marktrente hoger wordt. Als de koper van de obligatie de obligatie op de secundaire markt wil verkopen, moet hij tegen een lagere prijs aanbieden om de verkoop te beïnvloeden. Wanneer de heersende marktrente stijgen tot een punt waarop de waarde van een obligatie daalt tot onder de nominale waarde, wordt het een discontobinding.
Uit deze formule kan ook een zeer belangrijke relatie worden afgeleid. In het beschreven voorbeeld is couponrente (r) groter dan YTM. Als r
Het simuleren van nog twee combinaties van couponrente en YTM levert de volgende resultaten op:
** Deze grafiek ziet eruit als een rechte lijn omdat we slechts twee gegevenspunten hebben gebruikt, maar in werkelijkheid, wanneer we meer gegevenspunten beschouwen, convergeert hij om er meer uit te zien als een exponentiële grafiek.
Voordelen
Enkele voordelen zijn:
- Wanneer een belegger de investeringen tegen een gereduceerde prijs koopt, biedt dit een grotere kans op meerwaarden. Dit voordeel moet echter worden vergeleken met het nadeel van het betalen van belasting over dergelijke meerwaarden.
- Obligatiehouders ontvangen rente met regelmatige tussenpozen (tenzij het een nulcouponobligatie is), meestal halfjaarlijks.
- Ze worden aangeboden met lange en korte looptijden.
Nadelen
Enkele van de nadelen zijn:
- Het geeft de mogelijkheid aan van het in gebreke blijven van een emittent, dalende dividenden of onwil van beleggers om de obligatie te kopen.
- Het risico van wanbetaling is groter bij langlopende kortingsobligaties.
- Obligaties met een grotere korting duiden op de financiële nood van een bedrijf en duiden dus op een hoger risico.
Gevolgtrekking
Er zijn een aantal risico's die moeten worden geanalyseerd voordat u in kortingsobligaties belegt. Dit zijn renterisico, kredietrisico, inflatierisico, herbeleggingsrisico, liquiditeitsrisico. Omdat beleggers altijd op zoek zijn naar een hoger rendement, betalen ze minder voor de obligatie die lagere coupons heeft in vergelijking met de geldende rentetarieven. Om de lage couponrente goed te maken, zouden ze de obligaties dus met korting kopen. Een obligatie die wordt verkocht tegen een prijs die aanzienlijk lager is dan de nominale waarde, zelfs met een korting van 20% of meer, is de obligatie met een hoge korting.
